歷年中報行情分析

通常A股在5、6月份的表現往往不會太好，但7月份由于上市公司上半年報紛紛披露，往往成為大盤由跌轉穩，甚至止跌上漲的時間窗口。

A股之所以在7月份有較大幾率走出翻身行情，往往是由3點原因造成的。一是上市公司半年報發布，中為市場提供業績、重組、高送轉等多種炒作題材。在這些要素中，上市公司的業績能否實現大幅增長，是決定該輪行情可以走多遠的最重要因素。二是7月份是下半年的起始月份，經過上半年經濟運行，中央和各級地方政府在年初制定的經濟政策往往會在此時進行修正，以便適應下半年經濟發展需求，由此會產生一些利好，對A股市場形成正面的政策推動。三是除了2007年那樣的大牛市，A股在5、6月份由于各種信息都處于真空期，往往會出現下跌區間。到了7月，本身也會產生反彈的需要。

2008年：單邊下跌過程中的中續平臺

2008年的A股，可以用慘烈來形容，單邊下跌，幾乎讓人看不到希望。從2008年1月2日的第一個交易日直到2008年10月28日這一輪大跌的底部，上指從5295.02點直到1664.93點，跌去68.55%。

雖然指數下跌如此之大，但是從2008年6月20日～8月7日（奧運開幕前一日），股指依然出現了一輪盤整行情，可謂當年下跌過程中一道比較亮麗的風景，見圖1。

話雖如此，在當時單邊下跌的情況下，能夠止跌盤整，就已經說明了市場的態度。而且在這個過程中，雖然指數沒漲，很多個股卻演繹出了精彩的反彈行情。下表給出了當時漲幅排行榜的前20名。

2009、2010年：一路飆升的中級行情

2009年和2010年的中報行情有共同的特點，那就是都走出了比較像樣的中級行情，而且持續時間都比較長，見圖2、圖3。

當然，兩者還是有區別的。2009年的特點是頭長，該輪行情從2008年年底就已經開始，可以認為是對2008年單邊下跌的報復性修復。2010年的行情是尾長，2010年4～6月，股市連跌3個月，市場非常恐慌，以為2008年的單邊下跌又將出現，結果2010年7月2日，股市單針探底，此后絕地反彈，行情直到當年的11月11日，一個非常“光棍”的日子才宣告結束。

2011年、2012年：弱市中的盤整行情

當然，行情有強就有弱。2011年和2012年的中報行情，也出現了較為相同的特點，那就是橫向盤整，見圖4、圖5。由于之前5、6月份的股市都是下跌，又由于2007年年底開始的大熊市已經持續了較長的時間，市場的熱情已經有所減退，再加上當時中國乃至世界范圍內都處于新老交替的“大選”年，政策的不確定加上市場的不景氣交織在一起，使得傳統的中報行情也變得很弱。

雖然行情弱，但也并不是完全沒有，這兩年的中報行情以橫盤代替了之前5、6月份的下跌，在這其中甚至還出現了一些幅度較大的周線級別的陽線。

2013年：強勢再現

在2011～2012年連續2年較弱的市場行情之后， 2013年的中報行情又出現了2009、2010年那樣的強勢特征，2013年6月25日，股市單針探底，此后一路上漲，行情一直持續到9月中旬才告一段落，見圖6。

2008～2013年，不論上半年市場如何，股市都會有一波中報行情出現。將時間往前推移，這個結論依然成立。每年5、6月的市場趨勢對中報行情是會有影響的。如果上半年股市一直都是下跌，隨之而來的中報行情出現小幅上漲，或者橫盤整理的可能性更大；上半年股市行情較為強勢，則中報出現中級行情的可能性更大。