機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

澳新銀行：中國(guó)信托業(yè)償還風(fēng)險(xiǎn)不斷上升

在過(guò)去幾年中，信托業(yè)迅速成為中國(guó)影子銀行系統(tǒng)的重要組成部分。中國(guó)信托業(yè)的總資產(chǎn)在今年6月底達(dá)到12.5萬(wàn)億元，比2011年增加了4倍，目前相當(dāng)于銀行業(yè)總資產(chǎn)的7.7%。

同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)信托業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)開始顯著上升，信托違約的個(gè)案可能將不可避免。隨著房地產(chǎn)和礦業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，信托產(chǎn)品到期時(shí)投資者可能將收回資金。我們估算，今年以來(lái)，有約1萬(wàn)億元“集合信托計(jì)劃”已經(jīng)到期；今年四季度，可能將有2000億～3000億元信托產(chǎn)品到期；而明年，還將有1.5億～1.7億元信托產(chǎn)品到期，比今年到期總額高出20%～30%。事實(shí)上，6月，中國(guó)的信托資產(chǎn)總額首次出現(xiàn)了月度下跌，盡管跌幅只有2400億元（相當(dāng)于信托資產(chǎn)總額的2%），但這反映出投資者謹(jǐn)慎的情緒。中國(guó)監(jiān)管部門也意識(shí)到了信托業(yè)不斷上升的償還風(fēng)險(xiǎn)，信托業(yè)保障基金由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合信托公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，將負(fù)責(zé)托管被停業(yè)整頓、撤銷或關(guān)閉的信托公司，依法參與其資產(chǎn)處置和機(jī)構(gòu)重組。

渣打中國(guó)：滬港通將連結(jié)全球其他市場(chǎng)

香港交易所行政總裁李小加表示，滬港通僅是旅程中的第一步，其終點(diǎn)是內(nèi)地的資本賬戶可以完全開放。雖然開放的時(shí)間表從未被確認(rèn)，不過(guò)我們預(yù)期未來(lái)幾年將朝此目標(biāo)逐步前進(jìn)。

長(zhǎng)期而言，港交所可能會(huì)游說(shuō)滬港通可以擴(kuò)展到其他資產(chǎn)類別。鏈接內(nèi)地和香港衍生性商品和商品交易所為高度優(yōu)先次序。長(zhǎng)期而言，連結(jié)債券和外匯市場(chǎng)是具有其邏輯性。然而，這意味著更多的資本賬開放才能有效率運(yùn)作這些市場(chǎng)，也意味著需要比目前更高的股市配額。

我們也預(yù)期滬港通計(jì)劃會(huì)跟隨離岸人民幣市場(chǎng)去連結(jié)全球的其他市場(chǎng)。這個(gè)過(guò)程需要中國(guó)的法規(guī)與企業(yè)治理和全球接軌，這會(huì)是一個(gè)樂(lè)見的結(jié)果。這會(huì)減少中國(guó)企業(yè)到海外掛牌的意愿，或者是讓目前僅有在海外掛牌的中國(guó)企業(yè)回到中國(guó)市場(chǎng)掛牌。

上海證券：奢侈品基金四季度或迎來(lái)喘息機(jī)會(huì)

隨著對(duì)腐敗打擊力度的加大和持續(xù)，中國(guó)的奢侈品銷量在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)延續(xù)下跌的趨勢(shì)，這使得全球奢侈品的發(fā)展前景疑云重重。

但我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)能夠確保奢侈品行業(yè)保持一定的增長(zhǎng)幅度。歐美是傳統(tǒng)的奢侈品消費(fèi)市場(chǎng)，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，但占奢侈品消費(fèi)重要份額的美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，對(duì)奢侈品的消費(fèi)起到了一定程度的支撐。美國(guó)第二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值按年率計(jì)算為增長(zhǎng)4.0%，大大超出此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均預(yù)期。 美國(guó)第二季度核心個(gè)人消費(fèi)支出按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.0%，高于一季度的1.2%。歐美作為傳統(tǒng)成熟的奢侈品消費(fèi)市場(chǎng)，每年保持了相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)水平，這對(duì)全球奢侈品市場(chǎng)的下滑起到了緩沖的作用。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)雖然遇到了一定的麻煩，但是在增長(zhǎng)幅度的絕對(duì)值上仍然保持了較高的水平，政府也有望推出相應(yīng)的政策來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景應(yīng)保持樂(lè)觀。

作為傳統(tǒng)奢侈品消費(fèi)重要市場(chǎng)的日本，在極度寬松的貨幣政策下，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激已有所起色，這在一定程度上促進(jìn)了奢侈品的消費(fèi)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為全球奢侈品市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)新的階段，會(huì)進(jìn)入常態(tài)增長(zhǎng)的階段。

四季度迎來(lái)歐美傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，全球奢侈品市場(chǎng)有望迎來(lái)暫時(shí)的喘息之機(jī)。每年的四季度是歐美市場(chǎng)奢侈品消費(fèi)的旺季，在前面幾個(gè)季度的低迷后，奢侈品行業(yè)有望迎來(lái)暫時(shí)的轉(zhuǎn)機(jī)。每年的四季度，特別是11～12月感恩節(jié)到圣誕節(jié)期間，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看這段時(shí)間各行業(yè)消費(fèi)品市場(chǎng)表現(xiàn)都比較好，高端消費(fèi)品在這個(gè)時(shí)間段也有望得到提振。

偉嘉安捷：“車抵貸”融資模式將成流行趨勢(shì)

在抵押消費(fèi)貸款的額度受到限制后，面對(duì)龐大的潛在市場(chǎng)需求，目前包括小貸公司、擔(dān)保公司等多家中介機(jī)構(gòu)均已推出一種新型的“車抵貸”融資模式，為借款人提供汽車抵押變現(xiàn)的業(yè)務(wù)，通過(guò)抵押借款人名下車輛的形式融資。能夠彌補(bǔ)借款人融資金額的不足，因此受到了很多借款人的歡迎。

車輛抵押貸款的額度一般為抵押物的5～7成，最高可以達(dá)到50萬(wàn)元的貸款額度，最長(zhǎng)的年限為3年。然而具體貸款額度的確定由抵押車輛和借款人自身信用兩方面共同判定，因此個(gè)人征信也是考查的重要條件，目前車抵貸業(yè)務(wù)面向的人群大多是收入穩(wěn)定、個(gè)人信用記錄良好的中小企業(yè)主或個(gè)人。借款人在申請(qǐng)時(shí)除了需要提供車輛手續(xù)以外，還需要提供一年以上無(wú)不良信用記錄的征信報(bào)告或社保及公積金證明等。而在還款方式上均為等額本息。

利用車輛抵押貸款的方式不僅能夠滿足借款人額度的需要，還在于辦理手續(xù)和放款時(shí)間上的快捷，能夠?yàn)橛匈Y金周轉(zhuǎn)或融資需求的個(gè)人提供便利、高效的融資渠道。汽車抵押貸款以信用作為切入點(diǎn)，通過(guò)“信用+抵押”的雙重模式為借款人實(shí)現(xiàn)資金融通，而且采用“只押證不押車”的辦理方式，并不會(huì)影響借款人名下汽車的正常使用。