預(yù)計歐央行將推行量化寬松

歐洲央行不得不承認或?qū)⑹褂梅莻鹘y(tǒng)工具來應(yīng)對低通脹維持過長時間帶來的風(fēng)險。在我們看來，這雖然是口頭說辭，卻是相當(dāng)有力的態(tài)度轉(zhuǎn)變。如果未來幾個月內(nèi)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，那么甚至歐洲央行的鷹派也很難對采取非傳統(tǒng)措施持反對意見。

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉近期指出，居高不下的歐元匯率是歐元區(qū)物價穩(wěn)定性前景所面臨的主要風(fēng)險。歐洲央行將在6月份公布最新的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，屆時，如果該行仍舊不采取行動，那么我們認為歐元將會反彈。我們并不認為歐洲央行會突然直接采取非傳統(tǒng)措施，而是會首先以歐元匯率為目標。

我們認為，歐洲央行將被迫推出“私人量化寬松”計劃，具體來說是指收購哪些私人資產(chǎn)、收購多少資產(chǎn)以及在多長時間里收購這些資產(chǎn)。“公共量化寬松”的道德風(fēng)險仍將處于過高水平，因此我們的基本假設(shè)是并非這種措施。我們預(yù)計，歐洲央行將在9月份以前公布“私人量化寬松”計劃。這是一種大膽的預(yù)測。

有可能的一種情況是，歐元區(qū)經(jīng)濟“自發(fā)地”迅速改善，使歐洲央行可以滿足于口頭干預(yù)，但我們更傾向于預(yù)計歐洲央行將主動采取行動。