企業(yè)采用融資租賃籌資的利弊分析

張偉/大慶廣播電視大學

企業(yè)采用融資租賃籌資的利弊分析

張偉/大慶廣播電視大學

隨著市場經(jīng)濟的日益成熟和國際化，企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免地會遇到資金短缺問題，利用融資租賃進行籌資成為企業(yè)重要的籌資方式之一。企業(yè)通過租賃不但可以融資，解決企業(yè)資金短缺問題，還可以運用租賃的獨特理財功能來優(yōu)化財務結構，合理避稅。但是，融資租賃籌資也存在很多的缺點，通過對企業(yè)融資租賃籌資的利弊進行詳細分析，幫助企業(yè)規(guī)避融資租賃籌資的風險，更好地進行生產(chǎn)經(jīng)營活動。

融資租賃；籌資；利弊分析

近年來，隨著市場經(jīng)濟的日益成熟和國際化，企業(yè)在激烈市場競爭中為尋求生存和發(fā)展，不可避免地會遇到資金短缺問題，這就使得企業(yè)的籌資活動日益豐富起來。而利用融資租賃進行籌資成為企業(yè)重要的籌資方式之一，是僅次于外商直接投資和境外借款的第三種利用外資的重要方式。企業(yè)通過租賃不但可以融資，解決企業(yè)資金短缺問題，促進企業(yè)的技術發(fā)展及技術升級，還可以運用租賃的獨特理財功能來優(yōu)化財務結構，合理避稅。但是，融資租賃籌資存在很多缺點，比如租賃成本高，租期長，在租賃期內(nèi)發(fā)生意外的可能性大等等，本文將對企業(yè)融資租賃籌資的利弊進行詳細分析，幫助企業(yè)規(guī)避融資租賃籌資的風險，更好地進行生產(chǎn)經(jīng)營活動。

一、融資租賃籌資的含義和意義

融資租賃籌資是企業(yè)一種特殊的籌資方式，適用于各種企業(yè)。企業(yè)按照租賃公司的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用。租賃公司支付設備的全部價款，向承租人提供百分之百的長期信貸。融資租賃以融通資金為主要目的，具有借貸性質(zhì)，集融資與融物于一體，實現(xiàn)了企業(yè)的籌資的目的。

融資租賃可以給承租人帶來，既可以根據(jù)自己需要的意圖選定最合適的生產(chǎn)設備，又可以解決企業(yè)資金的困難，以及在需要繼續(xù)租用或想擁有這項設備時，可以訂立續(xù)租合同或按公平市價買下設備等好處。適用于融資租賃的資產(chǎn)主要包括：不動產(chǎn)、辦公設備、醫(yī)療設備、飛機等金額較大的資產(chǎn)，對企業(yè)的發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。

二、融資租賃籌資的優(yōu)點

資本籌資是公司資本運作的起點和資本運用的前提。公司在籌集資本時應以最小的代價籌足公司所需要的資本，保持合理的資本結構。資本籌集包括股權資本籌集和長期債務資本籌集。而融資租賃是債務資本中的一種籌集方式，它具備債務資本的借貸性質(zhì)，又不同于長期借款與發(fā)行債券。融資租賃籌資具備以下優(yōu)點：

1.增加了籌資的速度和靈活性。租賃可以避免長期貸款籌資所附加的多重限制條款，租賃契約的限制條款較少，有利于企業(yè)根據(jù)經(jīng)營和財務環(huán)境的變化確定其策略，從而為企業(yè)經(jīng)營活動提供了更大的彈性空間。另外，租賃是籌資與購買設備并存，比舉債購置設備速度更快、更為靈活，使承租企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領市場，打開銷路。

2.避免設備陳舊過時風險。當今，科學技術迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期日趨縮短。企業(yè)設備陳舊過時的風險很大，利用租賃可以減少這一風險。

3.到期還本負擔輕。租金在整個租期內(nèi)分攤，不用到期歸還大量本金。許多借款都在到期日一次償還本金，這會給會計基礎較弱的公司造成相當大的困難，有時會造成不能償還的風險。而租賃則把這種風險在整個租期內(nèi)分攤，可適當減少不能償付的風險，有利于保持企業(yè)較高的償付能力，維護企業(yè)的財務信譽。另外，融資租賃的租金在租賃期內(nèi)通常是不變的，有利于企業(yè)避免因通貨膨脹產(chǎn)生的不利影響，故租賃風險比其他籌資方式要小得多。

4.增強了企業(yè)的流動能力。售后租回協(xié)議的使用可以將企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)轉化為現(xiàn)金，以補充企業(yè)的營運資本，由此增強了企業(yè)的現(xiàn)金流動能力。

5.降低和平滑費用。由于租金是一項固定的年度支出額，租賃可以穩(wěn)定企業(yè)的收益水平；租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。而且融資租賃并不構成企業(yè)負債的增加，不會改變企業(yè)的資本結構，因而可能保存企業(yè)的借款能力。

6.租賃可提供一種新的資金來源，且百分之百的籌資。企業(yè)由于負債率過高等多種原因，無法向外界籌集大量資金。此時，租賃籌資就可使企業(yè)在資金缺乏又急需設備時，不用流出大量現(xiàn)金就能及時獲得所需設備。比如，當企業(yè)發(fā)現(xiàn)信用額度已經(jīng)用完，而貸款協(xié)議又限制其進一步舉債時，租賃籌資就是企業(yè)最佳的選擇。我們知道，購買固定資產(chǎn)的貸款協(xié)議絕大多數(shù)都要求借款人須支付部分價款作為定金。這使借款人實際只能貸到相當于購價的90%～95%的款項。而在租賃方式下，承租人只須定期支付一系列租金，通常不必支付任何定金，而且只付遠小于舉債購買的付現(xiàn)成本，即可使用一項資產(chǎn)，這等于是百分之百的籌資。

三、融資租賃籌資存在的不足

融資租賃能夠滿足企業(yè)沒有足夠的資金購買大型的設備或者不動產(chǎn)，通過分期支付租金的方式取得該資產(chǎn)的使用權，達到融通資金的目的。而同時，融資租賃這種籌資方式又存在一定的不足：

1.租賃籌資的資金成本高。在一般情況下，融資租賃的資金成本率比其他籌資方式(如債券和銀行借款)的資金成本要高得多。當企業(yè)財務困難時，固定的租金構成一項較沉重的負擔。盡管融資租賃沒有明顯的利息成本，但出租人通過租金獲得報酬。一般來說，許多租賃的隱含報酬，也就是租金，要高于債券利息。因此，財務人員應預先進行對比估計，以確定其合理性。如果影響租賃定價的條件不利于企業(yè)，則企業(yè)為租賃而支付的利息成本可能比其他融資類型要高。

2.喪失資產(chǎn)的殘值。租賃期滿，資產(chǎn)的殘值一般歸出租人享有。如果承租人在租賃期結束時放棄了資產(chǎn)剩余價值的部分甚至或全部潛在利益，在這些情況下，這部分利益可能相當巨大。當然。如果購買該資產(chǎn)，則享有資產(chǎn)殘值

3.承租人不能利用租賃資產(chǎn)進一步進行籌資。因為融資租賃合同是不可撤銷的，所以當籌資企業(yè)在租賃期內(nèi)發(fā)現(xiàn)承租的設備過時或不能給企業(yè)進一步籌資的能力，另外，當市場利率下降時，企業(yè)可以在借款到期前提前償還本金，從中節(jié)省到利息支出，但融資租賃由于受合同的約束，企業(yè)無法降低租金費用。

4.難于改良財產(chǎn)。承租人未經(jīng)出租人同意，不得擅自對租賃財產(chǎn)加以改良。

5.可能造成承租方運營效率下降。如果租賃資產(chǎn)在租賃期終結前就過時，管理者也許仍要使用該資產(chǎn)直到租賃期末，但如此一來，就很可能使企業(yè)在與那些迅速更換其過時資產(chǎn)的競爭者的競爭中處于劣勢。如果企業(yè)決定放棄該租賃資產(chǎn)以迅速更新資產(chǎn)，企業(yè)又須支付一筆罰金。

總之，通過融資租賃進行籌資有助于緩解企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，在一定程度上滿足中小企業(yè)的資金需求，促進其經(jīng)濟效益的提高，并享受一定的稅收優(yōu)惠，為企業(yè)調(diào)整結構、產(chǎn)業(yè)升級提供了便利，具有重要的意義。

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