財務杠桿在企業財務管理中的應用

摘要：本文從財務杠桿的基本內容和重要意義出發，系統地分析了其在企業財務管理中的應用。

關鍵詞：財務杠桿 財務管理 杠桿系數

在現在企業和財務會計行業領域中，有一句話叫做“現金為王”。資金是保證企業健康穩定發展的重要物質基礎。資金短缺不僅會影響企業的正常經營發展，還會導致其資金周轉減速，甚至出現資金鏈斷裂，威脅企業生存。因此，如何利用財務杠桿有效避免這一情況，穩定企業資本結構，已逐漸成為企業籌資決策的關鍵，受到企業的廣泛關注。

1 財務杠桿概述

1.1 財務杠桿的原理。一般地，企業在發展過程中，總會借入一部分資金用于日常生產經營活動，進行負債經營。在此過程中，無論企業的經營利潤如何變化，企業的債務利息保持固定不變。當企業的盈虧力水平提升時，扣除債權人應得的固定利息之后，投資者的收益會有一定幅度的提高。

1.2 財務杠桿系數的計算方法。財務杠桿系數（DFL）是衡量財務杠桿作用大小的重要指標，其計算公式為：

由此可知，影響財務杠桿系數大小的因素主要有負債利息和稅前利潤。其中，負債利息與財務杠桿系數呈正相關性，息稅前利潤與財務杠桿系數呈負相關性。

1.3 財務杠桿的適用范圍。在現代企業財務管理的過程中，不是每一個企業都適用財務杠桿，必須根據企業所處的財務狀況和行業狀況，選擇是否采用財務杠桿。因此，財務杠桿具有以下的適用條件：①期望投資收益率高于借入資金利息率；②增加負債籌資風險的大小；③負債額度或借入資金對自有資金最高限比例等限制。

1.4 運用財務杠桿對企業財務管理的重要意義。①獲取財務杠桿效益。企業在經營過程中，時常會遇到現金周轉不過來的情況，此時，企業的決策者就會根據企業自身狀況選擇是否運用財務杠桿借入資金，以獲取財務杠桿效益。②調整資本結構，降低財務風險。企業可以通過財務杠桿手段有效調整其內部資本結構，優化資源配置，將其資本負債率控制在一個相對合理的范圍，將自有資金和借入資金合理運用起來，以提高資本利潤率。③與經營杠桿形成協同效應。復合杠桿在一定程度上反映了企業的總風險情況，它是企業經營風險和財務風險的總和，是企業進行財務管理的重要依據。因此，企業在其日常經營管理中，可以積極利用其經營杠桿和財務杠桿，根據其隨處發展階段，制定出科學合理的財務管理方案。

2 財務杠桿在企業財務管理應用中存在的問題

2.1 企業自身資本結構不允許進行財務杠桿的應用。一般企業將會嚴格控制自身的資本負債率，但在經營過程中，一些企業由于處在起步成長階段，其資本負債水平較高，企業主要依靠外部籌資的方式來獲取發展資金，無法通過財務杠桿方式進行財務管理。

2.2 過度使用財務杠桿導致財務風險增大。財務杠桿的使用和經營杠桿一樣，都不能過度。一旦過度使用，企業的負債率會大大提升，影響其經營。當企業的資產利潤率低于負債利息率時，企業的經營將會出現問題：企業總利潤減去原有資金所創造的利潤后，剩余的利潤小于新借入的資金利息；更甚者，企業創造的總利潤無法彌補資金利息支出。

2.3 資金的運用不合理。現金流量是企業的脈搏，是企業生產的關鍵信號，加強企業資金的管理、提高資金的使用效果，才能提高企業的經營效益。

資金的運用必須與項目相對應，一旦使用財務杠桿進行負債活動，就必須在合適的時間、將資金投放到對應的項目中去，以產生最大的經濟效益。

2.4 債權人的選擇不合理。在財務杠桿的運用過程中，債權人的選擇也是極為重要的。企業貸款是企業進行使用財務杠桿的前提方法之一。企業貸款就涉及到了債權人的選擇問題，不同債權人的選擇意味著不同的貸款利率，也就是高低不同的貸款利息。

3 科學運用財務杠桿，提升企業管理效益

3.1 依據企業實情運用財務杠桿。企業所處的行業環境和行業特點在一定程度上影響了企業的籌資方式和資本結構。運用財務杠桿也必須分析企業所在行業的特點和所處位置，適當的運用財務杠桿。首先，該行業具有較高的資產收益率，且該收益率高于資本利息率。然后，分析該企業在所在行業中的地位。

3.2 將財務風險控制在一定范圍之內。所謂財務風險，就是指企業因內部財務結構不合理、融資渠道單一、融資成本過高等原因導致其償債能力降低或喪失償債能力，從而使其投資預期收益下降的風險。財務風險是企業財務管理中必須面臨的問題之一，企業管理者只有積極控制財務風險，制定科學合理的財務風險應對策略，才能有效提升企業的管理效益。

3.3 財務杠桿與經營杠桿的結合。合理運用財務杠桿和經營杠桿，將兩者相結合，以期達到“1+1>2”的效果。企業在進行經營活動時，可以積極利用這兩種杠桿，充分發揮負債經營對提高每股收益率的作用，最終提升企業價值。

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