基于現金流的財務預警初探

熊澤超

摘 要：隨著社會主義市場經濟的迅速發展，市場不確定因素伴隨著企業間日益增加的競爭壓力影響并制約著企業發展，甚至使企業走向破產。其中財務危機就是一個使企業陷入困境的重要的不確定因素，本文從現金流的角度出發，介紹了財務危機的概念和產生的原因，闡述了國內外關于基于現金流的財務預警的研究現狀，并論述了基于現金流進行財務預警的重要性，最后論證建立高效的財務預警系統、樹立規避風險的意識對企業的健康發展所具有的重要意義。

關鍵詞：現金流；財務危機；財務預警

1 財務危機的概念、產生原因及研究現狀

隨著改革開放的不斷深入和社會主義市場經濟的迅猛發展，我國的各行各業都面臨著愈發激烈的競爭壓力，日益增加的市場不確定因素致使企業稍有疏忽就可能走向破產。企業能夠正確、及時的認識和處理財務危機是一個企業良好發展的基礎，也是企業避免陷入失敗漩渦的重要方法。

所謂財務危機就是指企業無法按時償還債務的風險。一般情況下，企業的財務危機都不是突然爆發的，危機的產生往往要經歷一個各項條件都不斷累積的過程。正常情況下，企業會出現資金不足，然后無法按期償還債務，各項資金周轉不靈出現債務違約，最后債務總額超過總資產，企業逐步喪失償債能力，最終走向破產。所謂財務預警就是指在財務危機發生的過程中，及時的發現問題并采取一定的有效措施對危機加以遏制，使企業再次走向健康發展道路的行為。

企業的現金流是指企業在某一段時間內企業現金或者現金等價物的流入或流出，現金流是企業的生命之源，關乎企業的興衰存亡。一般來說，企業產生財務危機的原因有很多，企業的現金流出現斷流往往是企業發生財務危機的直接原因；但是歸根結底，企業爆發財務危機的根本原因是由于企業的盈利狀況惡化和盈利能力不足造成的；企業如果資產質量低下也會導致潛在的財務危機；另外，企業的營運資金不足容易引發營運風險、銷售款及應收的賒賬不能及時的收回也會導致財務風險、投資失誤導致的投資風險都可以導致財務企業產生危機。大量的研究表明，以現金流為核心建立的財務預警模型是及時發現和遏制財務危機，避免企業陷入財務困境的有效措施。

國外基于現金流的財務預警研究已經有許多年的歷史，并取得了相當多的成果。最初，基于現金流研究財務預警的是美國的比弗，他提出了單變量判定模型，利用現金流量與債務總額的比值作為預測指標；之后，阿爾曼提出了一種多變量預警模型——“Z計分模型”；之后勞森研究出了企業現金流量等于債權人現金流量和股東現金流量之和的模型，之后有人利用財務比率和現金流、股價收益率及收益率標準差的預測模型，結果表明，現金流模型具有較高的預測精度。

國內的有關財務預警的研究起步較晚，這是由于在國有企業作為主要經濟成分的時期，企業面臨財務危機時國家會以行政手段進行干擾，保證企業不會破產。隨著改革開放的不斷深入，國內的學者們也證實了現金流信息對企業財務預警的重要作用。一些學者也將現金流指標引入到財務預警系統中建立相應的預警模型，為應對企業的財務危機提供的很大的幫助。

2 基于現金流財務預警的重要性

企業生存的目的就是為了發展和盈利，為了遏制和消除威脅企業健康發展的財務危機，就必須要建立高效的財務預警系統。財務預警能夠對企業的財務危機進行預測和分析，從實質上認識和分析企業的償債支付能力和可持續發展能力，為企業提供更高的可靠性和對投資者的吸引力。

并不是所有的企業都能及時的認識到已經出現財務危機的，在利潤的驅動下，一些企業的收益指標容易被操縱，經典的杜邦財務分析體系此時往往不能真實反映盈利狀況，甚至會出現企業賬面上在盈利，但是事實上已經在走下坡路，并最終走向了破產。而現金流相比于賬面利潤，更不易被人操控，能夠更為客觀、公正的反映企業的財務情況，因此，基于現金流的財務預警模型適應性更強。

與其它類型的財務預警模型相比，基于現金流的財務預警模型更加的直接、有效。企業的償債歸根結底是利用現金來結算的，在國外有很多破產的企業都有看似很好的盈利情況，但是這些企業之所以走向破產，很大一部分原因是由于這些企業雖然存在很多的流動資產往來，但是卻有很差的現金支付能力，它們無力償還債務，最終走向破產清算的道路，因此，利用基于現金流這種更能反映出企業的償債和支付能力的財務預警系統更能滿足企業的需求。

同時，現金流也更能體現企業的盈利質量，如果企業的盈利能夠如實的反映出企業的業績情況，則可以認為盈利質量好；如果不能很好的反映企業的業績，則認為企業的盈利質量較差。現金流指標更能客觀、真實的反映出企業的盈利情況，企業的盈利往往要伴隨有現金的流入，即只有當盈利有現金保證時，則企業的盈利質量較高，反之則較低。在實際生活中，有的企業雖然賬面上盈利頗豐，但是卻因為現金不足而逐漸走向破產的例子數不勝數。

現金流也往往更能反映出企業的可持續發展能力，資金是一個企業發展的源泉和動力，利用現金流來評價企業的發展能力具有更高的現實性和客觀性，應該作為企業財務價值的重要指標。現金流也可以作為衡量企業的發展潛力的一個重要指標，充裕的現金流表示企業具有強大的償債和盈利能力，可以大幅增加企業對投資者的吸引力。因此，基于現金流的財務預警系統對企業的發展具有很大的重要性。

3 建立現金流預警系統，樹立規避財務危機意識

企業要想及早的認識和遏制甚至規避財務危機就必須要有一個良好的財務規劃和現金流預算。為了能使企業的現金流保持平衡，企業的現金流入量和流出量必須同步。企業應該以戰略的眼光來規劃和控制自己的經營活動，根據現金流預算來制定某一時期的現金流動態預算，保證現金流能夠有序進行。在利用現金流預警系統的相關模型進行財務預測時，發現問題例如出現負的盈利情況時，要提早采取積極措施，不要等到危機已然爆發時才進行補救。

基于現金流進行財務預警，可以將企業的現金流動狀況全面、客觀的反映出來。當企業在經營管理中產生的現金凈流量與凈利潤相比較小時，說明企業的財務狀況出現了問題，要引起投資者們的高度警惕，這可能導致潛在損失的產生，從而引起財務危機。

企業的現金流結構能夠反映企業的財務狀況，往往是作為企業財務預警系統的重要參數指標。往往需要考慮三個重要的比率：現金流入量和現金流出量之比的現金流量比率、經營現金流入量和經營現金流出量之比的經營現金流量比率、以及經營現金流入量和總現金流入量之比的經營現金流入量比率。現金流量比率大于1時，說明企業能夠保障擁有足夠的現金來應對各種需要的支付；經營現金流量比率大于1時，企業具有良好的主題現金支付能力；經營現金流入量比率反映的是企業現金流入量的構成情況，若該比率不斷的下降，則企業有可能導致財務危機。

企業要想能健康、穩定的發展，就必須使現金流處在一個相對平衡的狀態，并且牢固樹立規避財務危機的意識，不可盲目的為追求短期利益而拉斷資金鏈，致使企業產生財務危機。企業應當結合自身的財務狀況，建立高效的資金管控機制，加強現金流管理，使資金出現良性的循環流動，避免出現營運資金的不良占用，提高盈利能力。高效的財務預警系統還離不了良好的信息反饋機制，只有及時的將相關信息反饋到相關決策管理部門，才能及時的發現和解決問題，將財務風險控制在最低水平。

4 結語

總之，隨著改革開放和社會主義現代化建設進程的不斷深入，企業之間的競爭也日益激烈，因財務危機導致的企業陷入困境甚至走向破產清算的現象已經屢見不鮮，因此，及時發現和積極采取措施處理好財務危機對企業的發展至關重要。但是，導致企業出現財務危機的原因很多種，所以，我們更應該時刻關注企業的各項經濟活動的指標和運營狀態，時刻樹立財務風險意識，建立以現金流為基礎的企業財務風險預警機制，有效的預防和控制財務危機，使企業能夠更加健康、穩定的運轉。

參考文獻：

[1]呂潼.基于現金流量的財務預警體系構建[J].江蘇技術師范學院學報，2010，16（10）：20-22.

[2]郭晶.基于現金流量的財務預警指標體系的構建[J].中國集體經濟，2014（28）：126-127.

[3]韓東平，田艷麗，王悅鑫.基于現金流測量標準的財務預警實證研究[J].財會通訊（學術版），2006（12）：73-76.