三豐智能的多元困境

核心提示：對于三豐智能來說，要想在嚴峻的市場競爭中立于不敗之地，僅僅守著“機器人”概念是遠遠不夠的，其多元化的經營創新路徑將面臨更多考驗。

《支點》記者 丁杰

永遠只買自己熟悉的東西。這是傳奇基金經理彼得?林奇所歸納的一條投資原則。

三一集團就是這么做的。作為國內工程機械巨頭，三一系的資本市場投資，基本以實業產業鏈為核心鋪開，先后買入的股票包括常林股份、山推股份、中聯重科和廈工股份。通過大舉出擊同行業個股，三一集團獲得了豐厚的二級市場投資收益。

在三一集團的“購物車”中，三豐智能輸送裝備股份有限公司（簡稱“三豐智能”，SZ.300276）的知名度并不是很高。但能贏得行業大鱷的垂青，三豐智能自有其核心競爭優勢：產品性價比高，進口替代空間大。

然而，隨著國內宏觀經濟增速放緩，三豐智能也正面臨下游市場需求下滑的不利形勢。根據三豐智能2013年度的財報，公司實現凈利潤2474.65萬元，比上年同期下降45.01%。

這家頂著“機器人”概念光環的公司，何以陷入“叫好不叫座”的窘境？

聞“機”起舞

5月5日，著名物理學家史蒂夫?霍金在《獨立》雜志撰文稱：機器人和其他的人工智能設備也許會給人類帶來巨大的好處，那將是人類歷史上最大的事件。

眼下，無論技術研究還是產品開發，以機器人為代表的人工智能行業都是“熱氣騰騰”。

由于工業機器人在中國處于起步階段，哪些企業能成為行業龍頭，現在下定論為時尚早。盡管如此，每當市場上有任何風吹草動，三豐智能幾乎毫不例外地出現在“起舞者”行列。

去年年底，市場上傳出谷歌收購機器人廠商轉投機器人研發的消息，引起行業內一陣躁動。機器人概念股表現活躍，三豐智能的股價隨即飚升。

此前，這一概念已促使該公司股價出現過幾波拉升，這在市場持續走低的環境下，顯得格外醒目。

資本市場追逐三豐智能，或許并不是簡單的跟風炒作。

去年7月，中國科技網刊發的消息稱，三豐智能研制的搬運機器人在武漢通過專家組鑒定。專家組組長中國工程院院士徐揚生教授說，這一研發成果不僅可以在工業領域廣泛運用，而且在軍事方面也將有重要的應用價值。

2012年，三豐智能使用超募資金購買土地，重點用于AGV 搬運機器人制造項目。目前，部分規格產品已開始投放市場，其余各種不同規格產品正在研發試制。

據三豐智能方面介紹，公司主營智能輸送成套設備，應用于汽車、工程機械行業的焊裝、涂裝和總裝等自動化生產線，同時利用智能化成套設備業務經驗，進軍機器人制造領域。

三豐智能所瞄準的這一領域蘊含著廣闊潛力。據統計，在汽車行業，中國每萬名工人中機器人數量僅為90臺，而日本是1600臺，美國有800臺。

與國內經濟結構調整和轉型升級步伐加快相適應，智能制造業的地位和作用將越來越突出。

東海證券的分析師應曉明認為，在“十二五”規劃的推動下，智能輸送裝備行業將保持較快的發展速度，預計到2015年市場需求量可達479.13 億元。

作為國內最早從事智能輸送成套設備研發設計、生產制造、安裝調試與技術服務的企業之一，三豐智能戰略目標清晰：即成為國內領先、具有國際競爭力的智能輸送裝備龍頭企業。

據介紹，在未來3年內，公司計劃以智能輸送成套設備為業務核心，綜合下游客戶生產工藝、物流輸送特點、提高空間整體布局能力。同時，在已有基礎上，擴大生產規模，實現產品的系列化和多元化。

業內分析認為，這家企業能搭上全球機器人產業的“快車”，得益于幾年前抓住IPO開閘及創業板推出的雙重機遇。

飽受爭議

不過，三豐智能的上市之路并非坦途。在2011年前，公司因毛利率和繳稅問題，一度飽受爭議。

據了解，三豐智能主營的有軌自行小車技術門檻相對偏低，相關生產企業近20家。而三豐智能的招股書中披露，其2011年上半年主營的智能輸送成套設備毛利率高達37.04%。

對此，業內有質疑稱，在這個惡性競爭尤為嚴重的行業，市場大打價格戰，絕大多數企業利潤偏低，“37%的毛利率如果是真的，在這個行業幾乎是個奇跡?！?/p>

一波未平，一波又起。

在三豐智能登陸創業板之前，湖北省黃石市已有14年無企業上市，這對于曾經的工業強市來說，面子上多少有些掛不住。

當年，國內某財經媒體報道稱：由于三豐智能的上市被寄予厚望，黃石方面對于三豐智能所存在的涉嫌偷漏稅問題予以了極大 ‘關照，偷漏稅行為被冠冕堂皇地稱之為“分期繳納企業所得稅”，并經黃石市地方稅務局認定不構成重大違法行為，對分期征收稅款的相關責任不予追究。

該公司發布的 《招股說明書》，也把“分期繳納企業所得稅引致的稅務風險”列入特別提醒投資者注意的 “風險因素”之一。

而作為戰略性新興產業，智能制造裝備產業近年來頗受各級政府的重視和支持，若干鼓勵產業發展的政策和措施相繼出臺。

自2008年起，三豐智能分別收到的計入營業外收入的政府補助金額為152萬元、160萬元、123萬元和217.49萬元，分別占當期利潤總額的16.67%、8.42%、2.87%和6.24%。盡管是受益于政策，但也體現出了黃石市政府對這家明星企業的眷顧和期待。

2011年，黃石市政府還印發了《2011年全市推進企業上市工作方案》，把“確保1家、爭取2家企業上市發行，實現十多年來黃石企業上市零的突破”作為重要目標。

“現在開發區培育孵化出一家上市企業很不容易，下一家上市的企業在哪兒，誰都說不準?！秉S石市開發區的一位工作人員告訴記者。

質疑風波，令三豐智能在上市后變得格外低調。上市3年時間里，公司幾乎沒有接受過任何媒體的采訪。

對此，黃石當地的政府人士解釋說，這可能與公司所處的發展時期有關，管理層還沒有足夠的精力去創建品牌文化。

的確，作為一家上市的公司，三豐智能現有的溝通、協調能力，存在提升空間。2012年5月18日，三豐智能原董事會秘書曾新華辭職后，公司董事會曾暫定公司董事及財務總監張德柱代行前者職責，并表示將按照相關規定盡快確定董事會秘書人選。然而，直至今年5月13日，公司聘任新的董秘之前，這一職位長期由董事長代理。這在上市公司中并不多見。

巨頭入股

無論如何，“悶聲發大財”的時代早已一去不返。

對很多人來說，三豐智能名不見經傳，但在它的股東名單中，卻有著三一集團這樣的行業大鱷。

三豐智能的招股書顯示，三一集團持有其67.5萬股，持股比例為1.5%。相比這極低的股權比例，三一系與三豐智能在業務上的關聯要高得多。

早在2010年，三一集團就已經成為三豐智能的第二大客戶，貢獻給對方1845.3萬元的銷售收入，營收占比為9.49%。截至2011年6月30日，三豐智能及其子公司正在執行的金額在500萬元以上的銷售合同中，來自三一系公司的合同有6份，涉及金額5686萬元，占總額的28.9%。

據業內人士介紹，以德國西門子公司、德國杜爾公司、日本大福株式會社等為代表的國際知名企業進入中國市場多年，憑借強大的綜合設計、項目總包能力在國內市場占據60%以上的市場份額，在部分高端產品如大型自動化立體倉庫、大型物流配送分揀系統等領域，其所占市場份額更高。

“但在細分產品上，三豐智能足以與外資相媲美，核心產品如智能自行小車，是輸送智能化程度最高、后續應用最廣的產品，技術達到了世界一流水平。”該人士稱。

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由于三豐智能長期的市場積累、良好的業內口碑、雄厚的核心技術優勢，短短十余年時間，這家總部設在中國中部二線城市的企業聚攏了眾多國內外高端客戶。

自成立以來，三豐智能已累計為三一重工、中國一汽、上汽集團等200 多家客戶完成智能輸送成套設備交鑰匙工程600 余項。

值得一提的是，三豐智能的主要客戶遍布汽車整車、汽車零部件、工程機械、農業機械等行業，信譽較好，且大部分客戶與公司保持了多年良好的合作關系，歷年來發生壞賬風險的機率很低。

但是，公司在2013年度年報的“風險提示”中提到，隨著公司業務的拓展，公司規模的擴大，導致應收賬款余額不斷增加，賬齡較長的應收賬款占整個應收賬款的比率加大，影響公司資金周轉速度和運營效率。

顯然，作為一家處于快速成長期的公司，三豐智能已開始意識到風險控制的重要。

逆境求新

去年，在宏觀經濟增速放緩、下游市場需求下滑的不利形勢下，三豐智能不可避免地遭遇逆境。

根據三豐智能2013年度年報，公司全年實現營業收入28693.13萬元，比上年同期上升15.15%，其中：汽車行業實現營業收入14877.23萬元，占營業收入51.85%，比上年同期上升8.33%；工程機械行業實現營業收入4957.88萬元，占營業收入17.28%，比上年同期下降45.32%。

三豐智能方面稱，由于受汽車及工程機械行業增長幅度周期性的影響，公司產品下游行業需求放緩，特別是工程機械行業持續低迷，投資減速，致使公司業績與去年相比下滑幅度較大。

據中汽協統計，2013年雖然汽車產銷分別為2211.68萬輛和2198.41萬輛，均超2000萬輛創歷史最高記錄，但以乘用車業績最為突出，增幅達16%以上，重卡增幅不明顯。而三豐智能的汽車業務主要圍繞重卡。

在今年4月舉行的2013年度業績說明會上，公司董秘（代）兼董事長朱漢平向投資者透露，公司擬進入倉儲設備、停車設備細分領域，與公司現有業務有一定的關聯性。

事實上，三豐智能早已悄然加入到了這一行業的競爭中。2013年2月，三豐智能在武漢注冊成立了湖北眾達智能停車設備有限公司，專門從事汽車升降機等機械式停車設備的生產制造。

專業人士預計，到2015年，中國機械停車位數量的新增量為67.50萬個，但新增機械停車位數量僅占新增汽車保有量的6.49%。這一數據表明，機械式停車位遠遠無法滿足汽車的停車需求，全國機械式停車場未來的發展空間巨大。

一位從事立體停車設備制造的企業負責人告訴記者，當前，各方資本紛紛看好“機械式停車設備”這塊蛋糕，通過管理、技術、服務等方面的提升，推動停車行業向縱深發展。

除了深耕細分行業，三豐智能還在想方設法開拓新的業務領域。

今年年初，公司對全年的銷售工作進行了布局，提出一方面保持產品在傳統市場上的占有率，維護與客戶良好的關系。另一方面開展新行業的拓展工作。為此，公司計劃抽調出技術經營一體化的銷售人員，組建除汽車、工程機械兩大行業以外的新行業新領域的銷售專班，尋找突破口。

記著注意到，除了汽車和工程機械兩大塊業務依舊占據主導外，公司在貿易行業的營業收入達到了6737.99萬元，比上一年同期增長了517.57%。

多元化的經營路徑能否成功，還有待市場考驗。對于三豐智能來說，要想在嚴峻的競爭中立于不敗之地，僅僅守著“機器人”概念是遠遠不夠的。（支點雜志2014年6月刊）

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