我國飛機租賃業務風險因素簡析及對策

楊婧

一、我國飛機租賃業風險分析

風險廣泛地存在于各個領域。一般認為，風險是指在一定條件后果下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度，或者說損失或收益發生的不確定性。飛機融資租賃的風險來源于許多不確定性因素，是多方面并且互相關聯的。從風險的表現形式，風險可控性方面認識和判斷飛機融資租賃風險，有助于我們做好飛機融資租賃風險管理的工作。任何一種風險若不加防范，其負面效應會影響整個租賃業務的正常運作。因此對飛機融資租賃的風險因素分析十分必要。

（一）經濟環境風險。航空公司（承租人）的經營涉及的許多方面都和社會經濟環境因素有關，環境的變化會對項目本身產生風險，不同的國家在不同的發展階段，影響航空業發展的因素也不同。只有做好宏觀經濟環境風險管理，才能從總體上把握好融資租賃項目的風險。

（二）技術風險。在租期內，由于科技的飛速發展，更先進的適用于國內的新型飛機出現，因信息的不對稱，航空公司處于信息劣勢的一方，缺乏相關信息，使得航空公司已經租賃的飛機失去了經濟價值，從而使承租人無法償還租金或者即使支付了租金，再續租已毫無意義，這就是融資租賃的技術風險。因此，技術的飛速發展而導致所租飛機陳舊的風險在這種高科技的領域內確實存在。

二、發展我國飛機租賃業務的對策建議

通過上文具體分析，我國的飛機租賃市場主要被國外租賃公司所割據，中國僅有少數租賃公司可以嘗試獨立完成飛機租賃業務，導致國內飛機租賃業發展受阻，并且面臨著一系列風險因素，我國只有借鑒國外租賃經驗，大力發展國內飛機租賃業務，才能有效規避相關風險因素，本文將從政府、金融兩方面提出相應的發展我國飛機租賃業務的對策。

（一）健全租賃的有關法律法規。建立健全法律法規是保證國內租賃公司良性發展的根本。《融資租賃法》缺位，使內外租賃準入門檻不一致，動產制度缺失，不能享受增值稅優惠，阻礙了行業發展。2004年，全國人大開始起草，至2006年已形成了《融資租賃法（草案）》，但人大換屆，該法案未列入新的立法規劃。但我們必須認識到，融資租賃的存在和發展還是需要法律、法規及制度規范的保護，因此出臺一部《融資租賃法》依然很有必要。有專家認為，在單獨立法并不成熟的情況下，可以考慮兩個方案：一是加快現有涉及融資租賃法律的健全，完善內容，明確方向；二是如果制定行政法規也有困難，應該由相關部門聯合制定規章，圍繞融資租賃的發展方向、具體要求等內容做出科學、專業、精細的規定。此外，針對國內現有法律規定與《開普敦公約》相違背、沖突的地方，也應該盡快調整。

（二）開展多種融資途徑。資金來源問題是困擾民用航空公司融資租賃業務發展的重要因素。國外大型的民用航空公司都有資金實力雄厚的金融機構或生產商支持。然而，目前國內民用航空公司向銀行貸款缺乏低利率的信貸扶持，融資成本高，貸款期限遠不能與飛機租賃的租期相匹配，尚未健全資信評級制度，這些都使發行公司債受阻。國內資本市場不發達，發行債券或發行股票困難，債權融資和股權融資渠道不暢，權益資本和借貸資本難以獲得。

國內經營民用航空融資租賃的公司相對比較獨立，以技術見長和資金實力雄厚的公司間競爭大于合作，本來民用航空融資租賃就是資金和技術融合而成的產業，各種不同背景的公司之間應加強合作，加大資源整合的力度，加速技術與資本的融合。技術型公司缺乏資金，資金型公司沒有技術優勢，成為制約國內企業發展的關鍵因素。兩種類型的公司應積極加強合作，建立互利互惠的經營模式。除日常的銀行借貸以外，技術型公司可以向資金型提供技術服務，而資金型公司利用自身在資本運作方面的優勢積極向技術型公司提供融資業務、資產證券化、風險管理、資產管理等服務。目前國內以工銀租賃為代表的資金型租賃公司和長江租賃為代表的技術型租賃公司只在銀行借貸業務上有廣泛的合作，這兩家公司應該互相融合對方的優勢，相互間提供優質的服務，共同參與到國內甚至是國際業務中來，這對于兩種類型公司規模的壯大、收入來源多元化起到了關鍵的作用，也是國內企業迅速成長的捷徑。

（三）租賃公司強化自身能力。（1）充實資本，增強資金實力

租賃公司對資金的需求量巨大，不但必須有充足的人民幣和外匯資金來源，而且還要以最低成本引入資金。而引入外源融資，實現杠桿作用的一個重要前提就是租賃公司本身必須具有一定的資本規模。（2）培養大型專業化的飛機租賃公司。飛機租賃業務是一項期限長，比較特殊和復雜的業務。目前國內大多數租賃公司缺乏飛機租賃的經驗技術、管理知識，缺乏適應國際化運營的機制。就培養國內飛機租賃市場的經營主體而言，應該盡快打破行業壁壘和條塊限制，充分發揮各方的優勢和協同作用，以國產飛機制造商、航空公司、機構投資者、投資基金等為投資主體共同組建大型專業化的飛機租賃公司。其應以提供統一定貨、中長期經營租賃、短期出租等多種服務為經營內容，成為面向國內外市場、提供融資、資產管理和資源配置的綜合性服務公司，成為我國航空公司的“機庫”。（3）搶抓機遇，進行海外并購。近年來，全球并購活動空前活躍，國內租賃市場也不例外。國內的租賃公司或通過股權重組，或通過收購等方式快速成長起來，并邁出國門開始收購國外優質租賃公司。國內租賃公司應借鑒上述有關成功案例經驗，放眼全球市場，搶抓機遇，充分利用有利條件，積極進行海外優質租賃公司的資產并購重組，以擴充國內租賃公司資本實力，進行資產優化配置。endprint