如何應對當前中國成品油市場變化

葉曉燕

一、中國成品油消費市場情況及趨勢走向

當前中國成品油供應充足，預計全年成品油市場穩步發展，國內消費需求總體穩定，資源供應有所增加。 隨著國內成品油工業基礎設施的逐漸完善和發展，近年來我國成品油需求增長強勁，成品油市場消費量呈現爆炸式增長。這樣就出現了競爭越來越嚴重，贏利空間越來越少，經營的風險也越來越大的情況。而且這種變化將持續且不斷深化。

1.市場需求穩步上升，增速放緩。雖在環保壓力加大、多個城市加入限購行列等因素影響下，中國汽車市場或進一步放慢增長。但是公路建設不斷加快，“十八大”之后“城鎮化”的建設也不斷加快，國家出臺“營改增”稅收政策后，交通運輸行業的發展如沐春風，，成品油的消費量也越來越大，這將直接影響汽柴油消費總量的走勢。另一方面，世界經濟緩慢復蘇帶動國際航線及貨運市場升溫，使得中國航空煤油的需求有所增加。根據目前我國宏觀經濟增長與能源消費之間的變化情況，國家發展改革委能源經濟與發展戰略研究中心副主任姜鑫民預計，2014年我國原油表觀消費量約5.1億噸，同比增長4%。成品油表觀消費量約為3.02億噸，同比增長4.5%；石油和原油凈進口量將分別達到3.04億噸和2.98億噸，較2013年增長5.3%和7.1%。

不過，從消費構成上來看，多年來成品油在全國一次能源消費構成中所占比例始終在2%-3%左右。1996年全國成品油消費量為1.79億噸，占一次能源消費總量的比例為1.7%，遠遠低于23%的世界平均水平。2008年全國成品油消費量為1.780億噸，占一次能源消費總量的比例為3.8%，仍然遠低于世界平均水平。這既說明我國成品油市場發展潛力很大，也表明實現“2020年將成品油在一次能源消費中的比例提高到8%”的目標任重而道遠。

從供氣氣源來看，2006年以前我國成品油消費所有用氣均為中國石油、中國石化、中國海油及個別地方公司供應的國產成品油。2006年國內第一個進口LNG項目——廣東深圳大鵬LNG項目建成投產，標志著我國開始利用境外成品油。2009年12月底，我國開始進口土庫曼斯坦成品油，拉開了大規模利用境外管道氣的序幕。隨著國內成品油市場需求的快速增長，以及我國實施國內、國外“兩種資源”戰略，落實的進口成品油項目將越來越多，進口成品油占我國成品油消費量的比例將會越來越高。預計在未來10年內，中國每年石油日均需求量將保持54萬桶的增幅，仍將為油品進口國。另外，隨著中國開車族的壯大，每年的汽油日需求將增加8萬桶左右；而石化產業的迅速發展亦將刺激石油需求增長。 據權威專家預測，未來15年內，油品需求增速將明顯放緩，2014年—2020年年均增速約4%，2020年—2030年年均增速降至2%。

2.原油進口依存度不減，供需問題日益突出，成品油出口量或進一步放大。隨著我國經濟進入換檔期，成品油市場資源供過于求、煉油產能過剩等問題日益突出。2013年我國汽油、柴油、煤油均呈凈出口狀態。海關數據顯示，2013年我國汽油出口468。8萬噸，同比上漲60.7%；輕柴油出口278.2萬噸，同比上漲50%；航空煤油出口917.5萬噸，同比上漲23%。據中石化油品專家透露，2013年國內石油消費大數接近5.1億噸，對外依存度接近59%。而2013年我國成品油的產收率為61.9%，成品油在石油消費中占比56.5%，剩余的5.4%出口。據統計，2013年成品油消費達2.75億噸，同比增速4%至5%，成品油產量達2.88億噸左右，過剩量超過1000萬噸，創歷史新高。可以預計，未來10年，中國每年的日煉油產能增幅需超過100萬桶，成品油供應增長將繼續追趕需求的增長，并進入適度寬松的新常態。

當前，受大環境所限，中國石油及中國石化兩大集團的油品銷售壓力增大，銷售終端的難題更值得關注。在此背景下，預計后期我國成品油出口量或進一步放大。在未來的10年內，中國仍將為原油進口國，對原油進品依存度不減，但受國際與國內油價不同步影響，成品油出口現象仍將存在，且出口量將保持一定的穩定性，或有進一步擴大的可能。

3.市場主體、投資主體多元化。而且，國內外學者提供的證據都顯示股票股利政策實施后存在顯著的正向反應，的確存在實務界所說的“填權行情”。我們將股票股利的這種效應稱之為財富效應。但是盡管股票股利可能帶來更大的資產增值，但仍然存在一定的風險。相對而言，現金股利則具有確定性的優勢，而且在流動性上也更勝一籌，從而更符合現代投資者秉持的“審慎人原則”。將帶來競爭加劇、優勝劣汰、成品油經營風險加大的趨勢，大型一體化綜合的中石油、中石化和中海油在國內的成品油分銷市場始終占有主導的地位。

4.政府宏觀調控和監管沒有放松。現代經濟發展決定了成品油自身必須要具備良好的分紅才能夠提升投資者的投資興趣，給予其良好的收益。因而，我國現有的股票股利分配在高速增長，但與此同時，各公司的支付水平的差異也較大。1992 年度平均每股送0.37 股，1999 年度每股送0.45 股。進入新世紀以后，每股送0.78 股，并且互聯網板塊、銀行板塊其支付水平較高。

這種符合中國國際的特有監管與調控在相當長的時期內將持續存在，并將隨著國情的變化和市場的發展有所調整。

5.市場價格高位小幅調整成主流。2013年國內成品油行情整體先抑后揚，年末與年初價格基本持平，主營汽油年內最高9872元/噸，最低8897元/噸，振幅為10.96%，年漲跌—0.93%。主營柴油年內最高8518元/噸，最低7660元/噸，振幅11.20% ，年漲跌+1.16%。從2013年情況來看，整個油氣產業鏈的走勢更多關注的是原油臉色，而供需則退居第二，成品油則是很好的例子，不少廠家價格調整更多依據的是原油而忽略了供需。據生意社監測數據顯示，2013年國內成品油價格年內調整15次，創歷史最多，值的一提的是，伴隨2013年3月27日的成品油調價，推出新的成品油定價機制，基于此，國內油價小幅調整成主流，大幅調整時代漸行漸遠，中咨網調查顯示全年來看，國內油價累計調價汽油上調5元/噸，柴油下調15元/噸，較年初價格水平基本持平，與國際油價關聯度加強。2014年，全球石油市場將供應充沛，因需求成長慢于預期，同時產量快速增加，在需求放緩而產量增加的市場環境下，原油價格上漲空間不大，受此影響，油品產業鏈料將平穩運行。endprint

相對于我國成品油市場而言，美國的成品油市場是一個供求比較平衡的成熟市場，美國的投資者也更加理性，同時其市場制度更為自由和健全，因而美國上市公司自身較少采用股票股利分配政策，更多是以現金股利為主要支付方式。根據美國紐交所的規定，按股票市場價格送股分紅要求上市公司具備較高的盈利能力和盈利水平，這是美國上市公司較少采用股票股利支付方式的主要原因。，而我國現在歷時近6年，正處于緩慢的逐步完善的過程中。

外資進人中國的成品油行業，則技術轉讓更容易實現，跨國技術轉讓向成品油內技術轉讓轉變。中華煤氣、新奧燃氣和百江燃氣等進入多個城市的燃氣中下游領域，有助于不同城市燃氣成品油技術與經驗的分享和交流，關鍵是比較核心和新興的技術更易于交流、轉讓，從而得以共同進步，加快中小城市燃氣成品油向前發展的步伐。

目前，中石化與中石油兩大石油雄頭及中海油從上述中美兩國公司的股票股利分配來看，美國上市公司其股利分配比例較少，但是其本身的支付率更高。這一方面是因為美國成品油制度更為完善，另一方面也是因為我國現有的成品油市場制度，特別是對于上市公司自身的財務監管不足，因而造成我國公司更傾向于采用股票股利分配，但是未來伴隨著投資者的理性以及QFII的進入，股票股利分配必然會進一步的下降。

二、成品油銷售市場走勢

1.成品油市場轉向買方市場。從市場格局來看，作為銷售環節的零售市場，在市場經營主體多年不斷加大網絡建設措施下，成品油零售市場已經趨向飽和，市場格局不可能再有重大的變化，雖然近年來零售銷量不斷增大隨著汽車族的增多而不斷增長且在銷售環節長期舉足輕重的地位。但與此同時，市場容量的有限性決定了其零售市場增量空間將不斷縮小的趨勢，零售環節作為各大市場經營主體增效增量重點的日子將一去不復返。而作為銷售環節另一重要業務直分銷市場成為各大經營商爭取市場份額的重要領域，進一步發展直分銷業務將成為市場經營主體優化配置資源，合理調整布局，提高競爭力的有力手段。

2.成品油市場競爭加劇。成品油市場學家給成品油下的定義是：成品油的價值是該成品油預期自由現金流量以其加權平均成品油成本為貼現率折現的現值，它與成品油的財務決策密切相關，體現了成品油資金的時間價值、風險以及持續發展能力。擴大到管理學領域，成品油可定義為成品油遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有與成品油利益相關者（包括股東、債權人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。顯然，成品油的價值越高，成品油給予其利益相關者回報的能力就越高。而這個價值是可以通過其經濟定義加以計量的。

在學術界，成品油評估，是指注冊資產評估師對評估基準日特定目的下成品油整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見并撰寫報告書的行為和過程。成品油評估是將一個成品油作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響成品油獲利能力的各種因素，結合成品油所處的宏觀經濟環境及行業背景，對成品油整體公允市場價值進行的綜合性評估。

成品油的價值關鍵在于能否給所有者帶來報酬，包括股利和出售其股權換取現金，報酬越多，這個成品油越高。然而，如果未來風險大，即使未來報酬高，也會使人望而卻步。所以，成品油盈利能力與即將面臨的風險狀況與水平高低，是成品油評估需要考慮的兩個主要因素。而這兩個因素又受以下幾個因素影響：成品油的資產，無論是有形還是無形，僅是成品油的“硬件”，如何運用這些資產去創造成品油最佳效益，很大程度上取決于“軟件”。這個軟件即是成品油管理者的經營能力、創新能力、管理方針與經營運作機制，以及這個成品油所擁有的人才資源。所以，要正確估計一個特定成品油的價格，不僅要看“硬件”，還要看“軟件”。

3.傳統營銷網絡成本高。成品油是成品油發展到一定程度必須要面對的一個問題，而且不是一成不變，在市場的發展和成品油的變動過程額不斷變化的動態因素，所以成品油評估是一項綜合性的資產評估，對成品油整體經濟價值進行科學的判斷和估計的過程，主要是服從或者服務于成品油的產權轉讓或者產權交易。

成品油評估是一種更加規范化的市場行為，伴隨著中國經濟體制改革的深入和現代成品油制度的推行，以成品油兼并、收購、股權重組、資產重組、合并、分設、股票發行、聯營等經濟交易行為的出現和增多，成品油評估的應用空間得到了極大的拓展，成品油評估在市場經濟中的作用也越來越突出。

目前，成品油評估方法也根據成品油所需要的不同，進行了各種的優化，收益法和成本法著眼于成品油自身發展狀況。根據成品油的盈利和市場未來的潛力狀況作為一個參考值。而其中成本法對于成品油現實賬務的資產盈利與負債比較突出，是一種現實性比較強烈的真實評估，對于成品油的動產、不動產的計算，以及成品油生命持續性上都會進行科學的算法，成本法多適用于進行投資時的參考數值。

而收益法更多是關注的成品油發展潛力市場，在時間估算上作為重點，要根據現存的數據來推算未來成品油盈利的空間和市場，這是一種具有冒險性質的科學計算，將更加需要科學的估算系統來控制變量，因此處于成長期胡總惡化成熟期成品油們因為已經具有穩定持有的收益數據作為參考，而且參考價值較高，素以比較適合采用收益法。

2014年2月19日， 中石化股份公司中石化股份公司董事會審議并通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營成品油實現混合所有制經營的議案》，在對中國石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營成品油參股，實現混合所有制經營，率先啟動混所有制改革，打響了混合所有制改革的第一槍，轉型之后的中石化銷售業務，將不再是傳統油品銷售，而是一個新興的涵蓋油品銷售的大銷售業務。

目前，國內油品銷售成品油銷售管理不斷規范，績效機制導向逐漸完善，經營管理風險得到有效控制，營銷隊伍素質得到一定的提升，市場占有率在不斷惡化的市場環境里艱難地保持平衡。但因國內兩大油品銷售巨頭長期以來的生產和營銷基本上是封閉式運行，國際貿易經驗不足，對國際石油市場的變化缺乏預見性，且兩者均是從計劃經濟走向市場經濟，處于邁入經濟全球化的過程中，與國外油品經營商對比，剛性價格、營銷手段缺乏靈活性已成為客戶的共同認識；油品銷售成品油內部考核導向、客戶維護經費受限、歷史原因導致客戶營銷隊伍坐商思想根深蒂固，專業形象有待塑造，營銷隊伍老齡化，年齡結構不合理、服務水平孜待提高等種種因素成為制約國內油品銷售成品油保持甚至提高市場占有率的瓶頸。endprint

如果想攻克這些不利因素，想培育用戶忠誠度，做大做強，提高國際競爭力，拓展國際化經營，最有效的方法無疑是對以上各種因素逐一分析逐一解決，不但要將硬件措施重點放在營銷隊伍建設，提升客戶服務水平，將軟件建設重點應該放在營銷隊伍培訓、靈活營銷手段，更重要的是順應市場發展，把握市場命脈，有效調整營銷策略，提升品牌形象，方為國內油品銷售成品油的穩占市場份額的最有力武器。

三、國內成品油銷售成品油營銷策略的調整

近幾年，雖然中國聚丙烯的生產能力和產量都得到了很大的發展，但與國外先進國家水平相比還存在一定的差距。新增產能也過于集中，今后的競爭將更加激烈。因此，掌握聚丙烯生產成品油的特點和產品特點將是我國生產技術人員在PP成品油裝置上，進行新產品開發和產品質量升級的重要研究方向和課題。對此我們將對中國聚丙烯行業發展方向提出一些建議：

1.營銷重心向客戶轉移。成品油又名成品油，主要就是采用了一種成品油的催化劑，這種催化劑的定向能力和活性都是比較高的，而且對于粒子的形態也能很好的控制。該成品油的主要特點是采用獨特的接近活塞流的臥式攪拌床反應器。因為用這種獨特的反應器，顆粒停留時間分布范圍很窄，可以生產剛性和抗沖擊性非常好的共聚物產品。這種接近平推流的反應器可以避免催化劑短路。當有乙烯存在時，可以生成大顆粒共聚物，防止細粉產生而降低共聚物的低溫沖擊強度。另外，由于這種獨特的反應器設計，該成品油的產品過渡時間很短，因而產品在切換方面也比較的容易，而且過渡的產品也比較少。另外，當物料從第一反應器輸送到第二反應器時，氣鎖系統可避免兩反應器互相串流，因此氣鎖系統是該成品油的另一特色。

成品油的撤熱方式采用的是丙烯閃蒸。液體丙烯從反應器內各個進料點噴人并汽化，因其單體的分壓小于它的露點壓力，足以撤走反應熱。該成品油的另外一個重要特征是聚合反應可以通過停止注入催化劑而快速平穩地停止（約15-20min），并可以在幾小時后重新開車，不會影響反應器內部條件及聚合物的質量。

因為該生產成品油的設計比較的獨特，所以其操作壓力和能耗都比較低，但是該成品油產品中乙烯含量（或橡膠組分比例）不高，不能獲得高抗沖和超高抗沖牌號的聚丙烯產品。目前，我國采用成品油技術的聚丙烯生產裝置有北京燕山石化、揚子石化、上海賽科石化和茂名石化4個廠家，總生產能力約為93萬噸/年，約占世界聚丙烯總生產能力的6.14%。

2.提升品牌影響力。成品油生產成品油是現在全球范圍內生產聚丙烯生產成品油技術被公認的最為先進的一種生產成品油技術。成品油生產成品油其實就是由Basell公司開發研究的一種多區循環的反應器技術。成品油采用的主要是氣相循環的一種技術，在具體的生產過程當中加入一種叫做齊格勒納塔的催化劑，這樣生產出的聚合物更加的均勻，具有相當高的結晶度和剛性，同時還具有良好的加工性能和韌性。

和其他一些傳統的多反應器成品油生產得到的材料相比較，成品油生產成品油生產得到的聚合物材料更加容易進行下一步的加工，質量更加均勻，樹脂的凝膠就顯得比較的少，而且造粒和擠出所需要的能量也會減少。因為在這樣的聚合物當中，長鏈和短鏈能夠更好的結合到一起，所以相比起其他的聚合物，使用這種生產成品油會更加的均勻。這種成品油所特有的環狀反應器可以生產出來雙峰的聚丙烯均聚物、三元聚丙烯共聚物、改進了熔融強度的相關共混物。該生產成品油技術在產品的改進方面很容易進行，它可以在傳統的市場上應用，也可以代替其他一些材料的新產品。而在投資和運轉的費用方面，成品油生產成品油技術和成品油二代成品油技術基本上一致，但是前者對于牌號的切換方面是比較快的，牌號切換所需要的費用還是比較低的，因此生產的聚丙烯的利潤則是傳統成品油的兩倍。

目前已經有少部分的聚丙烯生產裝置在使用這項比較新的技術。例如大慶煉化、天津石化。總生產能力約為75萬噸/年，約占全國聚丙烯總生產能力的4.95%。其中有些裝置初期采用DQ-Ⅲ催化劑，一些反應器出現壓力偏高、產品抗沖擊性能不好的情況。后來采用新一代DQ-V-01催化劑，改變了聚合動力學行為，有效提高了聚合效率，使產品的綜合性能顯著提高。

3.制定有效的價格策略。成品油二代成品油主要就是采用的第四代的催化劑的體系，與采用單環管反應器的第一代技術相比，第二代技術使用雙環管反應器，操作壓力和溫度都明顯提高，可以生產出一些新的雙峰聚丙烯牌號產品。隨著聚合還有預聚合的反應器的設計等級的相應提高，這樣就可以使得生產出來的新的牌號產品在性能上能有一個大的提高，而對于舊牌號產品的相應性能也可以得到一定的改進和改革，從而可以使得在分子量、等規度還有形態方面都更加容易的去控制。

成品油二代成品油主要有下面的一些特點，首先因為在生產的過程當中采用的是第四代催化劑的體系，這樣在生產的產品當中就可以得到凈度、結晶性還有剛性都更高的產品已經能夠得到雙峰的聚丙烯。其次是在生產的過程當中提高了聚合和預聚合的反應等級，這樣就可以讓環管的反應器當中的氫氣含量得到很大幅度的增加，就會使得MFR的范圍擴大，最終就可以使得產品強度有一定的增加，在產品的性能方面也可以得到相應的提高。

目前，我國使用成品油二代成品油的廠家有大連石化、大慶煉化公司、蘭州石化、天津大港石化以及中海殼牌石化等等。總生產能力約為114萬噸/年，約占世界聚丙烯總生產能力的7.52 %。

4.國內主要石油成品油進一步深化市場聯盟。成品油采用的液相環管反應器采用單環管反應器，反應器結構簡單，材質要求低，可用低溫碳鋼，設計制造簡單，由于管徑小（DN500或DN600），即使壓力較高，管壁也較薄，并且具有很高的反應器時-空產率（可達400kgPP·h-1·m-3），反應器的容積較小，投資少。另外帶夾套的反應器直腿部分可作為反應器框架的支柱，這種結構設計降低了投資。由于反應器容積小，停留時間短，產品切換快，過渡料少，聚合物顆粒懸浮于丙烯液體中，聚合物與丙烯之間有很好的熱傳遞。從動力學上看，該環管反應器內的漿液用軸流泵高速循環，流體流速高達7m/s，因此可以使聚合物淤漿攪拌均勻，催化劑體系分布均勻，聚合反應條件容易控制而且可以控制得很精確，產品質量均一，不容易產生熱點，不容易粘壁，軸流泵的能耗也較低；反應器內聚合物漿液濃度高（質量分數大于50%），反應器的單程轉化率高，均聚的丙烯單程轉化率為50%-60%。以上這些特點使環管反應器很適宜生產均聚物和無規共聚物。

目前，國內采用成品油生產的聚丙烯裝置有10套，總生產能力約為126萬噸/年，約占全國聚丙烯總生產能力的8.32%。第五代Ziegler-Nata（Z-N）催化劑投入工業化生產，使成品油可以取消為生產雙峰產品而需要增加的氫氣氣體系統。大大提高了生產效率，減少成本消耗。但是該成品油的裝置生產負荷較低，開停工需要時間長，現在正逐步被淘汰。

5.進行銷售體制改革，降低成品油輸送成本。優勢一、現金流量貼現法作為評估成品油內在價值的科學方法更適合并購評估的特點，很好的體現了成品油的本質；與前兩種成品油評估方法相比，現金流量貼現法最符合價值理論，能通過各種假設，反映成品油管理層的管理水平和經驗。

優勢二、現金流量折現法是成品油投資和成品油預算的基本模型，被看做是成品油估值定價在理論上最有成效的模型，因為成品油的經濟活動就表現為現金的流入和流出。由于有堅實的基礎，當與其他方案一起使用時，現金流量折現法所得出結果往往是檢驗其他模型結果合理與否的基本標準。

現金流量折現法的主要缺點就是其對現金流量估計和預測的固有的不確定性。這個不確定性來自于估算的假定，現金流仙折現法必須對有關市場、產品、定價、競爭、管理、經濟狀況、利率之類作出假定，這樣的一個假定，往往是將動態靜態化，數據理想化而得到的一個估值，所以準確性就被減弱，因此，這個結果雖然具有重要的參考價值，但是卻不能作為最終絕對數據。

另外，在我國成品油評估中也受到一定的限制。現金流量折現法中要求對未來現金流量做出預測，而我國現行的成品油會計制度很難準確地做到這一點。因為成熟的理論體系在一個不成熟的市場中實用性有所保守。

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