銀企聯盟供應鏈融資的委托-代理問題分析

沈偉欽

閩南理工學院經濟與管理系,福建石獅，362700

銀企聯盟供應鏈融資的委托-代理問題分析

沈偉欽

閩南理工學院經濟與管理系,福建石獅，362700

銀企聯盟供應鏈以核心企業為紐帶，通過核心企業與銀行組成的戰略聯盟,將供應鏈上的中小企業和銀行有機聯系在一起。當中小企業作為供應鏈核心企業的分銷商時，核心企業對中小企業進行融資擔保則會使雙方形成委托-代理關系；因此,從整個供應鏈的角度出發，對這種情形下的供應鏈融資運作模式進行闡述并通過構建模型，從最優化的角度對這種情形下保兌倉和融通倉兩種模式的有效性進行分析，從而說明銀企聯盟供應鏈能夠有效地解決供應鏈核心企業和中小企業的委托-代理問題，提高銀行為中小企業進行融資的積極性和主動性。

銀企聯盟；中小企業融資；委托-代理

在銀企聯盟供應鏈中，銀行成為供應鏈網絡的重要環節，這使得供應鏈核心企業與銀行之間的信任和合作關系變得更為密切。銀企聯盟供應鏈以核心企業為紐帶，將供應鏈上中小企業和銀行有機聯系在一起[1]，從而有效地減少銀行與供應鏈上中小企之間的資金供給缺口，并降低銀行的信貸風險。基于供應鏈核心企業在銀企聯盟供應鏈模式運作過程中的特殊作用及其與中小企業之間的關系密切程度，銀行開展銀企聯盟供應鏈的融資業務主要從供應鏈上核心企業與中小企業的幾種關系上進行考慮，即中小企業作為核心企業的供應商；中小企業作為核心企業的分銷商以及供應鏈上不同中小企業之間的交易。本文主要從中小企業作為核心企業的分銷商時所產生的委托-代理問題進行分析。

1 中小企業作為核心企業分銷商時的融資運作模式

在核心企業的銷售階段，當下游的中小企業作為買方向核心企業購買貨物時，便成為核心企業的分銷商，雙方的貿易關系形成，此時中小企業對核心企業形成的是應付賬款[2]。如果下游的中小企業因為資金周轉困難無法一次性向核心企業支付全部貨款時，銀行則可以采用兩種方式對其進行融資：一種是由核心企業主導的融通倉模式，另一種是銀企聯盟供應鏈下的保兌倉模式。在這兩種模式的運作過程中，需要引入第三方物流企業作為供應鏈的另一個合作主體[3]。

在核心企業主導的融通倉模式中，由于銀企聯盟的存在，核心企業本身擁有銀行授予的一定數量信貸配額，此時核心企業可以運用銀行的這筆授信資金為其分銷商企業進行融資[4]。當核心企業將貨物銷售給下游的中小企業時，核心企業、中小企業及第三方物流企業先簽訂物流倉儲協議，核心企業在發貨時先將貨物運往第三方物流企業指定的倉庫中，取得貨物倉單。然后，中小企業分期向核心企業支付貨款，核心企業再將倉單分提單交予中小企業，并通知第三方物流企業發貨，直至貨物全部提完。在整個過程中，核心企業對于中小企業生產運作的基本信息的甄別以及對其貨物銷售信息的掌握尤為重要。因此，中小企業在向銀企聯盟進行融資時，應當提供當期真實的財務狀況信息，并及時向銀企聯盟的信息共享平臺反饋貨物銷售信息，以便核心企業和銀行對貨物和資金進行實時監控。

另外，在保兌倉模式中，作為核心企業下游的中小企業分銷商的融資相對更容易獲得銀行審批，其基本的業務流程和傳統的供應鏈融資下的保兌倉模式之流程更為簡單[5]。主要操作步驟是：首先由核心企業先將貨物發往第三方物流企業指定的倉庫中，然后由中小企業向銀行分期支付貨款并及時反饋相關財務信息，接著中小企業再從銀行手中取得倉單分提單后再向物流企業分期提貨，最后由銀行與核心企業進行結算。在整個供應鏈融資過程中，核心企業為中小企業的貨物承擔著回購義務。

2 中小企業作為核心企業分銷商時的委托-代理關系分析

在供應鏈核心企業的銷售階段，作為下游分銷商的中小企業對核心企業負有應付賬款的責任，當中小企業因為流動性資金不足，無法向核心企業及時支付貨款而出現融資需求時，銀企聯盟對其進行融資時所采用的是“預付類”的融資模式，即融通倉模式或者保兌倉模式[6]。在這兩種模式中，在原有的銀企聯盟的基礎上可以引入第三方物流企業作為參與主體，以提高銀行對供應鏈中小企業融資的效率。

在這個階段的融資運作過程中，銀企聯盟和第三方物流企業作為委托人，融資的中小企業則作為代理人，此時，兩者之間的信貸關系變為委托—代理關系，即銀行的信貸效益取決于融資企業實際的資金回流情況。因此，在這種模式下，筆者運用最優化理論，構建出相應的數學模型，對銀企聯盟供應鏈下的委托—代理問題進行探析。

在整個銀企聯盟供應鏈的運作過程中，作為融資主體的銀行掌握著整個供應鏈融資資金的支配權，新加入的第三方物流企業主要負責對中小企業提供的貨物擔保進行監管，供應鏈核心企業則對融資企業的擔保貨物承擔回購義務。現建立模型：假設銀行為B，物流企業為L,融資企業的擔保貨物的市場價格為P，則可得中小企業的融資需求Q=α-βP，其中α、β都表示非負參數。另外，假設銀行對第三方物流企業的單位監督成本為CB，第三方物流企業對融資企業的單位監督成本為CL，銀行在開展融資業務時對融資企業的單位產品的期望收益為UB,第三方物流企業的期望收益為UL，融資企業的單位產品期望收益為UI。為簡便起見，倘若不考慮融資企業的生產成本以及銀行所收取的傭金，則融資企業在市場上所獲得的產品銷售利潤便可以直接簡化成銀行的融資利潤。

另外，假定在整個銀企聯盟供應鏈內，融資企業所銷售的單位產品期望收益為UI。倘若能夠滿足條件：UI≥CB+CL，則銀行便會考慮融資企業的融資申請。此時，融資企業通過銀企聯盟信息共享平臺所獲得的關于銀企聯盟對其進行監督成本用XB+XL表示，則銀行與融資企業在供應鏈上單階段簽訂融資合同時所表現出來的概率分布為：

(1)

在合約簽訂之后，融資企業通過自身的生產運營后會在UI與P兩者之間選擇大者作為其單階段運營的期望收益值，故模型可表示為：

(2)

因為已知給定的函數maxП3(P，UI)中UI是關于P的凹函數，則先對P求一階導數，得：

(d-βp)ψL(UI-UB)dψ*(XB)+(-β)(P-UI)ψL(UI-UB)dψ*(XB)=0

(3)

(4)

將(4)式代入(2)式，則最優化問題變為：

(5)

對UI求導可得：

(6)

3 結束語

在銀企聯盟供應鏈下，由于信息共享平臺和戰略信息平臺的存在，使得銀行在運用保兌倉模式為中小企業進行融資時，能夠更容易了解到融資企業的生產運作狀況，中小企業的貨物需求信息可以通過信息共享平臺及時反饋給銀企聯盟，銀行再通過第三方物流企業和戰略決策信息平臺對融資企業的資金流進行實時的信息監控，能及時地掌握融資企業的還款信息，并在中小企業生產運作出現問題時給予必要的資金和技術支持。通過這一系列程序的運作，使得銀行運用銀企聯盟供應鏈為中小企業進行融資的過程中可以避免傳統供應鏈融資下的許多潛在風險，在更大程度上確保中小企業能夠及時還款，保證了銀行資金的安全以及整個供應鏈的穩定運作。

[1]彎紅地.中小企業融資擔保的新途徑[J].經營與管理,2008(2):42-43

[2]安鋒.金融危機下的供應鏈關系管理研究[J].物流工程與管理,2009(7):71-72

[3]馮瑤.供應鏈金融:實現多方共贏的金融創新服務[J].新金融,2008(2)：60-63

[4]閆俊宏,許祥秦.基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析[J].上海金融,2007(2):14-16

[5]冉暉.供應鏈融資：解決中小企業融資難的金鑰匙[J].重慶科技學院學報,2009(10):103-104

[6]陶凌云.風險控制下的供應鏈金融：以某商業銀行為例[J].區域金融研究,2009(11):30-33

[7]李東衛.從銀行角度看中小企業融資[J].財會學習，2009(3):26-27

(責任編輯：周博)

10.3969/j.issn.1673-2006.2014.11.007

2014-06-30

沈偉欽(1986-)，福建漳州人，碩士，助教，主要研究方向：供應鏈金融、金融工程。

F830

A

1673-2006(2014)11-0021-03