京東上市誰發財？

騰訊、老虎基金、紅杉資本等投資人收益過百億美元；

劉強東向百億俱樂部沖刺，京東員工難圓“上市造富”夢

北京時間5月25日21：15，中國最大的自營式電商企業——京東集團（JD.NQ）正式在美國納斯達克（NASDAQ）掛牌上市，每股定價19美元，融資額達17.8億美金，加上騰訊認購的股權，京東此次IPO的總募資規模超過了30億美金。以發行價計算，京東IPO市值高達260億美元，在中國成為市值僅次于騰訊、百度的第三大互聯網上市公司，也是迄今為止中國公司在美國最大的一單IPO。

公司上市自然會伴隨著財富故事，隨著京東的火爆上市，一眾每年看著虧損業績單的京東投資人終于守得云開見月明，長出一口氣了。而41歲的京東集團創始人兼首席執行官劉強東則成為中國商業圈里新的傳奇人物，直奔首富寶座而去。當然，還有人數超過5萬、在上市當天被劉強東數次感謝的“京東人”，不過，他們只能悲喜自知。

幸運的風投們：

8年回報超100倍

在紐約納斯達克交易所參加上市發布活動時，劉強東表示：上市只是京東的小小成功，未來京東還有很長的路要走。但是對于另外一些人來說，上市意味著他們已經成功了，那就是風險投資人們。

根據京東的IPO招股書等公開信息，京東在上市之前一共經歷了六輪主要融資，最早的投資人是今日資本，于2007年8月投資京東1000萬美元。2009年1月，今日資本又與雄牛資本、梁伯韜私人公司一起共計投資京東2100萬美元。

今天看來，投資京東最早的今日資本也成為京東上市最大的贏家之一。京東上市當天，開盤價為21.75美元，和19美元的發行價相比，上漲14.5%，收盤報價為20.9美元，上漲10%，京東總市值近286億美元。據此計算，今日資本在京東持有7.8%的股權，意味著近22億美元的持股價值。而據今日資本創始人徐新透露：今日資本在京東項目8年的回報率超過100倍。

此后，2011年4月，京東還得到了俄羅斯DST、老虎基金、紅杉資本等6家基金和個人融資共計15億美元；2012年11月，得到加拿大安大略教師退休基金、老虎基金共計4億美元；2013年2月，得到加拿大安大略教師退休基金和Kingdom Holdings Company等共計7億美元；2014年3月，獲得來自騰訊的2.14億美元。而據業內人士估算，京東上市可為這些機構投資者們帶來共計超過100億美元的收益。

從數據上看，京東確實讓已經慘淡了許久的風險投資機構們揚眉吐氣了一把，他們正在等待著又一輪中概股的高潮，從去年開始，中國互聯網公司在美國資本市場確實有一些復蘇的跡象，多玩YY、去哪兒網、聚美優品、58同城、獵豹移動等十幾家優秀企業成功赴美上市，且股價和市值均出現了不同幅度的上漲。京東之后，還有更大塊頭的阿里，資本神話仍會繼續。

新貴劉強東：

向首富進發

在京東上市的同時，一個41歲的年輕財富偶像也就此誕生了。在財富故事和愛情故事的奇妙作用下，5月25日晚，新浪微博上關于#京東上市#話題討論超過了驚人的2200萬，因為這確實是中國人最喜聞樂見的故事類型。

根據京東IPO的招股說明書顯示，劉強東旗下Max Smart Limited持股為18.8%，為京東第一大股東，由于美國資本市場允許同股不同權，劉強東這部分股票擁有67.6%的投票權。另外，劉強東旗下Fortune Rising Holdings Limited持股4.3%，對應擁有16.1%投票權。合并計算，劉強東持有的京東股份為23.1%（這其中可能包含一些代持股份，無公開信息，無從得知），而投票權則高達83.7%。

這不僅意味著，按上市當日收盤價計算，京東市值約為286億美元，劉強東身家或將達到65億美元，超高投票權也意味著劉強東掌握著公司絕對的話語權和控制力。

根據美國《福布斯》雜志公布的2014年全球億萬富豪榜，中國內地首富王健林的財富為151億美元，馬化騰、李彥宏和馬云的身家都在100億美元以上，如果京東股價走勢良好，劉強東進入百億美元俱樂部似乎并不意外。

淡定的京東人：

上市造富只是傳說

5月25日晚，在京東工作的“花妮妮”在朋友圈又發了一條加班哀嚎的消息，朋友評論說：你們公司不是今天上市嗎？股價還不錯，你變土豪了吧？“花妮妮”淡定地回復：我只能說“呵呵”，上市改變不了我的一切，包括加班。

在一家公司里（應該也包括京東），獲得股票期權的主要對象是管理層和老員工，而基層員工和新員工一般很難持股，比如“花妮妮”。

根據京東發送給記者的“可對外公布的數據”顯示，截至2014年3月31日，京東的員工人數達50122人，其中有24412名配送員；11145名倉儲工作人員和5832名客服人員，共計41389名基層員工，占比82.58%。這部分員工獲得股權的可能性并不大。

另外一個方面是京東的新員工比例非常高，特別是入職三年以下的新員工占比超過了60%，這與京東在最近三年員工數量增幅非常大有關，根據京東公布的數據，截止到2011年12月31日，京東的員工數是20153人；到2012年12月31日，增至27952人；2013年12月31日則為38325人。

入職將近5年的技術工程師老肖（化名），獲得了5000股的原始股，“扣除將近50%的稅費，按照現在20美元左右的價格，一共也就能拿到5萬美元，而這點原始股還要分4年發放。”他說。考慮到互聯網公司成熟工程師的普遍年薪和年終獎情況，這個數字確實不足以讓老肖太興奮。

截止到目前，京東并沒有公布員工的持股比例，只是在2011年底的時候，劉強東曾經在一次演講中提到，京東發給員工的股權超過他個人持股數的70%，也就是說員工所持股份占京東總股份的14%左右。不過這兩年多時間里情況是否有變化，劉強東再也沒有談及過這個話題。為此，《中國經濟周刊》記者也詢問了京東公關部的相關負責人，但截止到發稿時，并沒有得到回復。

而據老肖透露，據他了解京東內部并沒有進行任何形式的員工期權分配說明，而且員工也都要求保密，只有關系特別好的同事之間才會簡單聊聊。“總監級別及以上的管理層應該會有的，多少不知道，但應該差異蠻大的；還有一些老員工和研發技術人員中的一部分也是有的，但持股數量好像都不太多，所以也沒看見公司里有人對上市很興奮。”老肖說。

在那唯一一次談及京東員工持股情況的演講中，劉強東表示過：“如果每個創業者都拿出70%、80%股份免費送給員工的話，你們公司戰斗力絕對能夠起來，什么競爭都不在話下。因為龐大的團隊每個人都像你一樣，拼命工作創新奮斗，團隊最后凝聚起來戰斗力真的可以打敗一切。”現在看來，這或許是他的愿望，但并未成為現實。

不過，劉強東表示，未來5年內，京東計劃每年拿出1%的股份作為獎勵發放給員工。

記者手記

股權激勵悲喜事兒

賭贏了公司未來，一夜變土豪；賭輸了，淚水肚里咽。

孫冰

我們對于互聯網公司上市造富傳說的認知始于2005年，百度登陸納斯達克，造就了8位億萬富翁、50位千萬富翁和240位百萬富翁，要知道百度當時的總員工數量才750人，至今，百度創造的“連前臺都是百萬富翁”的高比例造富傳奇無人能夠打破。

2007年，阿里巴巴上市，批量生產了1000個百萬富翁又一次讓人們相信傳說還是存在的。但是，股權激勵并不一定都如看上去那么美好，傳說之所以能夠成為傳說也意味著它可遇不可求，對人品要求太高。

通常來講，公司股權激勵方式主要有兩種：一是直接給員工發放股票，當然員工能夠賣出這些股票的條件和時間都是嚴格限制的：每年可以賣幾次，必須分多少年賣完，一旦離職股票是否可以繼續持有等等。

更可怕的是，互聯網公司大部分都是在美國上市，根據美國法律，持有者（中國公司員工一般都不是美國公民）一旦賣出股票，需要繳納45%的所得稅以及一些手續費，也就是說，公司發放給你10000股票，你在股價10美元時賣出，市值10萬美金的股票最后能夠拿到手里的也就5萬多美金，頂多就是一筆年終獎，根本談不上什么暴富。

二是期權，就是公司允許你以一個較低的價格在未來某個時間認購公司一定數量的股票，比如某公司股價是10美元，但公司允許你在未來某個時間以5美元的價格購買10000股公司的股票。

如果你的公司是百度或者騰訊，那你確實會變土豪了，因為你在兩年后可以行權的時候，公司股價已經漲了四五倍甚至更多，比方說你可以以5美元的價格買到已經超過50美元一股的股票。但是，如果你的公司的股價從10美元跌到了3美元，那個5美元的行權價就是“逗你玩”。

最近幾年，中概股在美國的運勢不佳，上市便跌破發行價，兩年便跌成垃圾股的股票比比皆是，所以員工興高采烈拿到的“股權激勵”變成“逗你玩”的慘烈故事也就不在少數了。

“股權不是獎勵而是激勵，它的主要作用是將員工利益和公司發展緊密聯系在一起，讓員工知道只有公司好個人才能好。”某互聯網公司一位負責股權工作的HR負責人告訴《中國經濟周刊》。在采訪中，他足足強調了三次“股權是激勵不是獎勵”。

他之所以如此激動，是因為他處理過多起員工因為公司股價過低導致期權無法兌現而引發的不滿事件。因為該公司的股票就是從十幾美元跌到了三四美元，大批因為可以獲得上市前原始股而投身這家小公司的員工，欲哭無淚。

在這位HR負責人看來，大家看到的都是什么公司一上市多少個千萬富翁、多少個百萬富翁的故事，于是很多人對于股權激勵的認識有些偏差，才導致了巨大的心理落差。一個公司如果在激勵機制上使用了股權方式，勢必也會調整其他方式，比如月薪和獎金就不會那么多了。

那些上市說了很多年卻遲遲無法實現的公司員工流動率會非常高，因為總會有人熬不住，無法再忍受高強度的工作、低水平的收入和一張不知何時才能吃到嘴里的大餅。數年忍受低薪，一心苦等上市并非都能有苦盡甘來的完美結局。

所以，股權激勵也符合最基本的經濟規律：風險與收益對等。如果你選擇股權激勵比較大的公司，賭贏了公司未來，一夜變土豪；賭輸了，淚水往肚里咽。