油價走勢可能出現大波動

近期，原油市場面臨各種有利因素，例如，中國及其他高速增長的國家迫切需要填充商業及戰略原油儲備，而市場供需偏緊，油價上行壓力加劇。但我們預計，類似這些有利因素將在第二季度逐步消失，國際原油價格將在短期內出現波動，但隨后將在下半年強勁復蘇。

原油可能正面臨著最好的形勢。寒冷的天氣、意外表現強勁的中國進口需求是今年截至目前對油價構成支撐的主要因素。雖然經濟合作與發展組織（OECD）國家原油庫存水平超預期，但最新的中國庫存數據表明，高速增長的經濟體原油庫存水平仍偏低。

但我們預計所有這些因素很可能都將在第二季度中逐步消失，短期內油價可能出現重大波動，尤其是北海布倫特原油期貨價格與紐約原油期貨價格之間的差價，使投機多頭主要集中于后者。

我們預計，油價將在第二季度出現疲弱走勢，并在下半年中強勢復蘇。全球原油需求將較之前更為健康，在地緣政治風險仍舊很高的情況下，因庫存仍處于非常低的水平，中東地區和拉丁美洲地區均將出現強勁的需求。

最近，美國原油需求表現強勁的主要推手是美國基礎設施的改善，以及原油投機性多頭創出歷史紀錄。未來，中國及其他新興市場國家的風險上升，以及西方各國近期與伊朗達成協議等，都將對原油市場帶來影響。