財務報表分析與企業價值研究

王舒WANG Shu

（國網黑龍江省電力有限公司哈爾濱供電公司，哈爾濱 150001）

（Harbin Power Supply Company，State Grid Heilongjiang Electric Power Company Limited，Harbin 150001，China）

0 引言

上市公司及一些大公司發布的信息，多數是通過財務報表提供，而另一些則通過其他財務報告所提供。通常，財務報表是財務報告的主體，企業的重要信息應包括在財務報表中了。

1 財務報表分析

1.1 財務報表分析的含義和目的

財務報表分析主要是對各種數據的對比分析，是用數據反映財務信息，并且引用不同的分析方法、分析技能，同時聯系實際情況，剖析企業當前的財務狀況和管理結果等。其目的是了解過去的績效水平，評估目前的經營狀況，并預測未來的發展方向，以幫助公司的領導人進行決策，財務報表分析的基本作用是為了決策者將龐大的會計數據變成有用的信息，避免決策的不確定性。

1.2 財務報表分析常用的方法

1.2.1 比較分析法

財務報表分析是為了說明財務報表數據和信息之間的關系，而單純的分析財務報表不能看出公司的運營狀況和經營成果，只有通過對各種數字的比較，發現其中規律性的東西，并找出初步進行比較分析之間的差異，可以用來比較絕對數量，也可以是相對數量，其主要作用是揭示客觀數據之間存在的差異，并指出研究方向，為進一步的分析做鋪墊。比較分析法更適用于當前的計劃項目或具有固定目標的公司，把以前同期和當期實際相比較，可以了解業務的變化情況，經濟活動的趨勢，也可以將行業的國內情況和國外情況進行比較。

1.2.2 比率分析法

比率分析是指通過揭示企業財務狀況的數字比值，從而汲取出具有一定效用和論理關系的財務報表數據，分析經營成果和現金流量的方法。這種分析是比較最常用的，現在報告中目前的財務指標有很大一部分是通過比率計算分析獲得的，如評估公司資產，流動性和償債能力，盈利能力。用這種方法分析特殊形式的指標的相對數，使得微型經濟信息化，這樣就可以動態趨勢的走向表現出來。財務比率分析法的最大的優勢是可以消除規模的影響，可以評估企業在不同年份中收益的變化，不同的企業也可以花更多的時間在一個特定的行業。它可以用來比較各個行業企業的風險和收益，以幫助那些債權人和投資者做出正確的決策。

1.2.3 圖表分析法

圖表分析法是指以圖表的樣式利用比較分析的方法呈現出的數字化企業的金融項目活動，圖表分析具有直觀清晰而且明確的優點。這種分析法直觀反映了金融活動，能夠將將復雜的經濟活動用其簡單易懂的形式展現出來。就當前的形勢來看，隨著計算機技術和網絡技術的不斷創新、發展，將財務報表用圖表的形式表現出來并且加以分析，這類辦法和應用范圍得到了前所未有的發展。

所有的財務報表分析都是為了解說公司的變動及變動的原因等，其中有很多問題都是通過財務報表分析發現的，準確評價當前的財務狀況，預測未來的發展趨勢。該圖表將大量的數據轉化為簡單有用的信息，并為決策者特定提供。

2 企業價值的簡介

我國的經濟大背景是市場經濟，企業是市場經濟的主要參與者，企業就是一種在產權市場上通過買賣實現自身價值的商品，所以作為經營企業的管理者，就必須了解企業這種商品的價值，才能把握好投資尺度。總的來說，把企業的資產相加的總和，也僅僅只是企業價值的一部分，只有將企業的整體活力估算出來才能體現真正的企業價值。通過討論研究和整理相關財務報表數據，對相關指標進行計算，會將企業價值的評估在一定程度上簡化，是定量分析企業價值的會計程序。目前，企業價值的評估方法比較常用的一個是現金流量折現方法、第二個是相對乘數比較方法，第三個是期權法，還有其他一些方法。這些方法都是由企業的凈現金流量的折現率折算成商業價值，同時對公司未來現金流量預測。但是，這些方法由于主要是通過定量分析該公司的財務報表，但卻忽略了企業價值中的一些非財務指標的重要性。而事實上這些種企業價值評估方法與當前市場經濟的競爭格局不是那么統一。隨著市場環境的不斷變化，企業人力資源、公司治理結構、企業創新能力等這些非財務指標都是反映企業價值的另一種重要指標。從更加長遠發展的角度來看，非財務指標比歷史的，短期財務指標更為全面地反映所創造的商業企業的價值。因此，企業在評估其價值，非財務指標逐步納入評價體系。

3 財務報表分析與企業價值研究現狀

隨著時代的變化，技術的不斷更新，一些西方發展中國家逐漸認識到財務報表分析的重要性，所以加快了對財務報表剖析技術的改革和創新，使其不斷發展，到現在已經是一門獨立的科學。在我國，財務報表分析思想出現的較早，但由于計劃經濟的不斷改革，財務報表分析也一直是企業經濟活動分析中最重要的一部分，但并沒有獨立發揮其應有的作用。伴隨著改革的不斷發展和深入，公司的自主經營權日趨壯大，先進的財務報表分析范圍也逐步擴大，對財務報表的分析方法和技術也逐步得以確立和完善。在國家產業結構調整和政府方針的背景下，生化制藥產業群從長遠看來擁有開闊的發展前景。所以國內外正積極的對這類公司的財務報表對比剖析，從而對企業價值研究做出評估。

4 研究財務報表分析與企業價值研究之間的關系

4.1 企業價值研究的承載載體是對應企業的財務報表

現在的網絡，披露上市公司財務報表已經成為企業和公眾的橋梁。財務報表永遠是最重要信息的源頭，企業價值就是用財務報表中重要的數據值來反映企業的盈利能力及其他業務能力等。可以說，企業的價值只能由財務報表所表現，財務報表是它的載體，要想對企業價值進行研究，就離不開財務報表分析，這是總結國內外所有經營管理者的經驗之談。

4.2 財務報表分析是企業價值研究的工具

企業價值的工具是財務報表分析，財務報表能夠幫助企業管理者分析企業在這一段時間里的經營成果，對企業未來的發展做出長遠的計劃。價值研究是在我們對企業的會計方面的數據進行測量以后，了解企業的過去，分析企業的現在，預測企業的未來，然后再根據企業目前的短期償債、長期償債、盈利能力和現金流量水平，預測研究企業未來對于資金與資源的需要。企業能從財務報表中得出資產收益，利潤收益以及公司規模等這樣一系列有用的、需要的信息。所以財務報表分析很直觀地反映了目標企業的價值。為了達到公司既定的目標，應該以財務報表分析為基礎，再對企業的價值進行研究。

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