我國金融期貨的市場監管問題淺析

摘 要：文章主要介紹了當前我國金融期貨市場發展過程中所面臨的各種風險，并從多個角度解讀了為什么應當對金融期貨市場進行強化監管，最后對如何實現監管提出了具體建議。

關鍵詞：金融期貨；市場監管；法律法規；上市機制

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2014）27-0116-02

我國市場經濟一直保持穩定的發展速度，這對于金融市場的自由成長有較強的推動作用，由此也使得金融市場中出現了各種風險，金融市場的穩定性受到影響。要確保金融市場在發展的同時保持穩定，就必須采取有力措施減少金融市場的可能性風險，提升金融效率，尤其是應當從體制管理入手來確保對金融市場監管到位，消除監管漏洞。我國金融市場中最重要也是不穩定程度最高的部分就是金融期貨市場，可以說金融期貨市場的發展與整個金融市場是息息相關的。

從當前情況來看，我國金融期貨市場在監督管理方面還有許多漏洞，金融期貨交易過程中存在著各種風險，這對于我國金融市場的平穩、持續發展有負面作用，因此必須對金融期貨市場的風險種類、風險程度進行詳細分析，強化對其的監督管理，才能確保金融期貨市場交易不會由于風險因素而受到較大影響，促進整個金融市場的不斷進步。

1 全面了解我國金融期貨市場所面臨的市場風險

金融市場的發展催生了衍生金融市場，也可以說，市場經濟的不斷進步，金融市場的持續完善，勢必會產生衍生金融市場，其產生和發展的意義在于實現對金融期貨產品保值和價格發現的目的，科學配置金融期貨市場的經濟資源，為金融期貨交易提供更加完備的市場環境。

由上述對衍生金融市場概念的解讀可知，其對于優化金融效率、減少金融市場風險的作用是非常明顯的。但是同時也必須看到，衍生金融市場并沒有對金融期貨產品有非常準確的判斷，而且其在監督方面的一些漏洞也導致了金融期貨交易中的一些風險，這些風險的發生會干擾到整個金融期貨市場的平穩運行，如果風險過大，會形成不同程度的經濟危機，擾亂世界許多國家和地區的經濟秩序。

典型的例子就是1997年所發生的亞洲金融風暴，這場金融風暴始于泰國，并迅速遍布整個亞洲地區，尤其是東南亞地區的金融期貨市場秩序混亂，危機四伏，大批量的金融期貨交易被中斷，不僅使得許多交易者的經濟受到損失，亞洲經濟也由此而陷入低谷。

金融市場自身的特點決定了其勢必存在各種風險，這是不可避免的，在任何一種交易行為或是交易行為的任何環節，都有發生風險的可能性，而風險的種類和程度則取決于金融期貨市場的構成要素和交易的具體方式。

2 對金融期貨市場實施監管的原因

2.1 金融期貨交易風險很高，必須實施金融監管

目前金融市場上的金融期貨交易，一般是通過保證金的方式來實現操作的。也可以將其解釋為用很少的資金來實現高額資金運作的一種交易行為。保證金式的金融期貨交易行為，人們預期獲得的經濟收益和可能發生的經濟損失都會被相應的擴大，從而使人們產生錯覺，即用很少的錢就可以獲得很多的利潤。這種投機交易行為在目前的金融期貨市場中越來越多，由此而導致的金融風險也越來越大，即使是價格出現了些微浮動，也會在交易者賬務資金中造成巨大波動。而且金融期貨交易行為非常集中，如果投機行為過于嚴重，而交易的參與者沒有按照市場規則執行，則就會迅速導致金融期貨交易市場的風險。要解決這一問題，就必須采取合理的措施來分散風險。

2.2 金融期貨市場交易者不斷擴充，必須強化金融監管

金融期貨市場之所以一直保持快速的發展態勢，是因為其參與者越來越多，無論是個人、團隊還是機構都可以作為參與方，因此交易行為也越來越多，種類越來越復雜。而近年來，金融期貨市場中許多交易行為的投機現象明顯加劇，由此而引發了各種危機，許多交易者將金融期貨市場當做是賭桌，肆意違反交易規定，擾亂了國際金融市場的平穩發展。因此必須對這些投機性的期貨交易行為進行整治，才能維護各市場參與方的既得利益，實現整個金融市場的穩定。

2.3 借力金融監督實現金融市場的公開、公正、公平

金融期貨交易行為的特點可概括為公開、公平和公正，而同時金融期貨交易行為也存在風險高、利潤高等特點，許多交易的參與者出于獲取更多利益的目的，就會違反交易規則，通過一些不正當的手段來牟取暴利，如制造假的市場信息，在沒有知會客戶的前提下挪用客戶保證金，擅自調控交易價格等。要消除這些問題，使交易者的利益得到應有的保護，實現金融期貨交易公開、公平和公正的目的，就必須對金融期貨市場采取各種監管措施。

2.4 金融期貨市場的競爭性和開放性對金融監管提出

了更高要求

目前金融期貨市場中各種類型的金融產品不斷被推出，而這些金融產品的購買者和操作者眾多，金融期貨市場對于交易方式的限定越來越多，無論在任何國家和地區，都可以在交易所中從事期貨交易。而金融期貨產品的豐富性和創新性，也使得交易所的交易范圍在不斷擴展，許多交易所可以借助于網絡開展多種跨國的交易活動，從這一點來說，金融市場的開放程度在不斷提高，這對于金融期貨市場的發展是有利的，但同時也對市場監管提出了更高的要求。

3 我國金融期貨市場監管的措施

3.1 轉變監管理念，重塑監管主客體關系

我國的期貨監管體制改革不應只體現在具體的規章制度和政策調整上，更應是一個自上而下進行變革、調整和適應的系統過程。因此，推進改革必須綜合考慮市場創新、交易者活力和國際商品市場競爭的需要，找到問題的癥結和突破點。長期的行政化管制使監管者握有監管體制改革的絕對控制力，逐漸成為期貨市場發展動力不足的重要原因。因此，能否推進期貨監管體制改革主要還是要看監管者是否愿意放棄行政手段和人事任免權，摒棄長期奉行的風險管制思想，確立全新的服務型監管理念。唯有如此，才能適應市場規律要求，合理規范不同監管主體的監管職責范圍，修補監管者與被監管者之間業已割裂的關系，提高微觀市場組織者和參與者的可持續創新能力。

3.2 在重視金融創新的同時關注監管問題

2010年4月，就是滬深300股指期貨推出。盡管我國一直沒有放松金融期貨的創新問題，但是我國金融期貨產品與西方一些經濟發達國家相比仍存在不小差距，尤其是近年來我國逐步調整了對外匯的限制，利率自由變動空間增大，因此企業所面臨的市場風險也越來越大，企業要應對這些風險，就不得不借助各種金融衍生品。但是目前所實行的《期貨交易管理條例》中，相關職能部門的審批要求并不詳細，這是由于我國的股指期貨并沒有與其他金融衍生品保持同步發展速度，因此審批規定過于模糊。應當從法律的角度詳細說明職能部門應當在多長時間內對金融衍生品進行審批，確保不會由于職能部門的責任推諉而影響金融衍生品的成長。目前中央銀行所研究的關于金融衍生品交易管理實施辦法也已經明確提出，金融市場的參與者可以根據市場實際來推出各種金融衍生品。這一規定使我國金融市場的發展前景更為廣闊。同時十八大報告中也明確指出，要從完善我國的匯率市場入手來發展資本市場。

3.3 充分發揮相關職能機構的監管合力

金融衍生品不是在某一市場中單獨存在的，也不可能由某單一機構單獨管理，而目前我國還沒有設立針對金融衍生品的專職監管部門，因此具有監管職能的銀監會和證監會等，應當在職責方面進行明確，減少由于職責不清而造成的推諉扯皮現象，形成監督合力。要針對目前我國金融期貨市場的發展實際，詳細分析金融衍生品的情況，設立專職的金融監管委員會，由這一部門對證監會和銀監會等進行管理，形成覆蓋整個金融期貨市場的監管網絡，更好的協調不同監管部門之間的工作，規范金融期貨市場運行。金融監管委員會的職責還在于對現有的資源進行科學配置，避免職責混亂問題。例如我國證監會是交易所管理機構的管理者，證監會對交易所有管理和監督的雙重職能，但是證監會和交易所又要同時履行監督職責，因而造成了監管混亂。當前我國市場中的金融衍生品越來愈多，交易所和期貨業管理協會的職能也隨之增多，如果監管部門職責混亂，則勢必造成監管漏洞。

3.4 完善和整合我國金融期貨的法律法規

金融期貨市場監管體系的建立，監管方式的優化，都離不開法律的保障性作用。目前我國關于金融衍生品的法律法規還不夠完善，在這一點上可以充分借鑒其他國家的優秀做法。首先是要針對金融衍生品的監管問題制定相應的法律法規，進一步明確金融衍生品的概念，以及風險防范和風險發生時如何判定法律責任等問題；其次是要根據金融衍生品的類別劃分制定不同的法律條文，對已經與當前金融期貨市場實際不符的法律規定和相關制度予以廢除，及時修訂與金融衍生品相關的法律內容；第三是依照金融衍生品的發展實際來對稅收制度進行優化，對會計準則和會計核算制定進行調整，詳細說明金融衍生品的征稅種類及其稅率標準。

3.5 規范金融期貨產品的上市機制

從目前我國金融期貨市場的實際情況看，最大的問題是金融期貨產品上市不規范的問題。對于金融期貨產品的上市，仍然按照其他傳統商品期貨的上市標準來執行，進而使得金融期貨市場發展滯后。金融期貨產品上市機制的非市場化，延緩了金融期貨市場的運行速度，相關職能部門審批流程繁瑣，審批時間過長，也不利于金融期貨市場的市場化發展，這些問題都妨礙了市場的自我創新，對于金融期貨產品的持續成長有負面作用。應在遵守《期貨交易管理條例》規定的前提下，對金融期貨產品的上市機制進行調整，壓縮金融期貨產品上市的審批流程，提高市場運行效率，才能夠實現金融期貨產品的不斷創新和發展。

4 結 語

總而言之，金融期貨市場要想發展，風險不可避免，只能通過各種方法去應對和解決。而要減少金融期貨市場交易風險的影響，就要進一步完善金融期貨市場的監管機制，確保監管的全面性，查找和堵塞監管漏洞，明確監管職能部門的職責和權限，及時出臺相應的法律法規，從法律層面為金融期貨市場發展提供保障，才能最終實現金融期貨市場的平穩發展。

參考文獻：

[1] 王麗楠.我國金融期貨的市場監管問題淺談[J].中國商貿，2014，（3）.

[2] 連英祺.論中國金融期貨市場監管體系的構建[J].沿海企業與科技，2011，（1）.