歐洲央行啟動負利率 下半年或推歐洲版QE

歐洲央行公布6月份利率決定，將主要再融資利率下調10個基點至0.15%，前值為0.25%。同時，下調邊際貸款利率至0.40%；下調隔夜存款利率至-0.10%。

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在其后的發布會上表示，將終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作、準備實施量化寬松（QE）以及推出新一輪長期再融資計劃（LTRO）。

此次，歐洲央行將隔夜存款利率調降至負值，銀行將需要為留存央行的隔夜存款付出成本，這也將增加銀行的運營成本。因此將刺激銀行把更多資金投放市場，而非存放央行，從而能夠增加貨幣供給，并推動貨幣貶值和打壓通貨緊縮預期。

德拉吉在首屆歐洲央行論壇上就曾表示：“如果通脹預期朝著下行方向發展，我們將采取更具擴張性的措施，即用基礎廣泛的資產購買計劃。”

德拉吉在發布會上再度表示：“歐洲央行正在考慮那些可行的非常規貨幣政策，大規模資產購買是我們可以使用的非常規措施之一。我們正在準備QE，如果情況需要，歐洲央行將很快采取行動。”

研究指出，歐洲版QE中，主要包括購買私人部門債券和購買主權債兩大類。一是購買私營部門資產，購買標的包括ABS、資產擔保證券、高級無擔保債務等。購買私營部門資產大概能增加3000億歐元的流動性。歐洲央行購買ABS將收窄外圍國家（如葡萄牙、西班牙）公司債和德國公司債的利差，進而提供一個更加多樣的初級市場，并推高通脹預期。

二是購買主權債，總量為1萬億歐元，其中第一輪5000億歐元，約占歐元區債務總額的7%，這樣能夠增加5000億歐元流動性，并能促使歐元貶值，同時可以推高通脹率預期。

歷史統計數據顯示，5000億歐元國債購買將使2～5年盈虧平衡通脹率上升50～100個基點，10年盈虧平衡通脹率上升25～50個基點。

除了負利率以及QE之外，德拉吉還提及一系列其他措施，其中包括LTRO（歐洲銀行以符合要求的抵押品向歐洲央行進行抵押貸款）、ABS（資產擔保證券）以及終止SMP沖銷計劃（歐洲央行將通過二級市場上購買成員國國債），他更對這些過去實施過的措施提出一些要求。

德拉吉稱：“通脹預期”促成今天的利率決定，歐洲央行的終極目標是維持物價穩定，同時希望能夠改善信貸環境，目前中期通脹前景的上行和下行風險有限，大致呈現平衡狀態。德拉吉同時對截至2016年年底的所有通脹預估做出下調，其中預計2014年為0.7%，2015年為1.1%，2016年為1.4%。