尋底行情值得期待

曹潔

本周市場消息繁雜，價格不確定性依舊。就貨幣政策而言，英國央行和歐洲央行都未改變利率決議，只是歐洲央行德拉吉稱6月可能行動，對市場影響較大，非美歐系貨幣承壓，美元提振，從此角度看短期對貴金屬并不利，而中國總理對非支持，且稱GDP7.5%目標預期達成，再加之烏克蘭局勢繼續擾動，普京軍演有核演習在內，令商品價格波動繼續加大。

當前市場核心其實是現階段中國為首的亞太新興經濟體的信用兌付問題，中國房地產市場是大的戰場，衍生出的是中國經濟問題，市場防線是以美國為代表的歐美發達經濟體的復蘇問題，而美股又是復蘇持續的關鍵。

國內方面，綜合多家機構預測，2014年4月，中國居民消費價格指數（CPI）預計同比上漲1.9%，漲幅較3月回落0.5個百分點，市場預計，物價漲幅的再次回落可能帶來貨幣市場的進一步寬松，甚至可能讓央行再次定向降低存款準備金率，但是全面下調存款準備金率的概率依然較小。

就期貨市場來說，之前一直高昂的雞蛋價格有所回落，但雞蛋現貨市場保持穩定，節后需求啟動對雞蛋現貨價格形成基本面利多支持。在5月合約進入交割月后，6月雞蛋成為距離現貨最近的合約月份，雞蛋現貨對期貨的影響也在6月合約中有所體現。目前雞蛋期貨主力合約1409總持倉最高已經達到28萬張，從日內多頭減倉離場的表現來看，雞蛋9月合約因獲利了結價格出現回落。我們預計在雞蛋9月合約價格漲至5000-5200價格區間后，低位獲利多單有離場要求，這也將導致雞蛋期貨價格短期進入盤整期。

另外，大豆市場的關注點放在了今日即將公布的供求報告上。在重要月度供求報告公布前，期待市場出現劇烈上漲或跳水似乎是不理智的，更多的交易者更愿意等待報告公布后再做新的操作考量。

今年年初因擔心巴西貨運能力不足，中國買家過渡訂購了美豆替代巴西豆，但巴西今年運輸及貨運方面未出現去年那樣的問題，導致巴西和美國大豆幾乎在同一時間運抵中國。但就算如此中國在4、5月的進口速度明顯下滑，且低于去年的水平。因此美陳豆目前似乎已經失去了一個有利的支撐理由，其是否還有上沖的動力將取決于本土的需求。

操作上，我們可以關注今晚USDA將公布月度供需報告，報告前美豆近月在低位買盤及報告前空頭平倉提振下再次大幅上漲反彈至5日均線上方，國內短期會跟盤上漲，但報告結果變數較大，建議日內短線或觀望為主。

能源方面，受困于不利的市場基本面，煤焦期價一直低位盤整，當前煤市并未出現大的波瀾，下游用煤戶依舊采取壓價和控制采購節奏的策略，以觀望后市。5月初神華試探性調高價格，但由于下游需求不旺，短期內國內動力煤價格連續上漲的可能性不大。且5月是傳統的雨季，水力發電增多將影響火力出力。大秦線檢修之后，北方港口的煤炭庫存將回升，國內動力煤價格難以大幅上漲，當然鑒于價格已經出現了極大跌幅，市場無形的手的調節力量會漸漸顯現，煤炭市場在未來逐步走出尋底的行情也將值得期待。