產業集群融資對產業集群發展的影響
——以浙江省中小企業產業集群為例

陳滿依

(浙江旅游職業學院 工商管理系，杭州 311231)

產業集群融資對產業集群發展的影響
——以浙江省中小企業產業集群為例

陳滿依

(浙江旅游職業學院 工商管理系，杭州 311231)

以浙江省現有產業集群的融資數據為自變量,以外商直接投資、地方政府財政投資等因素為控制變量,對浙江省中小企業產業集群融資對產業集群發展的影響進行了實證分析。研究表明,集群融資對產業集群發展的支持作用顯著,其中以民間資本最為顯著,金融機構貸款次之,地方財政投資和外商直接投資的作用不明顯?；诖?從政府支持、金融創新、民間資本等方面提出了對策建議。

產業集群融資；融資創新；產業集群

0 引言

以中小企業為基礎的產業集群是浙江區域經濟發展的特色，也是推動浙江經濟發展的重要力量，然而，集群內中小企業一直面臨的資金短缺問題仍然比較突出。我國中小企業對于正規金融融資途徑的依賴性非常強，而中小企業獲得國家金融機構貸款的額度明顯不足。中國銀行業協會的統計數據顯示，截至2011年末，銀行業金融機構各項貸款余額54.8萬億元，小企業貸款余額10.8萬億元，僅僅占全部貸款余額的19.6%，比2010年還下降了3.9個百分點。中小企業普遍反映，貸款利率一般上浮20 -30%，甚至高達50%，還需承擔擔保、評估、財務顧問等相關費用，融資成本明顯增加。此外，審貸周期也普遍延長了兩三個月［1］。中小企業產業集群為地方經濟乃至國家經濟做出了卓越貢獻，但資金短缺導致中小企業產業轉型升級陷入困境。

現有的研究主要從產業集群的融資優勢、產業集群內融資參與方的博弈等角度進行研究，對于產業集群融資模式創新在推動浙江省產業經濟發展方面的研究少有涉及?；诖?，本文通過文獻閱讀、實地調研明確集群內中小企業融資的主要途徑，整理、獲取產業集群融資的相關數據，并以此為基礎分析產業集群融資模式對浙江省產業集群發展的影響。本研究的創新之處在于：一是區分產業集群融資與非產業集群融資，并用定量分析的方法檢驗了兩者對產業集群發展的貢獻；二是量化檢驗了政府支持、金融機構、民間資本對浙江省產業集群發展的貢獻，并提出了相應的對策建議。

1 文獻綜述

中小企業融資困境是一個世界性的難題，國外學者對此進行了大量研究。Stiglitz and Weiss開創性地運用信息不對稱理論對中小企業信貸進行了研究，認為正是因為信息不對稱導致的“逆向選擇”和“道德風險”導致銀行選擇信貸配給而不是提高利率來實現供需平衡［2］。Peterson&Rajan認為，長期穩定的銀企合作關系通過降低銀行的貸款成本和風險水平，提高了企業獲得貸款的可能性，但貸款成本的下降并不顯著［3］。Porter提出產業集群概念之后，有關集群融資的問題開始受到重視［4］。Gianluca Baldoni等認為中小企業產業工會通過提供信用擔保為中小企業提供了有力支撐，并提高了集群內金融服務體系的效率［5］。Altenburg.T，Meyer Stamer分析了集群內企業的協作關系和政府扶持為企業聯合擔保貸款提供了基礎［6］。

國內有關產業集群內中小企業融資的研究比較廣泛，魏守華等從間接融資的角度分析了集群內中小企業由于地理接近性和產業專業化優勢降低了與銀行合作的信息成本，并以動態博弈模型驗證了實現雙贏的可能性［7］。李玥分析了集群內企業直接融資的情況，并分析了集群內和集群外直接融資的作用［8］。張琦從金融風險和金融效率的角度分析了集群內企業融資的優勢，主要包括共生機制導致的相對于集群外企業的低風險、簡化審批與信息甄別產生的高效率［9］。羅正英在分析中小企業集群融資內生優勢的基礎上建議集群內金融機構合作［10］。 陳曉梅［11］，于佳和李偉雨［12］分別對福建省、黑龍江省產業集群內中小企業融資情況進行了調查分析，發現集群融資優勢的作用并未充分發揮。

2 研究假設

中小企業集群產業升級的資金需求量大，而正規銀行機構貸款是其資金的主要來源，因此，金融機構貸款對中小企業集群發展具有正向的推動作用。同時，集群內錯綜復雜的相互聯系強化了集群內企業由于長期聯系、交易形成的相互信任，集群網絡共享企業軟信息可以降低信息獲取成本和監督成本，使得集群融資相比于非集群融資更能提高資金在整個社會生產領域的流通效率。因此，本文提出如下研究假設：產業集群融資能夠促進產業集群的發展，且相比于傳統金融融資更有效率。

3 研究設計

3.1 計量模型與指標設計

本文設計如下計量模型：

其中，i代表浙江省第i個地區，c，β1，β2β3，β4，β5為待估參數，εi為殘差項，LQi為區位商，其指標定位為：

其中，m為第n個地區的第m個產業，n為第n個地區，Xmn表示第n個地區第m個產業的產出指標，該指標用于衡量某產業在某區域的集聚程度，可用來測量產業布局規模效益和產業專業化水平。

FIR1i表示區域i內產業集群融資貸款余額與該區域GDP之比；FIR2i表示區域i內非產業集群融資貸款余額與該區域GDP之比，預計FIR1i與FIR2i的系數為正。FDIi表示外商直接投資總額與GDP之比，考慮該指標的原因是浙江省FDI規模較大，在促進相關產業集群形成和發展過程中的作用不可忽略，預計系數為正。EXPi表示地方財政支出與GDP之比，衡量地方政府在基礎社會建設、技術創新以及教育支出等方面投入對產業集群的影響，預計系數為正。INFi表示民間資本融資與GDP之比，預計系數為正。

3.2 樣本數據

近年來，浙江省集群(如表1所示)融資發展迅速，以溫州市為例，其柳市鎮、龍港鎮、蕭江鎮產業集群的貸款比例占三鎮企業貸款總額的73.9%，但對于產業集群的識別需要進行說明。賀燦飛、潘峰華認為產業集群的定量識別需要根據具體情況來選擇［13］，有學者選擇區位商大于某個臨界值作為產業集群的界定標準，如倪鵬飛選擇1［14］，而 Martin (2003)選擇3［15］。本文采用錢水土的處理方法，以區域內已有產業集群產值之和來計算區位商。有關各地區行業工業總產值、金融機構貸款余額、GDP、FDI、EXP指標取自2000-2012年間《浙江統計年鑒》、《浙江金融年鑒》、各地市《統計年鑒》統計數據。

表1 浙江省各地市典型產業集群

4 實證結果分析

4.1 描述性統計

有關變量的描述性統計結果見表2。

表2 變量的描述性統計

從LQi統計數據看，浙江省主要產業集群的區位商最小值為1.152314，最大值為5.364579，表明各個區域的產業集聚特征顯著。FIR1i最小值為0.841169，最大值為2.013372，平均值為1.326455，而FIR2i最小值為0.571124，最大值為1.926646，平均值為1.023341，表明產業集群融資規模大于非產業集群融資規模的趨勢非常顯著。

4.2 基于TSLS的回歸分析

為了避免OLS估計出現的變量內生性問題，采用TSLS估計，涉及工具變量集如下：IV FIR2j-1：第j -1年的非產業集群融資；IV FDIj-1：第j-1年的外商直接投資總額與GDP之比；EXPj-1：第j年地方財政支出與GDP之比；IV INFj-1：第j-1年民間資本融資總額與GDP之比。j=2002，2003，…，2012，系數統計結果見表3。

表3 估計結果（a）

從Model Summary和ANOVA檢驗看，調整后的R2為0.783，擬合度較高，F檢驗P值0.0001小于0.01，表明模型通過顯著性為1%的 F值檢驗，Durbin-Watson值接近2，殘差項獨立性理想，如表4、表5所示。

表4 模型的擬合優度檢驗（b）

表5 ANOVA檢驗（b）

從表3估計系數看，FIR1i與LQi在5%水平上顯著正相關，相關系數為0.2533；FIR2i與LQi在

10%水平上顯著正相關，相關系數為0.0924，即金融發展指標(FIR)對工業集聚作用顯著為正，這與金煜、陸銘(2006)的研究結論一致［16］。本文的研究結論進一步驗證了產業集群融資比非產業集群融資更能促進產業集群的發展，但與錢水土、翁磊(2009)的研究結論相反［17］。FDIi系數估計與預期相反，但不顯著，表明外商直接投資對產業集群的發展影響不顯著，這與浙江產業集群的“根植性”和“內生性”有很大關系。EXPi與產業集群發展相關性不顯著，表明浙江省產業集群的發展更多依賴于民營經濟的自我積累與創新，但這并不表明產業集群發展可以離開政府支持，而是表明政府投資支持力度太弱，陳抗等(2002)對此的解釋是財政集權導致地方政府行為扭曲，由“援助之手”變為“攫取之手”［18］。INFi與產業集群在1%水平上正相關，表明民間資本在浙江中小企業集群形成與發展過程中發揮了積極作用，積極規范、引導、發展浙江民間資本市場對浙江產業集群發展意義重大。

5 對策建議

5.1 政府支持

實證分析表明，浙江政府投資對當地產業集群發展的推動力度不夠。一方面需要加大政府財政的扶持力度，例如2006年由諸暨市財政與集群內企業共同出資建立了全國首家“應急互助基金”，并為集群內企業渡過資金困境提供了強力支持，截至2011年互助基金規模已擴充到5.43億元。另一方面，在資金支持之外，政府應該發揮更大的作用，例如搭建融資平臺，完善產業集群中介服務組織建設，建立中小企業信用評價機制等，為產業集群融資創造良好的環境。

5.2 金融創新

實證分析及實踐經驗都表明，金融機構是產業集群發展的資金引擎，產業集群融資創新的重要途徑和基礎是金融創新。金融機構應以金融產品創新為突破口拓展集群企業的融資渠道，支持集群內上市公司發行公司債券，利用“聯?！薄ⅰ皞}儲金融”等方式提供多種貸款方式，鼓勵集群企業采用集合債券、集合債權基金、債券投資信托基金等方式融資。同時，完善信用評級、信息披露制度，提供高效率、高質量的金融服務。

5.3 民間資本

無論從產業集群中小企業的資金來源還是從實證分析的結論看，民間資本是推動浙江中小企業產業集群形成、壯大的重要力量。對于民間資本應按照“區別對待、分類指導、疏堵并舉、促進規范、打擊犯罪”的指導思想，不斷規范民間金融市場，在風險可控的前提下允許民間資本進入金融領域，同時嚴厲打擊金融犯罪活動。

［1］唐谷軍.場外市場：中小企業融資的可能途徑［J/OL］.(2013 -01-23)［2014-03-16］.http：//thesis.cei.gov.cn/modules/ShowDoc.aspx？DocGUID=c253bcb7adc743689963f9a0b0 a0767e.

［2］STIGLITZ JE，WEISSA.Credit Rationing in Marketswith Imperfect Information［J］.American Economic Review，1981，33(10)：112-135.

［3］PETERSEN MA，RAJAN R.G.The Benefits of Lending Relationships Evidence from Small Business Data［J］.The Journal of Finance，1994，49(2)：3-37.

［4］PORTER ME.Clusters and New Economics of Competition［J］. Harvard Business Review，1998，76(6)：77-90.

［5］GIANLUCA B，CARLO B，LEEM.Small-firm Consortia inItaly：An Instrument for Economic Development［J］.UNIDO，1998 (3)：222-235.

［6］ALTENBURG T，MEYER S J.How to Promote Clusters：Policy Experiences from Latin America［J］.World Development，1999 (2)：305-326.

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［8］李玥，樓瑜.中小企業集群融資優勢研究［J］.經濟論壇，2006 (12)：96-97.

［9］張琦.基于共生理論的中小企業集群融資風險分攤機制［J］.湖南商學院學報，2010(6)：65-69.

［10］羅正英.中小企業集群信貸融資：優勢、條件與對策［J］.財貿經濟，2010(2)：31-36.

［11］陳小梅.中小企業集群融資的制約因素與對策研究——以福建省為例［J］.河南工程學院學報，2011(3)：38-42.

［12］于佳，李偉雨.黑龍江省中小企業集群融資現狀及對策研究［J］.財會通訊，2012(1)：9-11.

［13］賀燦飛，潘峰華.產業地理集中、產業集聚與產業集群：測量與辨識［J］.地理科學進展，2007，26(2)：1-13.

［14］倪鵬飛.中國城市競爭力報告：產業集群［M］.北京：社會科學文獻出版社，2005.

［15］MARTIN R.SUNLEY P.Deconstructing Clusters：Chaotic Concept or Policy Panacea？［J］.Journal of Economic Geography，2003(3)：5-35.

［16］金煜，陳釗，陸銘.中國的地區工業集聚：經濟地理、新經濟地理與經濟政策［J］.經濟研究，2006(4)：79-89.

［17］錢水土，翁磊.社會資本、非正規金融與產業集群發展——浙江經驗研究［J］.金融研究，2009(11)：9-16.

［18］陳抗，ARYE L HILLMAN，顧清揚.財政集權與地方政府行為變化——從援助之手到攫取之手［J］.經濟學，2002，2(1)：111-130.

責任編輯：沈玲

Research on Effects of Industrial Cluster Financing on the Development of Industrial Clusters—Taking Industry Clusters of Small and Medium-sized Enterprises in Zhejiang Province as an Example

CHEN Man-yi
(Business Administration Department，Tourism College of Zhejiang，Hangzhou 311231，China)

Taking the existed cluster financing datum in Zhejiang Province as variables，foreign direct investmentand local government fiscal investment，etc.as control variables，this papermakes an empirical analysis on the effects of industry cluster financing in small and medium-sized enterprises on the development of industry clusters in Zhejiang Province.The research shows that the cluster financing plays a significant support role in the development of industry clusters，in which the private capital is the most significant，the loans of financial institutions takes the second place and the roles of local fiscal investment and foreign direct investment are not obvious.Based on this，it puts forward some countermeasures from government support，financial innovation，private capital and so on.

industrial cluster financing；financing innovation；industrial cluster

F276.3

A

1009-3907（2014）05-0604-04

2014-03-10

陳滿依(1974-)女，浙江諸暨人，高級會計師，碩士，主要從事會計及財務管理研究。