如何正確計算人民幣升值率

[摘要]當今世界國際金融市場日益繁榮，人民幣匯率的穩(wěn)定對保證國際金融市場平穩(wěn)運行和我國進出口貿(mào)易起著至關(guān)重要的作用。但是人民幣的匯率總會發(fā)生波動，這里就涉及人民幣升值率的計算，但是很多文章資料對人民幣升值率的計算都是不準確和錯誤的。本文就如何正確計算人民幣升值率給予分析解答，給出正確的計算方法，并說明其經(jīng)濟意義。

[關(guān)鍵詞]人民幣升值率；人民幣匯率；直接標價法；間接標價法

[中圖分類號]F224；F832.6[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）1-0079-02

1前言

2005年7月21日，當天，中國人民銀行將人民幣對美元匯率由8.2765上調(diào)至8.1100，上漲幅度達到2.1%，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。截至2013年9月7日，人民幣對美元的匯率升值幅度約為30%。考慮到2007年以來我國的通貨膨脹率較高，人民幣實際匯率升值幅度還要更高，這意味著人民幣匯率確實被低估了。而這種低估或高估是多少、怎么衡量一直是個爭論不休的問題，這其中涉及匯率決定理論，但是實際中對人民幣升值率計算的正確與否也是個相當大的問題。在我國深化金融體制改革的過程中，人民幣升值率已經(jīng)成為一項不可或缺的重要指標，人民幣升值率的準確性對于判斷我國宏觀經(jīng)濟走向，投融資決策，甚至是國外經(jīng)濟體對中國經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)疑起著重要的作用。而目前的許多網(wǎng)站、學(xué)刊、報紙、雜志包括學(xué)術(shù)類論文對人民幣升值率的計算都有概念混淆，計算結(jié)果不準確的現(xiàn)象，有些誤差相當大，本文探討的就是如何正確計算人民幣的升值率。

人民幣匯率，就是中華人民共和國的貨幣兌換其他國家的貨幣的比例，也叫人民幣匯價。現(xiàn)行的人民幣匯率主要是人民幣與發(fā)達國家貨幣之間的管理浮動匯率，其中以人民幣對美元的匯率為基礎(chǔ)匯率，人民幣與其他貨幣之間的匯率通過各自與美元的匯率套算出來。匯率的標價法有應(yīng)付標價法和應(yīng)收標價法。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳大利亞元采用應(yīng)收標價法即間接標價法，它是以一定單位（如1單位）的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。而我國和國際上大多數(shù)國家都采用應(yīng)付標價法即直接標價法是以一定單位（1單位）的外國貨幣作為標準，折算為本國貨幣來表示其匯率。人民幣升值率不同的計算方式會對升值率的計算結(jié)果造成誤差，當周期較長，人民幣升值幅度較大時，升值率的計算誤差會達到幾個百分點，由此可以采用正確的方法來計算人民幣升值率已經(jīng)是當務(wù)之急。而嚴謹客觀的計算方法是計算人民幣升值率的必要保證，下面分別用匯率的直接標價法和間接標價法提供三種計算人民幣升值率的方法，并對這三種方法做出分析。

2運用匯率的直接標價法可以得出兩種計算匯率變化的方法

3運用匯率的間接標價法

先用已知的匯率計算出不同時期的1元人民幣兌換的美元的數(shù)量即：人民幣對（兌）美元匯率，然后：

升值率=基期人民幣對美元匯率-報告期人民幣對美元匯率基期人民幣對美元匯率×100%

分析以上3種計算方法，第3種用間接標價法計算出的升值率是最準確的，因為人民幣對（兌）美元的匯率是用美元的數(shù)量來表示1元人民幣的價值，通過比較不同時期人民幣對（兌）美元匯率的變化，再除以基期人民幣對（兌）美元匯率得出的才是人民幣真正升值幅度的變化率。通過計算和比較第1種和第2種方法，計算所得的結(jié)果不一樣，而第2種方法與第3種計算結(jié)果是一樣的，由此可見第1種計算方法是錯誤的。第1種計算方法采用直接標價法實際計算的是美元的貶值幅度，而非人民幣的升值幅度，概念不同計算的結(jié)果也就有出入；而第2種方法顯然更符合實際。（由第3種公式通分即可得2式）當人民幣升值幅度較小時，采用第1種和第2種方法計算出的結(jié)果相差不大，但是當發(fā)生匯制改革和經(jīng)歷時期較長而導(dǎo)致人民幣變化幅度較大時，兩種方法計算出的結(jié)果則相差巨大，直接影響到對人民幣升值的準確判斷。

許多論文和網(wǎng)站采用的計算人民幣升值率的方法都是上述第1種方法，顯然是不準確的。例如：

（1） 2013年9月9日鳳凰財經(jīng)頻道公布的人民幣匯率升值信息表中顯示的人民幣對美元匯率中間價為616.4200，較前一日下跌0.8600，人民幣升值幅度為0.1393%。

經(jīng)計算這個升值幅度結(jié)果也是錯誤的。按正確算法：人民幣升值率=0.86/616.42=0.1395%，并不是鳳凰財經(jīng)公布的0.1393%。根據(jù)推測表中0.1393%應(yīng)該是如此計算得來：0.86/（616.42+0.86）=0.1393%，而此方法是運用的是（基期匯率-報告期匯率）/基期價格，即上文所說的第1種錯誤的升值率計算方法，所以鳳凰財經(jīng)頻道計算漲跌幅的方法被證明是錯誤的。

此處計算的僅為人民幣的日升值率，由于時間跨度比較短，錯誤差距比較小，但是當對周期較長，人民幣升值（貶值）幅度變化較大的情況進行分析時就會發(fā)現(xiàn)，這個差距會變大，足以影響到人們對人民幣升值幅度的直接判斷。

（2）西南財經(jīng)大學(xué)的吳娓和西南民族大學(xué)的付強老師發(fā)表在2006年6月《西南民族大學(xué)（自然科學(xué)版）學(xué)報》雜志的《人民幣貶值（升值）率的復(fù)利計算方法研究》一文中講述的人民幣升值率的算法就是有問題的，他們寫道：用9月1日的匯率減去8月1日的匯率然后再除8月1日的匯率的百分比來表示人民幣的升值率，公式為：

此處的時間跨度變?yōu)?個月，采用兩種算法計算出的升值率誤差就達到了0.5個百分點。由此可見，當周期長，人民幣升值幅度較大時升值率的兩種計算差距還是會變得很大的，所以采用正確的計算人民幣升值率的方法是很重要的。

（3）2010年6月11日在財訊網(wǎng)上有一篇報道《11日盤中人民幣兌美元繼續(xù)小幅下挫》，文中講道：[世華財訊]11日亞洲時段，中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元11日中間價為6.8279元，按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到15.82%。

此處的計算明顯是錯誤的（8.11-6.8279）/8.11=15.8%，15.8%算得的是美元的貶值率而非人民幣升值率。正確的計算方法是（8.11-6.8279）/6.8279=18.8%。此處的錯誤導(dǎo)致的差距就更大了，誤差達到了3個百分點，出現(xiàn)這種錯誤的原因就是部分學(xué)者和專家對人民幣為本幣的外匯升貶值概念的混淆和理解錯誤。所以我們有必要重新更正所有的對人民幣升值率錯誤的計算方法，強調(diào)正確的算法：

WT+1表示報告期1美元兌換人民幣的價格，WT表示基期1美元兌換人民幣的價格。

隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，數(shù)據(jù)分析可以為各行各業(yè)提供準確的參考依據(jù)，同時數(shù)據(jù)的準確性和權(quán)威性也變得越來越重要，統(tǒng)一采用正確的人民幣升值率算法對我國金融外匯市場，包括對我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)測都有重要的意義。對于發(fā)展迅速的我國經(jīng)濟來說，保持嚴謹客觀的態(tài)度對待所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)的計算是我們的職責(zé)。希望糾正這一點錯誤能帶給我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展一點積極有利的影響。

參考文獻：

[1]吳娓，付強.人民幣貶值（升值）率的復(fù)利計算方法研究[J].西南民族大學(xué)學(xué)報，2006（4）.

[2]陸前進.人民幣匯率變動和匯率市場化改革[J].上海金融，2009（10）.

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[4]孫茂輝.人民幣自然均衡匯率研究[R].上海：復(fù)旦大學(xué)博士后研究工作報告，2005.