水泥行業(yè)：脆弱的復蘇

文 | 賀光岳

目前我國水泥行業(yè)的復蘇實際上是十分脆弱的，因為在產(chǎn)能已整體、全面嚴重過剩的情況下，任何地區(qū)都有可能出現(xiàn)類似去年河南與新疆水泥行業(yè)的情況。

去年下半年以來，水泥行業(yè)逐漸從2012年的低谷中回升，出現(xiàn)復蘇跡象。

近期，筆者查閱了主要上市水泥公司的2013年報，上市水泥公司的良好業(yè)績，也顯示出了行業(yè)復蘇的跡象。

與去年中報企業(yè)喜憂參半的情況不同，整體來看，年報的數(shù)據(jù)要好看許多，全年凈利潤同比實現(xiàn)增加的企業(yè)明顯增加，好幾家上司水泥公司由上半年的業(yè)績同比下滑轉(zhuǎn)為業(yè)績上升。

就企業(yè)而言，海螺、華新、祁連山、寧夏建材、江西水泥等巨頭都實現(xiàn)了業(yè)績大漲；中國建材、塔牌集團、華潤水泥、西部水泥等巨頭業(yè)績也保持了平穩(wěn)增長；冀東水泥更是由上半年的凈利潤虧損1.66億元，轉(zhuǎn)變?yōu)閷崿F(xiàn)凈利潤3.44億元，同比大增91.96%，實現(xiàn)業(yè)績驚天逆轉(zhuǎn)。

總之，從年報數(shù)據(jù)來看，上市水泥企業(yè)的整體情況是比較好的，大部分公司業(yè)績在2013年實現(xiàn)了增長。

不過，凡是都有例外，在行業(yè)逐漸復蘇的大環(huán)境下，仍有部分上市水泥公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑。

同力水泥2013年報顯示，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.01億元，同比下降2.89%；實現(xiàn)凈利潤6638萬元，同比下降59.6%，業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。報告期內(nèi)，同力水泥生產(chǎn)熟料、水泥分別為1293萬噸和1353萬噸，均未完成其年初制定的目標。

與同力水泥相呼應(yīng)，河南最大的水泥企業(yè)天瑞水泥年報顯示，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.61億元，同比增加14.1%；實現(xiàn)凈利潤5.59億元，同比下降28.6%。

那么，是什么導致兩家河南水泥企業(yè)巨頭業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑呢？同力水泥給出的原因可謂一語中的：報告期內(nèi)，河南地區(qū)水泥市場競爭激烈，產(chǎn)品價格較上年同期有較大幅度下降。

河南是我國的水泥生產(chǎn)大省，2013年共計生產(chǎn)水泥1.67億噸。區(qū)域內(nèi)集中了天瑞水泥、中聯(lián)水泥、同力水泥等巨頭，因而一直以來，河南的水泥行業(yè)競爭都異常激烈。之前有報道轉(zhuǎn)訴同力水泥董秘的說法，“整個豫北市場的水泥供需正面臨嚴重的失衡局面，市場的需求僅四五百萬噸，可產(chǎn)量卻已經(jīng)達到2000萬噸，產(chǎn)能嚴重過剩。”

市場上供大于求，自然會導致激烈的競爭。

由此可見一般，并且這樣的情況遠不止豫北，而是存在于河南的絕大部分地區(qū)。因此，2013年整個河南區(qū)域水泥價格都普遍較低，根據(jù)筆者了解，去年河南大部分地區(qū)的水泥價格很少有超過300元一噸的時候。如此，企業(yè)的業(yè)績自然也難以提振。

除河南外，新疆水泥行業(yè)也出現(xiàn)了類似的情況，區(qū)域內(nèi)天山股份和青松建化兩大巨頭2013年業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

天山股份年報顯示，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.1億元，同比增長2.75%；實現(xiàn)凈利潤2.8億元，同比下降12.1%。

青松建化年報顯示，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.25億元，同比增加5.43%；實現(xiàn)凈利潤8664，同比下降25.36%；主導產(chǎn)品水泥的毛利率較上年減少2.09個百分點。

對于凈利潤同比出現(xiàn)下滑，天山股份解釋為產(chǎn)品銷售價格下降及財務(wù)費用增加，以致利潤降低。青松建化解釋為受水泥價格下降幅度大、原燃料和人工成本上升的擠壓，以及公司債券到期兌息的壓力，導致效益下滑。

因此，可以看出導致二者凈利潤下滑的共同原因是：水泥價格的大幅下降。

那么，為什么水泥價格會下降？青松建化在其年報中指出，2013年，隨著一批在建水泥項目的陸續(xù)投產(chǎn)，水泥產(chǎn)能的釋放大于水泥需求的增長，新疆的水泥生產(chǎn)量全面富余，市場競爭不斷加劇。也就是說，是產(chǎn)能過剩引發(fā)了新疆水泥價格下跌。

產(chǎn)能過剩對水泥行業(yè)已不是新鮮事，因為全行業(yè)已經(jīng)十分過剩了。不過相比全國絕大多數(shù)地區(qū)，新疆是目前水泥產(chǎn)能仍然保持較高增速的地區(qū)之一。

2013年，新疆水泥產(chǎn)能再度大增，全年新增投產(chǎn)產(chǎn)能1400萬噸，為全國之最，截至年底，全疆水泥產(chǎn)能已超過9000萬噸。2013年新疆共計生產(chǎn)水泥5410萬噸，以此計算，水泥產(chǎn)能利用率不足60%，產(chǎn)能過剩情況十分嚴重。反映到市場上，以前500元/噸左右的價格不再有了，最低時候竟賣到了200元/噸出頭，而且即使是在下半年市場回暖的時候，也由于產(chǎn)量過多而提不上價。

那么，綜合來看，造成河南和新疆水泥公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的原因其實很簡單，就是產(chǎn)能嚴重過剩，市場競爭太過激烈，從而使得水泥價格大幅下降。這之中，產(chǎn)能嚴重過剩又是主要原因。

然而，水泥產(chǎn)能嚴重過剩并非只局限于河南、新疆兩地，乃是全國范圍內(nèi)的產(chǎn)能嚴重過剩。以此看來，目前我國水泥行業(yè)的復蘇實際上是十分脆弱的，因為在產(chǎn)能已整體、全面嚴重過剩的情況下，任何地區(qū)都有可能出現(xiàn)類似去年河南與新疆水泥行業(yè)的情況。

而且從行業(yè)效益上看，雖然2013年全行業(yè)實現(xiàn)了利潤766億元，達到歷史第二高水平，但與2011年利潤仍有不小的差距（利潤相差314億元），何況還存在一定的價格因素。

同時，從上市水泥公司業(yè)績來看，不少企業(yè)2013年業(yè)績同比大增，實際是建立在2012年業(yè)績大幅下滑基礎(chǔ)上的。以最賺錢的海螺水泥為例，近三年凈利潤分別為115.9億元、63.1億元和93.8億元，2013年凈利潤同比大增48%，實際上是建立在2012年業(yè)績同比大降45.5%之上的，并沒有實現(xiàn)超越。

也就是說，目前水泥行業(yè)的復蘇，還遠沒有達到全面復蘇的水平，只不過是在2012年的低谷之上實現(xiàn)了較大幅度的回升，但這種狀態(tài)還是脆弱的，很容易被水泥市場的變壞而摧毀。

導致水泥市場變壞有兩種情況，一是需求銳減，二是產(chǎn)能更加過剩。

需求銳減的情況發(fā)生的機率較小，因為在國家穩(wěn)增長的政策下，每年的投資仍在穩(wěn)步增加。產(chǎn)能更加過剩就不好說了，因為目前仍有不少在建項目，以及許多已批未建的項目，因此有關(guān)部門若不能把好關(guān)，抑制新增產(chǎn)能的無序增加，當前的復蘇也就會是曇花一現(xiàn)。

好在決策層和行業(yè)內(nèi)都認識到了產(chǎn)能過剩問題的嚴重性，未來新增產(chǎn)能在逐年減少，相信水泥行業(yè)的前景會越來越好。