2014將成A股熊牛轉換年

自2007年10月以來，經過55個月的下跌調整，市場利空調整已經得到宣泄和完全體現。2014年4月10日技術上已經逆轉上升，目前，上升趨勢已顯。

第一，自2009年8月的下跌調整至今達5年，已經達到一個周期。

第二，上證指數和滬深300指數波浪下跌調整為9大浪，已經完整延長衰竭，這可從滬深300指數季K線圖找到依據，下跌3大浪未延長且因為小于1大浪，從波浪理論技術上確證下跌已經衰竭。

第三，從歷史規律來看，中國股市每年年底走勢一般與上一年行情相反，這意味著2014年上證指數現在是一個尋底、筑底上升的過程。

第四，上證綜指2014年4月10日收盤2134點（放量上升突破2050）和2013年6月25日的1849點都是具有劃時代的圖表技術意義的地位，從年線、月線、周線、日K線來看，全部是報收大陽線，且均是大、小三浪確認的上升反轉形態——逐步釋放巨大的成交量、有5年和6個月的跳空向上缺口始終沒有回補。既然時間和技術已經確定了上證綜指從“熊”轉“牛”的可判性，因此，投資者再去爭論和糾結是否再回補跳空上升的缺口已無實際意義。

筆者預測，2014年我國的GDP增長率實際數可能在7.1%上下，處在經濟下滑調整周期。但若將研發科技、教育文化等計入，有關專家研究認為，我國2014年或將新增1.0%產值，這應該促使2014年GDP增長維持在7.5%～8%。

從上市公司價值方面分析可以確定投資的風險和收益所在。當上證綜合指數2013年6月25日跌至1849點時，上交所和深交所交易數據中心反映的深滬兩市跌破凈資產的A股個股已經達到215家，占整個上市公司已交易總數的10.8%，占整個滬深300上市公司已交易總數的35.05%，和2005年6月6日上海證券綜合指數跌至998點時兩市破凈資產總數的比例基本接近。同時，整個市場的靜態平均市盈率分別為16.6倍（2005年6月6日）和9.75倍（2013年6月25日時），而2014年3月12日下跌至1974點時，上證平均市盈率也僅為10.05倍。2014年3月12日，深滬兩個證券交易所全部股票的動態平均市盈率僅為7.78倍，上證平均市盈率也僅為10.63倍。

這兩個數據已經大大低于2005年6月6日那一輪大熊市的平均市盈率數據。據統計，上證綜合指數下跌至2013年6月25日的1849低點和2014年3月12日下跌至1974點時，A股的整體平均靜態市凈率為2.05倍，而2008年A股動態市凈率（PB）則為1.89倍。2005年6月6日的A股的整體平均（2005年一季度報止）市凈率低至1.63倍，如今的A股已經十分接近。

目前，中國最有投資價值的藍籌股板塊是滬深300的上市公司。據2008年10月28日滬深證券交易所提供的權威數據計算，當前，中國股市平均低谷時的動態市盈率平均為10.57倍，這一數據也大大低于美國道瓊斯股指上市公司平均18.7倍的動態市盈率，所以，中國股市的投資價值已經凸顯。

從股票市盈率、股票市凈率、股票分紅率的三大評估指標綜合來看，中國股市對照歷史走勢已經達到歷史相對谷底，后市再創新低的可能性已不大，等待的將是股市的整固底部、修復指標后的企穩和盤升。

國內政策方面，近期出臺的一系列利好舉措在一定程度上有助于增強投資信心和穩定市場預期，宏觀經濟面的好轉則會主導行情的回暖。2014年將在A股政策主導下產生結構性投資機會，確定了中國經濟已于2014年開始好轉。

本文不構成投資建議，據此操作，風險自負。