跨境收購就是想將總部遷出美國

勞拉·泰森

越來越多的美國公司都在通過收購?fù)鈬髽I(yè)將自己的總部遷移到國外。最近的一個例子是美敦力（Medtronic）計劃收購位于愛爾蘭的科惠醫(yī)療（Covidien）——后者是一家從美國泰科國際公司(Tyco)剝離出來的規(guī)模極小的企業(yè)——從而將總部轉(zhuǎn)移到稅率較低的愛爾蘭，并催生了有史以來總部與分支機(jī)構(gòu)“倒置”或“再安置”現(xiàn)象最顯著的美國企業(yè)。

這些交易反映出美國企業(yè)稅體系所存在的深層次缺陷。美國擁有發(fā)達(dá)國家中最為高昂的法定企業(yè)稅率，也是七大工業(yè)國中唯一要求企業(yè)海外利潤回流本國時繳納額外本地稅項的國家。這導(dǎo)致美國跨國企業(yè)的競爭力在國外地區(qū)相對別國競爭者處于劣勢。為抵消這一劣勢，美國跨國企業(yè)都會選擇美國稅法中的一個延期選項。

延期選項允許這些企業(yè)推遲——很可能無限期地推遲——支付其國外收入的企業(yè)所得稅，只要不進(jìn)行回流就行。隨著企業(yè)國外收入占整體收入分額的不斷擴(kuò)大，同時其他國家的企業(yè)所得稅率不斷下降，美國企業(yè)的國外收入規(guī)模不斷膨脹，如今已達(dá)2萬億美元之巨。

延期的收入成為了美國經(jīng)濟(jì)的“編外成分”：政府無法從中征稅，這些收入也無法直接被企業(yè)運用到國內(nèi)。這削弱了美國企業(yè)在收購其他美國企業(yè)時相對國外企業(yè)的實力，同時也使美國投資者投資本國企業(yè)的意欲下降，因為如果他們把錢投資到國外企業(yè)，就可以在無需支付額外稅金的情況下在美國分配自己的國外利潤。

隨著企業(yè)稅收改革的前景逐漸黯淡，對許多高競爭力的美國企業(yè)來說，伴隨著總部遷移的跨境兼并行為成為了極為誘人的選項。

在當(dāng)前的法律規(guī)定中，美國企業(yè)可以出于稅務(wù)原因利用收購國外企業(yè)將總部移往國外，只要被收購企業(yè)的股東最終能保留至少20%股份即可。為了遏制跨境收購兼并所導(dǎo)致的倒置現(xiàn)象，奧巴馬政府和一些民主黨議員已經(jīng)提出立法動議，要求將該比例提到50%。

這類政策無法消除倒置現(xiàn)象，它們只會增加企業(yè)稅收體制下的扭曲，并可能導(dǎo)致意料外的負(fù)面影響。為了滿足更嚴(yán)格的持股比例要求，美國企業(yè)可能會將自己的業(yè)務(wù)分拆為許多小塊——從而降低各小塊的市場價值和對股東及雇員的回報。同樣，為滿足更嚴(yán)苛的新管理控制限制，美國企業(yè)可能會將更多與這些條件相關(guān)的職能（連同相關(guān)職位和投資，尤其是研發(fā)方面）遷往國外。

政府和議員提出的反倒置方案也將導(dǎo)致美國企業(yè)成為跨境并購的目標(biāo)方，而非收購方。企業(yè)稅收改革將令美國成為經(jīng)營活動的熱土，而用更嚴(yán)苛的跨境兼并限制以及加稅來威脅美國企業(yè)只能適得其反。

美國應(yīng)該向英國學(xué)習(xí)。2008年，數(shù)家大型英國企業(yè)威脅要遷移到稅率更低的愛爾蘭。英國政府對此的回應(yīng)是在2015年之前將企業(yè)稅率從28%削減到20%；引入一個區(qū)域性稅收系統(tǒng)，對英國企業(yè)的外國收入免征國內(nèi)稅；實施一項“專利規(guī)定”,對專利相關(guān)收入收取10%的企業(yè)稅；采納一項新的非增量累進(jìn)、可退還的“研發(fā)稅退稅”方案。到目前為止，這些創(chuàng)新促進(jìn)了英國的企業(yè)進(jìn)駐、投資、研發(fā)和勞動力就業(yè)。

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