跑贏市場很難，但可以實現

1.我相信的哪些觀念實際是錯誤的？

2.我能理解哪些別人不能理解的事？

3.我的大腦在如何誤導我？

如果你能利用這三個問題找到別人不知道的信息，你就有機會提高成功的概率了。具體應該怎樣做呢？答案就是承擔一定量的基準風險。如果你做出了正確的投資決策，你就會跑贏市場，但即使你決策錯誤，也不至于輸得太慘。你不需要每一次都是正確的，而且也不太可能。你只需要保證正確的決策多于錯誤的決策，只要賭注不太大就可以了。

記住：如果你看漲某一個板塊的行情，而且在你的基準中這個板塊上漲了10%，你就可以考慮用13%～15%的股票資金來購買這個板塊的股票。如果在思考過三個問題之后你認定自己掌握了一些獨家信息（但注意不要過度自信），你就可以將這一板塊增持到20%。如果你的判斷是正確的，你就會獲得更多的額外收益；但即使你錯了，也不會受到太大的損失。反過來也是一樣：如果你認為一個板塊毫無價值，同時它在基準中的份額占到了10%，那請不要大幅減持該板塊的股票，而是逐漸將這些股票在投資組合中的比例降低到5%、7%或8%，這樣如果你的判斷是正確的，那你在一個低迷的行業中的損失不算大。如果你判斷錯誤，這個板塊成了今年業績最高的，你也能多少獲得一些回報。

每一年你可能會做出大量的決策，而每一個決策都有可能讓你花錢。是買更多的外國公司股票還是美國公司股票呢？價值型股票還是成長型股票？小盤股還是大盤股？醫療股還是科技股，抑或是能源股、材料股、電信股、實業股等等？是要投資一個行業還是一個子行業？提問可以無限地進行下去。你需要決定何時、何地、采用何種方法來相對地增加或者降低某一個板塊在基準中的權重（要不斷地思考你相對于其他人的優勢在哪里）。你不需要聽受過專業教育的人向你介紹每一個板塊的特點。你不知道如何分析電信板塊嗎？如果你沒有任何內部消息，那你只需要參照基準進行投資。假設電信股占基準的8%，那你需要把投資組合的8%分出來讓給電信股，而為了實現投資組合的多樣化，你可以將這8%分給不同的電信公司，或者購買電信公司的交易所交易基金。就這么簡單。

跑贏市場的秘訣就是：在長期投資的過程中，要保證正確的決策多于錯誤的決策。

如果堅持以基準為參考，跑贏市場就不像很多人想象的那樣是一個難以完成的任務了。但即使你對三個問題已經熟記于心了，你仍然無法保證自己每年都能跑贏市場。有很多時候，我會由于決策錯誤而連續幾年落后于市場，但通過控制基準風險，我落后的幅度并不大，而且以后也可以把這些損失彌補回來。很多人長時間受到損失在于，他們沒有依據自己掌握的內部消息做投資決策，或者沒有利用基準來控制風險，因此充滿風險的投資決策可能會給他們造成重創。

一些人聲稱他們有自己的基準，而且每年都會檢驗標準普爾500指數的運行狀況。但這些人往往都追求收益最大化，而不是將贏過基準的概率最大化。他們沒有立足長遠，持續地管理基準風險，而只是通過基準收益率來判斷自己的表現是好是壞——但表現好壞與否都已經是既成事實了。即使關注相對收益的投資者也經常會錯誤地使用基準。如果你將他們的投資組合與基準的構成進行比較，就會發現他們對自己喜歡的股票持有份額非常大，而對自己“不理解”或者“不喜歡”的板塊則幾乎沒有涉足。這就解釋了選擇一個合適的全球基準為什么是非常有效的資本市場技巧。不管別人對它的使用情況如何，它對你來說永遠不會失效。

現在你已經了解了投資的三個問題，可以利用它們來開發預測工具并約束自己的行為。你可以更加廣泛地應用這三個問題，并尋找方法去了解別人不知道的信息。換句話說，你已經有能力跑贏市場了。

（摘自中信出版社《投資最重要的三個問題：戰勝市場的三個永恒秘訣》 作者：[美]肯·費雪 等 譯者：謝天）