迎接互聯網金融2.0時代

高費率，是投資收益的敵人；多元化，是市場發展的動力。美國基金業先驅、全球第二大基金公司先鋒集團創始人博格指出，“只要從成本入手，以相對成本作為評判業績的指導標準，就可以讓你的年收益率多出30%。基金經理和經紀人拿走的越多，留給投資者的就越少。”

近年來，公募基金的費率改革逐步成為行業變革的焦點。2013年8月銷售費率的限制被取消，市場亦存在對多元化費率模式的需求，推出適應各類投資者的費率模式成為基金公司的創新方向。

2013年5月，富國基金首只浮動費率債券型基金誕生；“雙十一”期間，部分淘寶店推出偏股類基金1折費率優惠的促銷活動；2014年年初的華富恒富債券分級基金也引入浮動費率機制來改善B份額相對不利的處境……

隨著互聯網金融的加速推進，2014年5月，廣發基金推出的“C計劃”將偏股類基金拉入了費率變革的陣營。它既代表了基金業向互聯網金融2.0時代的大步邁進，也意味著基金費率市場化已成為大勢所趨。

更低的費率 多元的選擇

長期以來，由于基金業市場化競爭尚未充分，國內基金費率的可選模式顯得較少。以股票類基金為例，一般申購費率為1.5%。通常，投資者可選擇前端收費，即購買基金時就支付申購費；或選擇后端收費，即申購時基金時并不支付申購費，等到贖回時才支付。

C計劃是相對于前端收費（A計劃）和后端收費（B計劃）模式而言的一個創新模式。廣發旗下偏股類基金采取C類收費方式，即投資偏股類基金時，免申購費、持有30天以上免贖回費，只收取年化0.4%～0.6%的銷售服務費，特別適合持有期在1～18個月的基民。

所謂銷售服務費，主要用于支付銷售機構傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等，按日計提，按月支取。只有申購費為0的基金才收取銷售服務費。

銷售服務費和C類收費并不是新概念。2005年6月16日，監管部門下發《關于就進一步完善開放式基金銷售費用收取方式及其他有關問題的通知》指出，“基金管理人可以從開放式基金財產中計提一定比例的銷售服務費，用于支付基金銷售機構傭金、基金的營銷費用以及基金份額持有人服務費等。”受此規范，收取銷售服務費（不收取認購和申購費）的C類收費在貨幣基金、理財型基金中得到了一定運用。

廣發C計劃之所以受到廣泛關注，是因為它首次將銷售服務費的收費模式成功引入到權益類基金，豐富了購買基金時的費用支付方式，有效降低了中短期投資者的費用支出。

余額寶之所以能在互聯網上火爆，低銷售費率是重要原因。余額寶的申購費和贖回費均為0，只收取年化0.25%的銷售服務費。其他一些貨幣基金或寶類產品也收取一定比例的銷售服務費，一般在0.25%左右。

據悉，廣發旗下C類收費模式的基金銷售服務費率在0.4%～0.6%，略高于余額寶和其他貨幣基金或寶類產品。

C計劃的銷售服務費不直接從基金資產中列支，而是由廣發基金注冊登記系統針對每個客戶的C類資產逐日計提并記錄在個人賬戶上，在客戶贖回或轉換時從相關款項中扣除。

好買基金研究中心首席分析師曾令華表示，基金各項費率全面下調已經是大勢所趨，基金公司的壓力將會顯著上升，大型基金公司在費率改革方面可能更為積極，基民無論短炒或是長期持有，成本均低于費率未改革之前。

中國熊長牛短，也許大部分時間適合波段操作。公募基金大幅降低費率門檻，按照銷售服務費來收取費用，或更切合實際情況。

開啟權益類基金銷售藍海

隨著電子商務與基金的結合，互聯網金融給傳統基金業帶來了巨大沖擊，一場改革正在悄然興起。在這場改革中，降低費率，讓利于投資者的潮流已成大勢所趨。

除銷售費率改革外，基民對于基金管理費、托管費、銷售服務費的改革要求也日益迫切。一時之間，為攬客搶占市場，工、農、中、建、交等各大商業銀行的網銀，都開展代銷基金業務，申購費率8折。各大網銀還經常舉辦申購費率折上折的活動，申購費率最低可以達到4折。獨立第三方基金銷售機構好買財富、天天基金網等，所代銷基金的申購費率大多也為4折。

除了代銷外，各大基金公司直接運營的基金直銷銷售費率更低，如華夏、南方、博時等曾在官網開展申購低至1折的活動。但此前基金行業的費率優惠均是短期活動，這些優惠活動一般限時進行，此外還需要通過匯款買基金或寶類產品轉申購等方式實現。

長期以來，客戶體驗不佳、銀行等渠道的打壓和缺乏有效的營銷模式，一直是基金直銷的軟肋。各個基金公司無不想方設法，通過各種途徑突破目前基金銷售的瓶頸。基金公司利用低費率吸引客戶走直銷平臺，把原來給渠道的費用讓利給客戶，繞過銀行培養自己的客戶群，從長遠看利于其產品推廣和持續營銷。

在金融混業經營競爭的格局之下，更多的金融機構進入資管行業，在開放的互聯網平臺上，公募基金的投資水平和能力都一覽無余——尤其投資能力、產品設計能力受到極大考驗。作為產品提供商之一，讓客戶有更加多元化的理財選擇，且與其他公司形成差異化競爭，將成為公募基金的核心競爭力所在。

一旦股市好轉，或貨幣基金收益進入下降通道，各種“寶”的成色必將大受影響。但我們完全不必為此擔心：除了貨幣基金，誰說互聯網金融不能賣債基甚至股票基金呢？需求的動力和創新的力量總是超乎我們的想象。

——《切莫刻舟求“寶”》，本刊2014年第一期

互聯網金融對傳統基金業帶來的沖擊，可以認為是基金費率改革的1.0時代，而隨著廣發基金C計劃的推出，基金公司發力自身電商直銷平臺，立足貨幣基金、拓展偏股類基金，已是開啟了互聯網金融營銷的2.0模式。

對于公募基金而言，互聯網金融2013年主要是跑馬圈地，基金公司紛紛和一些電商網站進行合作，銷售貨幣基金。2014年互聯網金融更多則是進行深度上的突破。

顯然，基金公司升級電商平臺，目的不在于做大貨基規模本身，而是轉化為權益類產品。“基金網站相當于一個基礎賬戶，通過支付場景和用戶體驗把客戶圈進來，再通過投顧服務等向客戶推薦基金定投、債券型、股票型等其他產品。”一家基金公司電商經理表示。

在業內看來，外部合作平臺擁有流量優勢，可以做大貨基規模。但若要向客戶營銷權益類產品，還得依靠自己的電商平臺。

“傳統的銀行渠道，基金公司離客戶太遠，在價值鏈中位于劣勢地位。”廣發基金副總經理肖雯稱，在她看來，互聯網金融業務的關鍵是“入口、流量、產品、服務”，在這個過程中，選擇合適的互聯網入口，擁有可觀的流量，開發優質的產品，創造良好的客戶體驗才是基金公司的觸網目標。

肖雯表示，“如果各種寶是互聯網金融營銷1.0版本，那么互聯網金融營銷2.0版本將是‘定制化產品+專業投顧服務’。”

肖雯認為，讓風險偏好較低的互聯網客戶接受有一定凈值波動的權益類產品，難度頗大。但如果在互聯網平臺實現權益類基金銷售的突破，將是一片新藍海，例如廣發基金淘寶店內的股票基金的轉化率超過10%。