互聯網金融納入影子銀行體系

施俊

近日《國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知》（即107號文）首次將互聯網金融列入影子銀行的范疇。有分析認為，對互聯網金融的監管思路越來越清晰，很可能在央行牽頭摸底之后實現歸口監管。這對于一直呼吁得到監管的P2P（個人網貸）行業無疑是件開門紅的喜事，從新生到現在幾年的光景中，我們似乎終于盼到了回家的路，再也不是沒人管的野孩子了。

“影子銀行”是個舶來概念，是美國次貸危機爆發之后出現的一個重要金融學概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式，這種方式的核心是把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關？系。

最早中國的“影子銀行”主要指銀行理財部門中典型的業務和產品，特別是貸款池、委托貸款項目、銀信合作的貸款類理財產品。其中包含兩部分，一部分主要包括銀行業內不受監管的證券化活動，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔保公司、信托公司、財務公司和金融租賃公司等進行的“儲蓄轉投資”業務；另一部分為不受監管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當行等。

107號文首次將互聯網金融列入影子銀行的范疇，并稱其為“新型網絡金融公司”，歸類于“不持有金融牌照，又完全無監管的信用中介機構”。 針對各類影子銀行的監管，文件提出“監管責任分工”，遵循“誰批設機構誰負責風險處置”的原則。

但對于互聯網金融并未給出詳細的監管要求，只稱“要求由央行會同有關部門共同研究制訂辦法”。雖然沒有明確提出到底是由誰來管，但是在筆者看來，文件通篇所強調的“分業經營，分業監管”的監管思路，在互聯網金融領域也不會例外。

這與美國對P2P及眾籌的監管思路似乎是一致的，既實行證監會主導，同時一部分法律保護投資人，一部分法律保護借款人，而利率方面遵照各個州的監管規定。對投資人有保護風險的法律法規，對借款人有保護隱私和公平信用報告的法律法規。美國將P2P的業務定位于證券類資產后，歸屬于美國證券交易委員會監管。而從中國情況來看，將P2P統一歸屬于證監會的可能性很小。

此次文件將“網絡金融”定位為“信用中介”，并就其分類提到了“網絡支付平臺、網絡融資平臺、網絡信用平臺等”。 互聯網金融的本質是金融，不能因為技術的改變而改變了金融的本質和規律。這樣的界定對于P2P行業今后的發展無疑是件好事。

文件明確指出：“已明確法定監督管理部門的，由相關部門按照法定職責分工分別實施統一歸口監督管理，銀行業機構的理財業務由銀監會負責監管；證券期貨機構的理財業務及各類私募投資基金由證監會負責監管；保險機構的理財業務由保監會負責監管；金融機構跨市場理財業務和第三方支付業務由央行負責監管協調。”

早在2013年年底，央行就對“以開展P2P網絡借貸業務為名實施非法集資行為”的三類P2P公司做出明確界定。央行在鼓勵P2P網絡借貸平臺創新發展的同時，合理設定其業務邊界，劃出紅線，明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。

這些規定更多的是告訴我們不能做什么，其實我們更需要知道的是我們在法律允許的范圍內能做什么。我們希望P2P這個互聯網金融的孩子在得到監管的這條回家路上，不要走得太久。