如何通過金融改革解決實體經濟的錢荒問題

陳子璇

摘要：2013年6月份以來，我國的金融市場發生了一次實體經濟的錢荒危機。本文通過對最近五年來我國經濟數據運行結果的分析，對我國出現錢荒現象的本質原因進行探討，指出現錢荒的本質原因就是我國經濟結構發展的不合理。如何解決目前的錢荒問題，筆者認為首先應該對金融市場的秩序進行整頓，其次加強和引導信貸資金向實體經濟的流入，不斷的支持實體經濟的發展，最后銀行之間要建立和健全資金流動的風險評估機制，有效化解資金的流動性風險。

關鍵詞：錢荒；金融改革；實體經濟

2013年中國金融市場發生著翻天覆地的變化，尤其是2013年的下半年以來，我國的金融市場風波不斷，各種關于錢荒的謠言開始鋪天蓋地而來，一度造成金融秩序的混亂。由于實體經濟開始出現了大規模的錢荒，導致了企業經營成本的迅速上升。各大銀行之間相互拆借的利率也在瞬間達到了歷史新高，尤其是在6月20日，銀行間的隔夜回購利率達到了30%，在隨后的連續多個交易日內，金融市場全面陷入了錢荒的境地。這次錢荒的出現，雖然是意料之外，但也在情理之中。

1.實體經濟產生錢荒的原因分析

1.1 2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況

錢荒表面上是各個商業銀行之間的資金流動性管理和金融市場的過度開發所導致的，實際上更深層次的原因是我國金融結果的多重性矛盾的具體體現。首先企業債券和非金融債券的股票融資與人民幣貸款余額占社會融資總額的比例在逐年的上升。直到2014年4月份這兩個比例數值為34%和18%，充分說明了企業對資金的需求主要來源于商業銀行之間的融資貸款。

1.2 2013年最近幾個月熱錢大量流出以及貨幣超發現象嚴重

雖然最近幾年我國的GDP迅速增加，但是GDP中的效能確實在各個國家當中是最低的，導致了我國的廣義貨幣總量與GDP之間的比值達到了前所未有的2：1 的水平，在新中國成立以來的歷史上還是第一次。這一比值目前在世界上也較為罕見，引起了國際貨幣基金組織和世界銀行的廣泛關注。從圖1我們可以看出，中國2013年的新增貨幣量達到了13萬億人民幣，是美國的三倍和日本的六倍。貨幣的超發會帶來前所未有的通貨膨脹，這已經成為了廣大社會民眾所關注的重點問題。

2.如何通過金融改革來解決實體經濟的錢荒問題

2.1 對我國金融市場實行結構性的調整

經過最近幾年的發展，直接融資的比例有了一定的升高，但是資本市場的功能還沒有完全地體現出來，主要是針對資本市場金融秩序并沒有建立一套完善的管理制度，尤其是大資本市場的一些結構功能并沒有很好的開發出來。在資本市場中不同的資本主體對于資本行為所產生的風險態度是不一樣的，對于風險的喜好程度也是不同的，這就要求金融機構在客觀上能為不同主體提供多樣化的金融服務。筆者認為要進一步發展債券市場，包括企業債券和國家債券，繼續加強對股市創業板的發展，積極探索股權交易市場，目的是為了滿足微觀經濟體不斷膨脹的資金需求。

2.2 針對錢荒問題，銀行內部的改革措施

商業銀行之間應該加強合作，采取聯合行動。一方面，各個商業銀行要嚴格遵守國家的基本的金融政策，國家國有銀行要履行維護金融市場金融秩序的義務。另外一方面，面對市場經濟的風云變幻，各個商業銀行之間應該根據目前的市場情況，加強交流和溝通，只有形成合力實現抱團出擊才是明智的選擇。 其次銀行應該健全風險評估機制和市場退出機制，有效的化解資金的流動性風險。最后，銀行應該逐步提高人民幣資本項目的可兌換，著力解決我國金融體系的戰略問題。

2.3 美國的次貸危機對我國解決錢荒問題的啟示

引起美國次貸危機的主要原因就是房地產的巨大泡沫破裂。由于在2008年以來，我國長期存在內需不足、實體經濟產能過剩，尤其是當前我國貨幣的超發以及資金使用效率的低下，必然會導致房地產經濟的泡沫越來越大，經濟結構的不合理進一步導致了資本市場中大規模的資金流入房地產的泡沫中，將會對經濟的實際運行產生很大的金融風險。所以中國要從根本上解決錢荒，就是需要對中國經濟結構進行調整，推動我國傳統產業的轉型和升級，不斷的加快信息產業的發展，大力促進新能源和環保產業的發展，并盡快形成新的經濟增長幅點，將每年銀行提供的有限信貸資金投入市場之中，并大幅度降低那些低效率行業對信貸資金的占用。

小結

2013年的上半年，銀行之間出現前所未有的錢荒危機，引起了企業和政府的廣泛關注。本文通過對相關參考文獻的總結和分析，重點探討了實體經濟產生錢荒的原因，通過對2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況的分析，指出銀行出現錢荒的原因就是2013年最近幾個月熱錢大量流出、貨幣超發現象嚴重以及經濟的粗放型增長，筆者認為我國產生錢荒現象的本質就是由于經濟結構的發展不平衡所導致的。文章的第二部分主要從金融改革的角度來探討如何解決目前的實體經濟錢荒問題，首先可以對我國的金融市場實行結構性的資本調整，其次銀行內部應該建立和健全資金風險評估機制，最后從美國次貸危機的角度探討了我國如何解決錢荒危機。

參考文獻：

[1]張流泉.中國版“錢荒”的原因及對策建議.中國內部統計，2013.10

[2]許高.錢荒的中長期影響.資本市場，2013

摘要：2013年6月份以來，我國的金融市場發生了一次實體經濟的錢荒危機。本文通過對最近五年來我國經濟數據運行結果的分析，對我國出現錢荒現象的本質原因進行探討，指出現錢荒的本質原因就是我國經濟結構發展的不合理。如何解決目前的錢荒問題，筆者認為首先應該對金融市場的秩序進行整頓，其次加強和引導信貸資金向實體經濟的流入，不斷的支持實體經濟的發展，最后銀行之間要建立和健全資金流動的風險評估機制，有效化解資金的流動性風險。

關鍵詞：錢荒；金融改革；實體經濟

2013年中國金融市場發生著翻天覆地的變化，尤其是2013年的下半年以來，我國的金融市場風波不斷，各種關于錢荒的謠言開始鋪天蓋地而來，一度造成金融秩序的混亂。由于實體經濟開始出現了大規模的錢荒，導致了企業經營成本的迅速上升。各大銀行之間相互拆借的利率也在瞬間達到了歷史新高，尤其是在6月20日，銀行間的隔夜回購利率達到了30%，在隨后的連續多個交易日內，金融市場全面陷入了錢荒的境地。這次錢荒的出現，雖然是意料之外，但也在情理之中。

1.實體經濟產生錢荒的原因分析

1.1 2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況

錢荒表面上是各個商業銀行之間的資金流動性管理和金融市場的過度開發所導致的，實際上更深層次的原因是我國金融結果的多重性矛盾的具體體現。首先企業債券和非金融債券的股票融資與人民幣貸款余額占社會融資總額的比例在逐年的上升。直到2014年4月份這兩個比例數值為34%和18%，充分說明了企業對資金的需求主要來源于商業銀行之間的融資貸款。

1.2 2013年最近幾個月熱錢大量流出以及貨幣超發現象嚴重

雖然最近幾年我國的GDP迅速增加，但是GDP中的效能確實在各個國家當中是最低的，導致了我國的廣義貨幣總量與GDP之間的比值達到了前所未有的2：1 的水平，在新中國成立以來的歷史上還是第一次。這一比值目前在世界上也較為罕見，引起了國際貨幣基金組織和世界銀行的廣泛關注。從圖1我們可以看出，中國2013年的新增貨幣量達到了13萬億人民幣，是美國的三倍和日本的六倍。貨幣的超發會帶來前所未有的通貨膨脹，這已經成為了廣大社會民眾所關注的重點問題。

2.如何通過金融改革來解決實體經濟的錢荒問題

2.1 對我國金融市場實行結構性的調整

經過最近幾年的發展，直接融資的比例有了一定的升高，但是資本市場的功能還沒有完全地體現出來，主要是針對資本市場金融秩序并沒有建立一套完善的管理制度，尤其是大資本市場的一些結構功能并沒有很好的開發出來。在資本市場中不同的資本主體對于資本行為所產生的風險態度是不一樣的，對于風險的喜好程度也是不同的，這就要求金融機構在客觀上能為不同主體提供多樣化的金融服務。筆者認為要進一步發展債券市場，包括企業債券和國家債券，繼續加強對股市創業板的發展，積極探索股權交易市場，目的是為了滿足微觀經濟體不斷膨脹的資金需求。

2.2 針對錢荒問題，銀行內部的改革措施

商業銀行之間應該加強合作，采取聯合行動。一方面，各個商業銀行要嚴格遵守國家的基本的金融政策，國家國有銀行要履行維護金融市場金融秩序的義務。另外一方面，面對市場經濟的風云變幻，各個商業銀行之間應該根據目前的市場情況，加強交流和溝通，只有形成合力實現抱團出擊才是明智的選擇。 其次銀行應該健全風險評估機制和市場退出機制，有效的化解資金的流動性風險。最后，銀行應該逐步提高人民幣資本項目的可兌換，著力解決我國金融體系的戰略問題。

2.3 美國的次貸危機對我國解決錢荒問題的啟示

引起美國次貸危機的主要原因就是房地產的巨大泡沫破裂。由于在2008年以來，我國長期存在內需不足、實體經濟產能過剩，尤其是當前我國貨幣的超發以及資金使用效率的低下，必然會導致房地產經濟的泡沫越來越大，經濟結構的不合理進一步導致了資本市場中大規模的資金流入房地產的泡沫中，將會對經濟的實際運行產生很大的金融風險。所以中國要從根本上解決錢荒，就是需要對中國經濟結構進行調整，推動我國傳統產業的轉型和升級，不斷的加快信息產業的發展，大力促進新能源和環保產業的發展，并盡快形成新的經濟增長幅點，將每年銀行提供的有限信貸資金投入市場之中，并大幅度降低那些低效率行業對信貸資金的占用。

小結

2013年的上半年，銀行之間出現前所未有的錢荒危機，引起了企業和政府的廣泛關注。本文通過對相關參考文獻的總結和分析，重點探討了實體經濟產生錢荒的原因，通過對2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況的分析，指出銀行出現錢荒的原因就是2013年最近幾個月熱錢大量流出、貨幣超發現象嚴重以及經濟的粗放型增長，筆者認為我國產生錢荒現象的本質就是由于經濟結構的發展不平衡所導致的。文章的第二部分主要從金融改革的角度來探討如何解決目前的實體經濟錢荒問題，首先可以對我國的金融市場實行結構性的資本調整，其次銀行內部應該建立和健全資金風險評估機制，最后從美國次貸危機的角度探討了我國如何解決錢荒危機。

參考文獻：

[1]張流泉.中國版“錢荒”的原因及對策建議.中國內部統計，2013.10

[2]許高.錢荒的中長期影響.資本市場，2013

摘要：2013年6月份以來，我國的金融市場發生了一次實體經濟的錢荒危機。本文通過對最近五年來我國經濟數據運行結果的分析，對我國出現錢荒現象的本質原因進行探討，指出現錢荒的本質原因就是我國經濟結構發展的不合理。如何解決目前的錢荒問題，筆者認為首先應該對金融市場的秩序進行整頓，其次加強和引導信貸資金向實體經濟的流入，不斷的支持實體經濟的發展，最后銀行之間要建立和健全資金流動的風險評估機制，有效化解資金的流動性風險。

關鍵詞：錢荒；金融改革；實體經濟

2013年中國金融市場發生著翻天覆地的變化，尤其是2013年的下半年以來，我國的金融市場風波不斷，各種關于錢荒的謠言開始鋪天蓋地而來，一度造成金融秩序的混亂。由于實體經濟開始出現了大規模的錢荒，導致了企業經營成本的迅速上升。各大銀行之間相互拆借的利率也在瞬間達到了歷史新高，尤其是在6月20日，銀行間的隔夜回購利率達到了30%，在隨后的連續多個交易日內，金融市場全面陷入了錢荒的境地。這次錢荒的出現，雖然是意料之外，但也在情理之中。

1.實體經濟產生錢荒的原因分析

1.1 2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況

錢荒表面上是各個商業銀行之間的資金流動性管理和金融市場的過度開發所導致的，實際上更深層次的原因是我國金融結果的多重性矛盾的具體體現。首先企業債券和非金融債券的股票融資與人民幣貸款余額占社會融資總額的比例在逐年的上升。直到2014年4月份這兩個比例數值為34%和18%，充分說明了企業對資金的需求主要來源于商業銀行之間的融資貸款。

1.2 2013年最近幾個月熱錢大量流出以及貨幣超發現象嚴重

雖然最近幾年我國的GDP迅速增加，但是GDP中的效能確實在各個國家當中是最低的，導致了我國的廣義貨幣總量與GDP之間的比值達到了前所未有的2：1 的水平，在新中國成立以來的歷史上還是第一次。這一比值目前在世界上也較為罕見，引起了國際貨幣基金組織和世界銀行的廣泛關注。從圖1我們可以看出，中國2013年的新增貨幣量達到了13萬億人民幣，是美國的三倍和日本的六倍。貨幣的超發會帶來前所未有的通貨膨脹，這已經成為了廣大社會民眾所關注的重點問題。

2.如何通過金融改革來解決實體經濟的錢荒問題

2.1 對我國金融市場實行結構性的調整

經過最近幾年的發展，直接融資的比例有了一定的升高，但是資本市場的功能還沒有完全地體現出來，主要是針對資本市場金融秩序并沒有建立一套完善的管理制度，尤其是大資本市場的一些結構功能并沒有很好的開發出來。在資本市場中不同的資本主體對于資本行為所產生的風險態度是不一樣的，對于風險的喜好程度也是不同的，這就要求金融機構在客觀上能為不同主體提供多樣化的金融服務。筆者認為要進一步發展債券市場，包括企業債券和國家債券，繼續加強對股市創業板的發展，積極探索股權交易市場，目的是為了滿足微觀經濟體不斷膨脹的資金需求。

2.2 針對錢荒問題，銀行內部的改革措施

商業銀行之間應該加強合作，采取聯合行動。一方面，各個商業銀行要嚴格遵守國家的基本的金融政策，國家國有銀行要履行維護金融市場金融秩序的義務。另外一方面，面對市場經濟的風云變幻，各個商業銀行之間應該根據目前的市場情況，加強交流和溝通，只有形成合力實現抱團出擊才是明智的選擇。 其次銀行應該健全風險評估機制和市場退出機制，有效的化解資金的流動性風險。最后，銀行應該逐步提高人民幣資本項目的可兌換，著力解決我國金融體系的戰略問題。

2.3 美國的次貸危機對我國解決錢荒問題的啟示

引起美國次貸危機的主要原因就是房地產的巨大泡沫破裂。由于在2008年以來，我國長期存在內需不足、實體經濟產能過剩，尤其是當前我國貨幣的超發以及資金使用效率的低下，必然會導致房地產經濟的泡沫越來越大，經濟結構的不合理進一步導致了資本市場中大規模的資金流入房地產的泡沫中，將會對經濟的實際運行產生很大的金融風險。所以中國要從根本上解決錢荒，就是需要對中國經濟結構進行調整，推動我國傳統產業的轉型和升級，不斷的加快信息產業的發展，大力促進新能源和環保產業的發展，并盡快形成新的經濟增長幅點，將每年銀行提供的有限信貸資金投入市場之中，并大幅度降低那些低效率行業對信貸資金的占用。

小結

2013年的上半年，銀行之間出現前所未有的錢荒危機，引起了企業和政府的廣泛關注。本文通過對相關參考文獻的總結和分析，重點探討了實體經濟產生錢荒的原因，通過對2008-2013年期間的銀行信貸運行狀況的分析，指出銀行出現錢荒的原因就是2013年最近幾個月熱錢大量流出、貨幣超發現象嚴重以及經濟的粗放型增長，筆者認為我國產生錢荒現象的本質就是由于經濟結構的發展不平衡所導致的。文章的第二部分主要從金融改革的角度來探討如何解決目前的實體經濟錢荒問題，首先可以對我國的金融市場實行結構性的資本調整，其次銀行內部應該建立和健全資金風險評估機制，最后從美國次貸危機的角度探討了我國如何解決錢荒危機。

參考文獻：

[1]張流泉.中國版“錢荒”的原因及對策建議.中國內部統計，2013.10

[2]許高.錢荒的中長期影響.資本市場，2013