大平臺的“小”生意

互聯網技術的發展使滿足80%群體的金融服務需求成為可能，隨之而來的利率市場化大趨勢使越來越多機構意識到了P2P市場的巨大潛力。陸金所和阿里小貸在P2P借貸行業的橫空出世，改變了國內現有的絕大多數P2P公司的草根背景，平安集團和阿里巴巴強大的集團實力，使這2家公司成為P2P借貸行業獨樹一幟的風景。

成立于2011年9月的陸金所是中國平安集團在互聯網金融領域布局的力作，隸屬于上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司。陸金所的業務包括為個人和企業提供投融資服務、金融資產交易和提供創新產品3個領域。其中，為個人和企業提供投融資服務就相當于提供一個P2P網絡借貸平臺，提供的綜合服務包括但不限于信息提供、信用審核、流程設計、風控管理、擔保、債權轉讓等。

陸金所的P2P業務提供的是“一對一”服務，債權清晰，權責明確。但由于擔保公司的加入，投資者的風險被轉移，陸金所的P2P借貸業務實質上更接近于平安融資擔保業務的網絡化創新，而且業務規模將受到擔保公司擔保能力的約束。同時，陸金所自身在業務過程中也難以表現出在信用審核、風險控制等方面的優勢，從長遠來看，不利于其自身在P2P借貸業務上建立持久的競爭優勢。在P2P借貸行業，陸金所的業務有2個顯著特點：一是借款期限最長，以24個月和36個月為主，平均借款期限超過1000天；二是投資者的收益率最低，約為8.6%。

從嚴格意義上講，阿里小貸算不上典型的P2P網絡借貸平臺，因為截至目前，阿里小貸的資金提供方均為機構而不是個人。但是從國外P2P企業投資者的機構化趨勢，以及貸款金額、期限、利率等特征來看，阿里小貸都體現了P2P借貸的特點，特別是從客戶獲取、信用審核都以網絡和數據為核心并且基本上都在線上完成這方面來看，阿里小貸具備互聯網金融的代表性特征。

阿里小貸是阿里巴巴集團旗下兩家小額貸款公司的簡稱，包括浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶阿里巴巴小額貸款股份有限公司。借靠阿里巴巴集團在互聯網技術、資源以及客戶方面的優勢，阿里小貸針對國內小微企業數量眾多、融資需求頻率高、需求額度小的實際特點，建立了以“網絡、數據”為核心的小額貸款模式。信用、小額、期限靈活和較高利率的P2P借貸特點，在阿里小貸得到了較為充分的體現，更突出的是阿里小貸對互聯網技術的運用：以阿里巴巴的中小企業數據庫和信用記錄平臺中的電子商務行為數據為信用依據，引入網絡數據模型和在線視頻資信調查模式，通過交叉檢驗技術和第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務網絡平臺上的行為數據映射為企業和個人的信用評價，采用大數定律理念，使得大批量向小微企業發放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額貸款服務成為可能。

阿里小貸與傳統P2P借貸公司最大的區別在于，其資金來源中無個人投資者。阿里的貸款都是阿里小貸公司先用自有資金放款，然后對小貸資產進行證券化轉讓。但是我們也看到，國外的P2P企業運作模式就是向投資者出售收益權憑證，實際上已經實現了監管要求下的證券化，同時出現了非常明顯的投資者機構化的趨勢，例如Lending Club的機構投資者占比已經達到70%。作為一種新興的商業模式，P2P最核心的內容不在于是否點對點，而是應用互聯網技術簡化金融流程，提高金融效率，實現普惠金融。

本文節選自《互聯網金融：即將到來的新金融時代》，作者姚文平，有個別改動