由現行財務公司資金集中度公式引發的思考

王敏

【摘要】隨著國家外匯管理局（2014）23文對跨境企業資金外來政策的進一步放開以及銀監會、財務公司協會官員的重要指示，資金集中度再次成為財務公司工作方向的重中之重，本文在現行資金集中度計算基礎上，對不可歸集資金已進行了分析，對如何加強集團企業資金監管進行了總結，對境外外匯資金集中可行性進行了個人探討。

【關鍵詞】資金集中度 境外外匯資金

一、監管部門對資金集中度的重視及由資金集中度公式引發的問題

資金集中度是反映企業集團通過財務公司實現資金集中管理的程度和能力的一項重要指標，也是監管部門進行企業集團財務公司風險評價、對企業集團財務公司進行非現場監管、審批企業集團財務公司新業務時統計參考的重要指標。中國銀行業監督管理委員會主席助理、黨委委員兼辦公廳主任楊家才同志在全國企業集團財務公司2013年年會上的講話中，從財務公司發展方向重申了做大資金歸集的重要性，把資金集中度作為衡量財務公司整體實力的重要指標。目前監管機構要求財務公司按季度報告資金集中度。

目前財務公司資金集中度公式為：資金集中度=成員單位在財務公司存款/（集團合并報表中的貨幣資金+成員單位在財務公司存款-財務公司存放同業款項-財務公司存放央行款項）。本人在以此公式計算資金集中度過程中產生如下問題：以此公式計算出來的資金集中度是不是真正的資金集中情況，哪些是不可能歸集的資金，不可抗力導致的無法歸集資金是否作為計算資金集中度的基礎，境外貨幣資金不能在境內歸集部分是否已在海外歸集，在數據采集過程中有無困難，……這些問題既有集團財務公司需要考慮的，又有管理部門需要考慮的。

二、不可歸集資金分析

那么，現行的財務公司不能歸集資金分為哪些具體情況呢，結合財務公司現狀，歸納如下：

一是目前對于絕大多數集團財務公司來說，集團境外成員企業資金未列入財務公司集中部分，而集團合并報表中的貨幣資金包括海外資金部分，這勢必會降低資金集中度數據。

二是因上市公司關聯交易限制無法集中部分資金。

三是有的企業集團除了成立財務公司以外，還通過外部商業銀行進行部分貨幣資金的存放，這很可能導致財務公司資金集中度不高，從而低于監管機構要求的40%。

四是特殊賬戶資金無法集中：比如企業資本金賬戶內資金、保證金存款等。

綜上，除了政策不允許（如上市公司關聯交易限制）以外，特殊賬戶如保證金戶等，不能做到實時掃戶，歸集至財務公司賬戶，但可通過定期對賬單報備、網銀監控、企業定期報備賬戶狀態等方式進行了實際的監控，而針對企業集團特殊時期的特殊政策，可實行臺賬登記并定期與企業核對的方法進行監管，而集團境內資金外部賬戶存放雖然未能列入財務公司資金集中度的統計范疇，但歸根結底也屬于集團的集中范圍，至此，境外資金是否可列入財務公司監管范疇，是否有必要及何種途徑集中至財務公司，成為財務公司新的發展機遇與挑戰。

三、如何利用現有外匯政策開展境外外匯資金歸集業務

眾所周知，財務公司已借助商業銀行結算業務平臺實現了企業集團境內外匯資金集中運營，一般通常的作法是財務公司實時把集團成員企業在銀行開立的經常項目下外匯賬戶和資本金賬戶的資金歸集到財務公司外匯總賬戶，再根據成員企業的需要，由財務公司通過總賬戶下撥到相應的外匯賬戶去，但對于境外外匯資金部分，目前絕大多數財務公司尚未能真正參與集團公司的海外運作，境外資金作為集團合并報表的重要組成部分，資金內外一體化，本異地一體化，搭建全球現金管理平臺是必然趨勢，也是企業集團發展到一定階段的自身訴求。現就財務公司在資金集中境內外一體化的過程中產生的難點和可行性方案分析如下：

一是政策上，根據國家外匯管理局匯發（2014）23號文規定，跨國集團公司可以根據經營需要，在所在地銀行開立外匯資金主賬戶和國際外匯資金主賬戶，兩賬戶可自由資金劃轉，無需進行國際收支申報，國際外匯主賬戶可在規定額度范圍內運用于境內；這都說明無法開展離岸業務的監管要求已經成為過去式，這些開放性規定的實施必將推動財務公司更好的服務集團全球資金集中管理。

二是財務公司能否有產品創新，為集團創收增效方面做出自己的貢獻，必將成為衡量財務公司國際業務準入的重要指標。

（1）以服務為理念，通過存貸聯動等方式，結合成員企業經營發展趨勢，可通過差別定價、個性服務的風險定價機制來提高客戶的綜合收益水平，從而保持利息收入；

（2）在利率市場化的前提下，財務公司能否通過人力、技術、信息投入等途徑獲取中間業務收入，目前財務公司即期結售匯業務的開展一方面為集團節約了成本，另一方面也成為財務公司獲取中間收入的新來源，接下來，財務公司能否開展遠期結售匯，進一步擴大中間業務收入；

（3）財務公司作為非銀行金融機構，能否在結售匯的基礎上根據自己的特點有選擇的開展金融衍生品業務，這樣一方面調節集團外匯損益；另一方面也為有資本市場海外投資需求的集團主業進行前期渠道疏通；

三是在歸集境外資金的具體機構設立上，是在境外設立分支機構，還是在現行財務公司基礎上設立專門部門，這就看財務公司依托的集團產業的在海外的規模，比如境外資金歸集的領航者中石油財務有限責任公司全資子公司中國石油財務（香港）有限公司于2008年在香港正式開業，此舉是中石油為適應海外業務快速發展需要的必然，對加強境外資金集中管理，保障海外項目投資建設等方面，都發揮了重要作用。而稍小規模的集團公司可在設立國際外匯主賬戶的基礎上在財務公司內部設立國際結算專門部門，集團所有境外業務必須通過財務公司做審核以及全程監控，不管是經常項目還是資本項目，將境外資金池的資金在限額范圍內集中到境內，同時，如果境內的外匯資金有一定的規模，也可向境外放款，進行流動，但跨境資金與國內資金能否做到既能區分境內境外，又能統一調配資金，實現資金跨境服務，還有待監管部門政策的進一步放寬。

四是作為非銀行金融機構，風險管理問題將是伴隨財務公司終生發展的重大問題，那么，未來資金集中國際化的進程中，風險管理將如何開展，是財務公司開展國際業務同時面臨的新問題。

（1）財務公司作為企業集團內部銀行，與成員單位不存在利益沖突，從這個角度講，風險比較好控制。從存貸規模遭遇瓶頸，借貸兩方的成員單位出現存款短期化與貸款需求長期化，期限錯配產生矛盾時，財務公司資金存在資金流動性風險，從結售匯業務敞口方面，財務公司存在市場風險，從對客戶的服務態度，服務質量角度，財務公司存在信用風險；

（2）如開展跨境資金融通業務，在制度管理，人員配備，技術支持上是否有足夠的準備，一應根據現有法律法規制定跨境資金額度流通制度，做到每一項業務、每一個操作細節都有制度可依，都要符合內控需要，滿足風險控制的要求，二要嚴格人員管理，對于國際業務操作員，要有專門的資質，建立適合服務跨境成員企業的團隊，提升業務人員綜合掌握相關產品及境外有關國際政策法規，始終愿意為境內外客戶提供一流的服務而努力等等。

（3）技術支持上，如何建立全球現金管理平臺并深化與試點銀行的全球合作，是技術人員和管理層共同需要解決的問題。

五是如何實現境內外資金池的對接，做到無國界，多幣種的集中運營管理，尤其是在境外資金集中運營管理與境內資金集中運營管理能否統一資金運營平臺，統一賬務處理。這首先要從財務公司的性質入手，對于成員單位而言，財務公司是金融機構，是資金的供應方，也是內部資金的歸集者，對于銀行等金融機構而言，它又是企業集團，是資金的需求方，也是外部資金的融入者。財務公司要想集中境外資金，首先要從成員企業的需求著手，依托銀行等金融機構，方能掌握跨境集中的可能性和必要性。目前的困難在于，一方面，成員企業希望財務公司提供包括集團統一授信，國際結算、貿易融資、現金管理等在在的全球統一的金融服務；另一方面，財務公司的媒介-銀行等金融機構目前并未大范圍實現全球現金管理平臺跨境額度管理，導致財務公司無法相應開展國際業務。截至目前，企業集團在境外的資金管理運營還沒有成熟模式，境內外資金運作相對隔離，資金歸集和利用效率不高，操作復雜，稅收成本較高、政策限制等等，導致目前絕大多數財務公司尚未能真正參與集團公司的海外運作，境外資金集中管理尚未能啟動或規模不大，海外經營經驗相對缺乏——需求和現狀不對稱，成就財務公司下一步的發展機遇與挑戰。

四、結語

資金歸集全球化是財務公司的未來趨勢，將中國納入企業的全球清算體系內，進行集中的軋差業務，將顯著降低集團總體的外匯敞口風險以及資金結算成本，這一影響將不僅限于在中國的業務，還將產生聯動效應，使集團企業對所有市場的資金布局和幣種管理進行重新的通判考慮。屆時，資金集中度將上一個新臺階，資金產生規模效應，為集團的發展壯大及競爭力的提升必將注入新的活力。