風險頻發的基金子公司資管項目

在野蠻生長了一年多后，基金子公司資管項目近期爆發了多起延遲兌付的事件。一度被與信托產品相提并論的基金子公司資管項目到底有哪些潛在風險？投資者又該如何應對呢？

今年是理財市場風險頻發的一年。先是保持金身不敗的信托遭遇諸多風險事件困擾，中誠信托金至誠開2期到期無法兌付被迫延期15個月，打破了信托剛性兌付的神話，而諸多民間機構發行的理財產品，無論是有限合伙基金還是P2P理財，無法兌付等事件屢屢發生。

近期，基金子公司資管項目問題頻發，而且都已經造成了無法兌付甚至需要對簿公堂的惡性風險事件。對于很多投資者來說，基金子公司資管還是一個全新的產品，從2013年才開始流行起來，僅僅一年就暴露出諸多風險，投資者又該如何應對呢？

認識基金子公司資管項目

對于投資者來說，基金子公司資管項目似乎和信托非常類似，例如有預期收益率、融資方、擔保方、風控方式，募集賬戶也是開設在銀行，直接通過類似信托的購買方式即可。而由于基金子公司資管項目一般為了爭奪市場，會比同類型的信托產品有收益和期限上的優勢，收益更高、期限更短，所以贏得了很多投資者的追捧。那么基金子公司資管項目，與信托產品相比，主要有哪些異同之處？

起步門檻

起步門檻相同，一般都是100萬元起步，但是根據規定，信托同一個項目一般只有50個小額客戶，即投資金額在100萬～300萬元的客戶。而基金子公司資管項目可以有200個小額客戶，人數遠大于信托產品的規定。

收益和期限

兩者在一般的期限、風控措施、收益上比較類似，區別是基金子公司資管項目一般收益略高，期限更短一些，更為迎合市場需求。例如信托目前多以2年期為主力，而基金子公司資管有很多1～1.5年的產品，期限長的反而少。而基金子公司一般收益要略高于信托同類型產品。

監管

兩者都在監管機構下依據法律發行，公信力較強。基金子公司產品在證監會監管下發行，信托產品在銀監會監管下發行，這與民營機構發行的P2P理財、有限合伙基金相比，具有較強的公信力，道德風險較低。兩者區別主要是所屬的監管部門不同。

操作細節

兩者略有不同，基金子公司雖然可以從事類似融資業務，但是并沒有發放貸款的權利。一般來說，基金子公司完成募集資金后，需要通過銀行發放委托貸款或者是信托公司發行單一信托的方式，完成最終貸款給融資方。基金子公司募集完資金后需要會計師事務所驗資，經證監會批復后才能放款成立。基金子公司資管一般合同是一式三份，還需要填寫基金開戶申請表等。

優勢中潛藏風險

作為新生力量，基金子公司的項目之所以在短短的時間里就獲得了大量追捧，主要在于它的成本相比信托更低、可操作項目范圍更廣、限制條件少等因素。例如，很多銀行都以自身集團的基金子公司作為重要的通道，很多銀行的理財業務最終都通過基金子公司完成通道發行，而不是以往的信托。

很多優秀的融資項目不再通過信托發行而依靠基金發行，主要原因就在于成本低。例如一個房地產融資項目，以往信托基本都要收1.5%～3%的手續費，而基金子公司可以打價格戰，甚至0.8%就可以操作一個項目。其省下來的成本，一方面可以提高客戶收益來吸引投資者，另一方面可以降低融資方的成本。

另外，基金子公司由于處于初創期，監管政策不詳細，沒有信托的監管那么嚴格，因此很多信托無法操作的項目基金子公司都可以做。例如對于信托來說，房地產融資必須擁有二級資質且四證齊全，而基金子公司則未必，審量權利在基金子公司內部而非監管硬性要求。對于我國投資者來說，似乎基金子公司更符合口味，期限更短，收益更高，項目可吸納的小額客戶更多，且形式看似和信托的差不多。

業界其實一直有對基金子公司項目有所擔心，因為與信托相比，基金子公司的資產規模要低得多。例如基金子公司平均注冊資金僅為5000萬元左右，而信托公司注冊資金一般都10億元以上，凈資產多。因此兩者在遇到風險時，是否能給予客戶剛性兌付，這個能力有明顯的區別。另外，信托經歷了長期的發展，其風險控制能力有目共睹，而基金子公司剛成立就急于擴大業務，野蠻生長，其對產品的風控能力是否有信托那么嚴格，還有待市場檢驗。

風險防范

基金子公司資管是募集資金，發放給有限合伙公司的，需要特別謹慎。此外，投資者還需要注意，由于基金子公司資管被認為是萬能神器，可能有很多的創新型產品，而這些創新型產品并沒有經歷過市場的檢驗，其風控措施是否能真正抗衡市場風險還不得而知。

另外，無論推薦材料如何天花亂墜，投資者需謹慎審核簽署的認購合同，以認購合同為準。特別是要仔細看下，自己投資的基金資管項目，究竟是通道類，還是主動管理業務。這點在合同里面是會明確載明的。

在基金資管后面套一個信托，其實是業界常用做法。因為基金資管雖可以募集資金，但是沒有放貸款的資格，必須要通過銀行委托貸款或者是單一信托發放貸款。但是這種常見情況下，基金是做主動管理，信托是單一通道。因為信托公司并不直接面對客戶，所有信息都是要基金公司傳達給投資者，如果基金公司未及時公布信息，會給投資者造成風險。

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