中國投資者跨境投資市場準入風險比較研究

摘 要 阿根廷是南美洲僅次于巴西的第二大經濟體。根據阿根廷吸收外商直接投資表現來看，其排名為世界第91位；根據世界經濟論壇的《2012-2013年全球競爭力報告》顯示，阿根廷在全球最具競爭力的144個國家和地區中，排名第94位，表現并不突出。

新加坡總體而言，由于政府積極推行吸引外資和發展國際服務業的政策，新加坡成為東南亞地區吸引外資最多的國家之一。根據新加坡吸收外商直接投資表現來看，其排名為世界第9位，在東南亞地區位列第一。就法律政策而言，新加坡是個高度法治的國家，法律制度屬于英國習慣法體系，但也受到其他國家法律的影響。投資領域的國際條約方面，自從09年中國與新加坡成立中-新自貿區以來，雙邊經貿大步發展，中新雙邊生效條約中對投資方面影響最大的是于2009年簽訂的《中華人民共和國政府與東南亞國家聯盟成員國政府全面經濟合作框架協議投資協議》。

阿根廷與新加坡同為在市場準入方面限制少，政府主張吸引外資發展本國經濟的政策，但是在實際效果方面則有云泥之別，本文就兩國在微觀方面的政策差異來解讀其中原因。

關鍵詞 中國投資者 跨境投資 市場準入風險

一、阿根廷市場準入方面微觀考量因素

阿根廷在可投資范圍方面，總體而言，準入風險低，投資范圍廣且投資環境寬松。除軍事領域外，外國投資者可在各個領域進行投資，甚至在石油、媒體、交通等一些敏感行業也允許外資進入，風險較低。具體而言，（1）阿根廷鼓勵外國投資，可投資范圍較寬，目前阿根廷對外國投資實際上已無限制，除通訊媒體（包括無線廣播和互聯網接入等，外商持股比例上限為30%）、軍事領域和軍事要地外，外國投資者可在各個領域進行投資活動，甚至也可以進入一些敏感部門，如投資通訊、石油、電力、天然氣、運輸等國民經濟的主要領域和基礎設施建設。（2）在銀行和保險方面，根據特殊規定需要申請許可，外國和本國投資者機會均等。（3）土地方面：根據阿根廷法律，外資企業可在市場上自主購買自身發展所需的土地，企業享受所購土地的終身所有權。

政府審查方面，由于外資企業在阿根廷享受國民待遇，阿根廷政府對外資管理無專門機構，風險較低。具體而言，（1）外國投資無須辦審批手續，外資無論數量大小，不管投入任何經濟領域，都可隨時抽出，而無須事先批準。上述原則適用于所有的外國資本。（2）外資進入阿根廷基本上無需審查，亦無對關鍵人員的限制，僅需阿根廷司法監察總局注冊登記，并根據擬成立企業的具體地址在所屬的聯邦收入總局的分支機構備案。

投資方式方面，阿根廷政府方式多樣，較為自由，風險較低。具體而言，（1）阿根廷允許外國投資者選擇各種投資形式，可以采用公司、合伙、合資、獨資、分支機構、特許經營、代理機構或許可協議等形式。（2）外國投資者可通過兼并、購買阿根廷法律承認的任何法人組織或與其合資等形式自由進入市場。

國家安全審查方面，就找到的有限內容而言，阿根廷僅在極個別領域對國家安全的內容有所涉及，因此暫定此領域風險較低。具體而言，（1）政府以國民待遇鼓勵外國投資，除軍事領域和軍事要地外，各國投資者可在經濟的各個領域進行活動。就連一些敏感的部門如石油、交通、通訊等也允許外國投資。（2）出于國家安全考慮，外商在阿根廷 部分區域投資要受一定的限制，如外商在上述區域購買不動產，須向國家安全區域委員會申請。

二、新加坡市場準入方面微觀考量因素

新加坡在可投資范圍方面，總體看來，限制較少，外資進入政策較為寬松，準入風險低。主要表現在：（1）除對國家安全構成影響的敏感性行業外，并無過多限制。（2）行業引導指向性較為明顯，對鼓勵行業優惠政策多，對投資者的權利限制少。新加坡政府列出了鼓勵清單：電子、石化、生命科學、工程、物流等9個行業的鼓勵清單，對該行業有對應的優惠政策。（3）新加坡與中國自09年成立中-新自貿區以來，進一步拓寬了市場準入的范圍。

準入審批程序方面，總體看來，審批較為寬松，審批流程相對簡單，風險較低。具體而言：（1）適用例外審查原則，對外資的進入不實行統一的審查，除少數散見于單行法規的例外，對設立外資企業沒有特別的手續。（2）審批機關較為集中，各機關權責分明。新加坡只有一個登記注冊機關-注冊會計及公司管理局（ACRA），大多數投資者只需取得ACRA的注冊證書即可營業，但是某些行業必須另外取得有關政府機關的批準與執照方可營業。（3）無司法審查，且不對外國投資做專門審批。新加坡內外資均通過ACRA進行注冊登記，適用統一標準。（4）審批流程清晰，各階段時限較為明確，無延長期。在新加坡成立公司進行投資，僅需注冊登記即可，特殊行業需要報備，取得主管政府機關的許可。注冊登記的法定工作日為14天，無延長期。

國家安全審查方面，總體看來，安全審查觸發條件較高，法律規定較為模糊。審查除與國防有關的某些行業和某些特殊行業外，基本上給予外資國民待遇。

三、總結

阿根廷在市場準入方面總體而言限制較小，同時憲法保障外國投資者的國民待遇，并且外國企業無需辦理市場準入等法律規定，一定程度上便利外國投資者，是吸引外國投資的重要因素，但同時阿根廷法律穩定性不足，并且在反壟斷方面新舊反壟斷機構交替過程中表現出一定模糊性和管理混亂問題；近年來阿根廷面臨許多與投資者的仲裁糾紛，背負巨額賠償，一定程度上削弱了阿根廷對外資的吸引力。相比新加坡，法制健全、行政高效。可投資范圍方面限制少、中國與新加坡之間的雙邊投資協定中也保障中國投資者享有最惠國待遇和國民待遇，同時中國與新加坡同為東盟自貿區成員國，未來的準入方面限制將會更少。

參考文獻：

[1]各國引進外商直接投資排名http：//chartsbin.com/view/2223.

[2]中華人民共和國政府與東南亞國家聯盟成員國政府全面經濟合作框架協議投資協議.

[3]Worldwide merger notification requirements –Argentina ，Singapore.

[4]新加坡在中國—東盟自貿區《服務貿易協議》中的具體承諾減讓表.

[5]中華人民共和國政府和阿根廷共和國政府關于促進和相互保護投資協定.

[6]商務部.對外投資合作國別（地區）指南-阿根廷、新加坡.

（作者單位：中國政法大學國際法學院）