互聯網企業布局金融小貸

這種小貸模式的阿里金融存在一個致命的局限，即小貸公司不能像銀行一樣吸收存款，除資本金外，只能從銀行融入資金。由于他們直接對接旗下的電商平臺和供應鏈，由此運營思路相對更加具備可執行性，并且二者供應商客戶的需求確認和訴求傳達是急迫和可量化的。

繼阿里小貸、京東小貸落地之后，又一電商平臺切入供應鏈金融——唯品會近日高調宣布進入供應鏈金融領域，其小貸牌照已經獲得廣東省金融辦的審批。目前，包括京東、百度、阿里巴巴在內的多家互聯網公司均已通過不同途徑涉足金融小額貸款（以下簡稱“小貸”）。

大佬玩小貸

京東于2013年9月在上海注冊小貸公司，注冊資金3億元。其模式類似一種供應鏈金融，即通過全面分析京東自營平臺的上游供應商、開放平臺的電商賣家以往交易記錄與資金周轉狀況，選取交易信用評級較高的一些電商賣家提供小額貸款，用于采購上游商品等用途。

但在實際操作過程中，京東小貸借助其在上海嘉定區投資建設的一個大型貨物倉儲物流基地，將這些貸款電商賣家存放在那里的貨物作為小額貸款抵押物，一旦出現還款違約，京東小貸通過處置這些貨物降低壞賬風險。

除此之外，京東的小貸業務擴展至消費者終端，推出“京東白條”業務。用戶在京東購物時可享受先消費、后付款的信用賒購服務，白條用戶最高可獲得15000元信用額度。這是互聯網行業第一款面向消費者的信用支付產品。分析人士認為，京東推出“白條”服務后，可以為那些暫時資金困難，信譽良好的用戶提供方便，并能增長京東的銷售額。最重要的是，可以大大增加客戶的“黏性”。

去年9月，百度在上海注冊小貸公司，注冊資金2億元。其商業模式是借助百度關鍵字搜索排名這個大平臺，先選取一些點擊率高的電商賣家列為貸款對象，再根據這些企業銷售數據與資金周轉狀況設定一個信用評級，作為發放小額貸款的依據。

百度小貸有著自己的一套另類風險控制措施，當這些企業還款違約，在最壞的情況下，百度可能將它們從關鍵字搜索排名目錄中剔除。但是，即便百度這種風險控制手段，業內認為小貸業務是百度金融體系中最難做好的部分。

據業內人士分析，阿里、京東的小貸由于直接對接旗下的電商平臺和供應鏈，由此運營思路相對更加具備可執行性，并且二者供應商客戶的需求確認和訴求傳達是急迫和可量化的，只要阿里和京東能夠提供一套風控、審批的完善流程，甚至不排除整個貸款辦理流程自動化的可能性。

而對于百度來說，關鍵字廣告客戶成分的復雜性制約了信用審核工作的展開，做得起關鍵字廣告的客戶是海量的，但其中具備商業潛力的客戶的篩選乃至信用初審都需要大量的前期工作。并且個別電商賣家未必會向百度小貸提供全面真實的經營數據，這也是百度小貸面臨的一大隱患。

風險瓶頸

2010年和2011年，浙江阿里小貸和重慶阿里小貸公司分別成立。這兩家小貸公司為阿里平臺上的無法在傳統金融渠道獲得貸款的小微企業和網商個人創業者提供“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務。

北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩認為，這種小貸模式的阿里金融存在一個致命的局限，即小貸公司不能像銀行一樣吸收存款，除資本金外，只能從銀行融入資金。而根據銀監會頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小貸公司從銀行融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。

最近中國證監會正式頒布的《證券公司資產證券化業務管理規定》，允許以基礎資產產生的現金流循環購買新的基礎資產方式組成基礎資產池，資產證券化應是阿里巴巴解決資金來源的最佳渠道。

黃嵩認為，資產證券化能夠解決阿里小貸公司的貸款資金來源問題，從資本市場獲得相應資金，從而在同樣的資本金和存款條件下，能夠發放更多的中小企業貸款。反過來進一步促進阿里自身的發展。

一位不愿透露姓名的互聯網金融公司人士表示，各大電商平臺不會放棄互聯網金融的探索，其模式繞開了信用支付的“雷區”，并不直接向消費者授信，而是通過商家進行賒購的方式，定向消費，這也規避了一定的政策風險。

仔細琢磨也不難發現，擁有堅實客戶基礎、掌握物流、信息流、資金流的電商企業或平臺進入供應鏈金融領域并不出人意料，無論是面向產業鏈末端消費者提供小額消費信貸，還是面向上游供應商提供經營小額周轉信貸，都是自然而然的商業選擇結果。一方面可以使海量的流量變現，另一方面可以讓自身平臺的小微企業滿足貸款的需求，以此來促使自身平臺加快發展。

中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇認為，互聯網巨頭布局小額信貸市場，有效地“抓住”電商和自己網絡平臺的賣家與買家，增加他們對平臺的“黏性”，促進平臺上的小微企業做大做強。也使得電商的金融產品得以豐富，只要能控制風險，小貸業務會為互聯網企業帶來不菲的收益。