丁海鵬

“我不喜歡打壓創業者，因為我們也是一家正在創業的創投機構。”丁海鵬對《環球企業家》說，這位年僅28歲的貝塔斯曼亞洲投資基金（BAI）副總裁，外表遠比真實年齡顯得成熟。

他曾是數學高才生，高考后卻誤入南京大學新聞系讀書，后又在一年內學完計算機系四年的課程。而在其畢業后的七年投資生涯中，他經歷過無數冷眼、拒絕及失敗，但這一切都沒有使他放棄，多年投資生涯使他變得成熟。如今，他和其所在的貝塔斯曼亞洲投資基金硬是在被紅杉、鼎暉等外資PE/VC巨頭搶占的中國市場中闖出了自己獨特的天地。

眼下在中國炒得火熱的互聯網企業愛點擊（iClick）、豆瓣網、鳳凰新媒體、蘑菇街、春雨掌上醫生等，正是貝塔斯曼亞洲投資基金所投資的公司，貝塔斯曼已經完成了從初來乍到至口碑積累，并擁有成功投資項目的艱難創業過程。“從2008年到2010年，貝塔斯曼亞洲投資基金的第一期基金項目已結束，每年的投資回報超過30%。”丁海鵬表示，“而這一切才剛剛開始。”

創業

2008年1月，貝塔斯曼亞太投資董事總經理龍宇率領其投資團隊進入中國時，她面臨的局面是：這是一個諸侯爭霸的市場—中國的投資市場早已被世界頂級PE巨頭占據。

正如丁所言，在國際市場上排名前50名的外資PE幾乎都是他們在中國投資市場上的競爭對手。早在2002年，鼎暉創業投資基金就已在中國市場扎營，隨后，沈南鵬所率領的美國風險投資機構紅杉資本也干得“風聲水起”，而貝塔斯曼進入中國時，淡馬錫控股、老虎環球、IDG技術創業投資基金、軟銀亞洲投資基金、摩根士丹利亞洲投資、高盛直接投資等眾多美元基金都已在中國深耕多年，整個中國的投資圈資金并不缺，反倒是“僧多肉少”。

同樣作為美元基金的貝塔斯曼亞洲投資基金，既無傳統投資基金如黑石集團這樣的雄厚資本和投資團隊背景，也沒有占據先發優勢，那它如何能從“諸侯”口中搶食一杯羹？

在這樣的競爭格局下，貝塔斯曼亞洲投資基金在創立初期就遭遇了種種尷尬。

“別人一聽到貝塔斯曼，立即就問：是貝塔斯曼書友會嗎？我不得不一遍遍跟別人介紹：不是書友會，是投資基金。”丁表示自己在投資初期，經常需要給客戶做的一個解釋工作便是：為何貝塔斯曼要做投資基金？以及這個基金主要做什么。

而看中的好項目被搶，則是常有的事。對此，丁解釋道：“人的審美是趨同的，好的項目從來不會缺少競爭者。”

但丁和其投資團隊逐漸找準了投資節奏。“我們團隊人少，整體資金規模不大，但我們投資決策快。決定要投的項目，有時候一個決策可以在兩個小時內決定，這是大的投資公司無法比擬的優勢。”

2008年4月，貝塔斯曼投資了正保遠程教育（CDEL）。當時這筆交易有3家基金競爭，貝塔斯曼亞洲投資基金與另一家基金同時出價1千萬美元。最終，貝塔斯曼亞洲投資基金投中。實際上，1千萬美元對于當時剛進入中國的貝塔斯曼亞洲投資基金來說，數額并不算小。

“因為競爭太激烈，公司看中一個項目，從開始調研到最終投資，一般只需要兩三個月。”丁海鵬說，但所有項目都是由團隊的人一致表決，全數通過后才會投，因為只有利用團隊決策的方式才能降低投資風險。

轉型

作為一家新進入的創投機構，盡管貝塔斯曼集團擁有《瑞麗》《父母世界》《寶貝世界》等傳媒資源可為被投企業提供增值服務，憑著快速決策，以及背后強大的傳媒資源，丁和其團隊的好運在繼續。

2008年，金融風暴爆發，整個中國市場上，大部分的外資PE機構因為受國際市場影響，變得保守，出手謹慎。貝塔斯曼亞洲投資基金趁機“抄底”，他們以相對較低的價格在易車網、鳳凰網上市前最后階段將兩者拿下，順利成為他們的投資者。

2010年，易車網、鳳凰網相繼上市，易車網使得貝塔斯曼獲得了超過5倍的投資回報，鳳凰網的投資回報更是超10倍。

到了2010年，伴隨著中央政府4萬億元投資計劃的出臺，國內已陷入一個“全民投資”的瘋狂時刻，丁和其所在的貝塔斯曼感覺到了投資市場的泡沫。那一年，他們一個項目也沒有投。

2011年之后，對于貝塔斯曼而言，所有的情況都在逐步改善。“這個變化首先表現在，我們不需要跟投資客戶解釋，什么是貝塔斯曼投資基金，圈內圈外很多人已經知道我們了，在業內也有了一定的聲譽和口碑，如果我們說要投的企業，就一定會投。”丁表示。

也正是在2011年，貝塔斯曼亞洲投資基金開始有了明確的投資方向。“準確地說，是有了投與不投的標準。”丁表示。公司將投資方向從早期定位的媒體、教育、服務外包領域，轉向重點投資TMT，同時兼顧貝塔斯曼的傳統優勢項目。

對于這個轉變，丁表示在投資初期，貝塔斯曼重點投資教育，但由于教育行業分散且地域性強的特點，“所以投的很多教育企業，企業到現在還在做，但規模一直做不大。”丁對此解釋道，這主要是因為教育企業很難用統一的標準化模式來運營。

“比如同一堂課的內容，同一個老師在不同場合可能都會講得不一樣，更不用說是由不同老師來講。而且教育有極強的地域性，太分散。在美國上市的新東方教育科技集團，市值也只有30多億美元。相比而言，隨便一個互聯網公司，規模都能上千億。”丁表示。

正是如此，丁和其團隊決定轉型，及時從教育領域抽身而出，轉向投資易車、豆瓣等互聯網企業。

《環球企業家》獲悉，如今貝塔斯曼亞洲投資基金每年的投資規模在5千萬美元，均為集團自有資金，每年投資約七到八家企業。而2014年，貝塔斯曼亞洲投資基金的投資規模還將增加到8千萬到1億美元。

成熟

伴隨著貝塔斯曼亞洲投資基金在中國市場的成長，最初創業團隊的幾個核心成員也度過了最初的磨合階段，逐漸形成默契，個人的投資風格也逐漸成熟。

2009年，作為團隊核心成員之一的丁海鵬終于出手投資了第一個由他自己主導的投資項目—愛點擊（iClick），這是亞洲首家互聯網廣告購買方平臺，致力于從各個行業中累積海量廣告及業務數據，從而計算出一系列的優化算法，全自動優化廣告效果，實時調整預算分配。

丁表示，這個項目從最開始跟蹤到最后投資花了兩年多時間，“我是在朋友的介紹下認識香港iClick創始團隊薛永康等人的”。

據了解，愛點擊創始團隊原來是為交易所開發股票競價系統，當丁得知他們將把同樣的計算方式復制到廣告競價排名時，他有些心動，但由于當時還只是一個概念，剛做投資不久的他并不敢在種子階段進入。直到2011年，愛點擊開始在香港市場運營，他這才加入投資，并將愛點擊帶到中國大陸。

而將自己的“處女作”投給一家互聯網公司，丁表示，這有部分源于自己對計算機編程的熱愛。“我從小就喜歡參加編程比賽，因此偏科很嚴重。高考的時候，數學和物理都考了極高的分數，但地理卻考得一塌糊涂。”2002年，他被調劑到南京大學新聞系。在新聞系，他成了寫作差、但數學最好的學生。在堅持念了兩年之后，他轉到計算機系，用一年的時間學完了4年的課程。

對此，他表示像他一樣偏科極為嚴重的，在互聯網行業也很常見。“我曾見過一個創業團隊，里面一個程序員連話都說不清楚，但寫代碼的速度相當快。”

丁坦言，龍宇的管理方式對他幫助很大。“大多數領導比較保守，但龍宇不一樣。她會鼓勵下屬大膽嘗試，偶爾有項目她看上了，但又覺得不好，她會說：你去試試吧。”

2012年，他再次主導針對蘑菇街的A輪投資。談到投資原因時，他坦言自己很喜歡這個團隊。據了解，蘑菇街的創始團隊陳琪、岳旭強、李研珠等都是淘寶的創始員工，在淘寶曾經工作過6年。“他們對淘寶的理解很深刻，也是淘寶最純粹的那批人。”丁告訴《環球企業家》。事實證明他眼光獨到，蘑菇街的增長極為迅速，每天獨立訪問量從剛投時的每天10萬，到2013年底，每天的獨立訪問量超過500萬。正是蘑菇街的這一項目，奠定了他投資早期項目的信心。

談及未來，丁表示互聯網安全將是他未來關注的重點。“斯諾登事件暴露出來的互聯網安全問題，已經使全世界都關注到互聯網安全這一問題，未來這塊比較有投資機會。”