西王食品擬推6億定增暗藏蹊蹺東方基金包攬疑似充當廉價通道

朱蕊

近日，西王食品（000639）公布了非公開發行預案，公司擬以13.62元的價格向東方基金非公開發行4410萬股股份，募資資金總額約6億元，擬用于補充流動資金。值得注意的是，由單一基金公司充當定增對象，在以往上市公司的定增預案中并不多見。對此，有分析人士表示，真正作為定增對象的是東方基金募集并管理的資產管理計劃，東方基金很可能僅僅是充當“通道”，其背后的真正參與者耐人尋味。

東方基金包攬6億定增 疑似充當通道

按照西王食品的公告，本次非公開發行股票募集資金的發行對象為東方基金，東方基金以現金認購全部非公開發行的4140萬股股票。

資料顯示，東方基金是一家綜合性資產管理公司，業務范圍覆蓋公募業務、專戶特定資產管理業務、大資產管理服務等領域。東北證券持有東方基金64%的股權，是東方基金第一大股東。

按照《西王食品與東方基金非公開發行A股股票之認購協議》顯示，真正參與西王食品定增的并非東方基金本身，而是東方基金募集并管理的資產管理計劃。

事實上，在上市公司定增利益鏈中，基金公司將專戶作為增發通道的行為屢見不鮮。有業內人士指出：一些不愿意以真實身份出現在定增方案中的投資者，往往通過基金專戶“套上馬甲”掩蓋身份，規避監管，甚至該資金方可能是上市公司的實際控制人或關聯關系。

記者注意到，此次西王食品定增規模高達6億，定增完成后，東方基金專戶背后的實際控制人將持有西王食品近20%的股份，成為公司第二大股東。如此重要的股東卻以“馬甲”示人，背后動機暗藏蹊蹺。

發行前，西王食品控股股東西王集團及其一致行動人山東永華投資有限公司合計持有公司的股份數量為9807.54萬股，合計持股比例為52.08%。發行完成后，西王集團及其一致行動人山東永華投資有限公司合計持股比例變為42.20%，西王集團仍為公司控股股東。

一季度營收利潤大幅下滑 未來競爭激烈

資料顯示，西王食品控股股東西王集團是一家以玉米深加工和特鋼為主業，投資涉及文化置業、高效生態農業、國際貿易、熱電等多個行業的大型企業，控股西王置業（香港002088）、西王食品、西王特鋼（香港1266）三家上市公司。此前西王食品停牌期間，市場曾預期西王集團可能將旗下的西王藥業注入到上市公司中，而此次實際公布的定增方案與市場預期相差較遠。

西王食品主要從事玉米油的加工和銷售，公司主要產品為玉米胚芽油，包括散裝玉米油和小包裝玉米油。2013年，公司實現凈利潤1.81億元，同比增長26.48%。然而，進入今年一季度，公司的經營形勢并不樂觀。數據顯示，今年一季度，公司營業收入為3.74億元，同比下滑29.63%，實現凈利潤2694萬元，同比下滑25.06%。

分析人士指出，根據相關統計，我國食用油人均年消費量已超世界平均水平。未來幾年，國內食用油銷量仍會保持增長態勢，但整體增速將穩中有降。玉米油增速亦有放緩趨勢。與此同時，近年來，我國玉米油生產企業有所增加，市場競爭日益加劇。西王食品面臨市場競爭日益加劇的風險，一季度公司營收和利潤的下滑正是這種競爭加劇的體現。

另一方面，公司專注于玉米油市場，其主要原材料為玉米胚芽，玉米胚芽為玉米深加工過程中的副產品。受國家行業政策影響，新建玉米深加工項目受到嚴格控制。政策的變化可能影響玉米胚芽的市場供給，存在不確定性。同時，受玉米油生產企業增加影響，玉米胚芽的市場需求不斷增加，公司面臨原材料價格波動的風險。

按照西王食品的公告，公司擬運用本次募集的流動資金開展營銷中心及營銷網絡建設、對西王鮮胚玉米胚芽油和橄欖玉米油等產品進行專項營銷投入、擴展新油種、建設研發中心和加大研發投入以及進行電子商務平臺建設。不過，由于募集資金使用的效益產生需要一定時間，因此短期內公司凈資產收益率可能出現顯著降低。

二級市場上，公司復牌后股價表現平淡，一度創出14.03元的階段性新低。對于二級市場的表現，業內專業人士分析認為由于公司未來需要面對復雜且激烈的競爭環境，短期盈利會因增發被明顯攤薄，投資吸引力顯著下降。“更為重要的是，參與定增的真正機構身份模糊，給公司治理結構蒙上一層陰影，不確定性較大，建議投資者保持觀望為宜。”該分析人士表示。