基于媒體驅(qū)動的異質(zhì)投資者交易行為分析
2014-08-26 15:50:29沈征肖志超
商業(yè)研究 2014年3期
關鍵詞：信息
沈征 肖志超
摘要：媒體在發(fā)揮信息中介職能傳播市場信息的同時，充當了投資者注意力資源的分配機制。本文從股票成交量的變化入手檢驗了媒體報道對投資者交易行為的影響，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)板上市公司股票的成交量、成交金額和換手率，與媒體報道強度存在著顯著正相關關系；隨著媒體報道強度的增加，在個人投資者增加買入的同時，機構投資者將實施相反的操作。因此，這一分析結果驗證了行為金融理論關于投資者有限理性的假設，并且從微觀層面動態(tài)地考察了兩類投資者之間的策略互動機制。endprint
摘要：媒體在發(fā)揮信息中介職能傳播市場信息的同時，充當了投資者注意力資源的分配機制。本文從股票成交量的變化入手檢驗了媒體報道對投資者交易行為的影響，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)板上市公司股票的成交量、成交金額和換手率，與媒體報道強度存在著顯著正相關關系；隨著媒體報道強度的增加，在個人投資者增加買入的同時，機構投資者將實施相反的操作。因此，這一分析結果驗證了行為金融理論關于投資者有限理性的假設，并且從微觀層面動態(tài)地考察了兩類投資者之間的策略互動機制。endprint
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