Party Is Over

薛成

剛拿到書的時候，我還擔(dān)心拿到一本像《世界是平的》這樣的革（fu）命（qian）浪漫主義，或是像索羅斯這樣利用國際不平衡的流派。一晚上刷完，證明擔(dān)心是多余的。作為資深國際投資人，視野開闊又腳踏實(shí)地，認(rèn)同巴菲特的“氣宗”，而不是索羅斯的“劍宗”。且長期為媒體撰寫專欄，文筆深入淺出。

書名有誤導(dǎo)。英文原版書名中的“Breakout”有爆發(fā)的意思，但對于作者的中心思想，更貼切的書名應(yīng)該是《突圍的國家》，或者也可以命名為《一蹶不振的國家》、《退潮的時候，才知道哪國在裸泳》。

全書共十四章，前十二章是按國別或地區(qū)分析。也會橫向與其他國家，縱向與該國歷史對比。作者對各國的基本面和機(jī)遇都看地比較透徹，只是可能因?yàn)楣ぷ鞯年P(guān)系，往往用比較委婉或“高級黑”的方式道出。而最后兩章進(jìn)行了總結(jié)，也呼應(yīng)了前面的高級黑。

在作者看來，新興市場過去十年的普遍繁榮，很大程度上并不是這些國家自己的功勞，而是趕上商品泡沫，臺風(fēng)一來，豬也會飛。這里的商品主要指初級產(chǎn)品，包括能源、原材料等。這一泡沫和上一個時代的網(wǎng)絡(luò)泡沫驚人相似。中國制造催生了很大一部分對初級產(chǎn)品的需求，又被快錢急劇放大，“變成了可以像股票一樣進(jìn)行買賣的金融產(chǎn)品。”

商品泡沫會“引導(dǎo)個人和國家的巨額財富流向錯誤的領(lǐng)域，落到越來越不配得到它們的人手中。”和網(wǎng)絡(luò)泡沫一樣，這場狂歡行將結(jié)束。在過去200年中，商品價格整體持續(xù)下降且可預(yù)測。在過去20年中，制造業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中的比例持續(xù)下降。作者相信，中國與商品之間的關(guān)聯(lián)也將很快解體。

沒有泡沫是好泡沫，所有泡沫在破滅時都帶來一定的痛苦。這時各國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將依賴各自的基本面，而不是同一個宏觀趨勢。因此各國的痛苦程度和長度大不相同。資本將流向生產(chǎn)力更高的地方。而那些越享受泡沫繁榮的國家也越痛苦。初級產(chǎn)品價格上漲抬升幣值及所有產(chǎn)品的價格，也就削弱其他所有部門的國際競爭力。

“身處一場美妙宴會，根據(jù)游戲規(guī)則，我們知道某一刻黑騎士將破門而入，結(jié)束狂歡。那些先行離開的人或許能幸免，但是音樂和美酒如此誘人，我們不想離開。每個人都在問，‘幾點(diǎn)了，幾點(diǎn)了，可是所有的表都沒有指針。”

國內(nèi)海外投資相關(guān)從業(yè)人員都該翻翻這本書。商品泡沫的現(xiàn)象，以中國之大，書中提到的十二個國家都能在國內(nèi)找到類似的區(qū)域，房地產(chǎn)造成的商品泡沫類似的效果，因而對國內(nèi)投資也富有指導(dǎo)意義。實(shí)際上國內(nèi)的商品泡沫已經(jīng)至少局部顯現(xiàn)，比如鄂爾多斯的“鬼城”，其他還需要拷問時間。

作者作為實(shí)戰(zhàn)派，不迷信理論，重視親自觀察。書中透露一些技巧，比如一國首都商務(wù)酒店的價格，反映高端企業(yè)的經(jīng)營成本，有助于了解該國的國際競爭力。再比如一國首都與第二大城市規(guī)模的差距過大，說明商業(yè)經(jīng)營高度依賴政治。這些都可以用來分析國內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

臺風(fēng)過后，豬會落地。本書最后勉勵大家：“如果沒有風(fēng)，就劃槳吧。”