謝幕，但不閉幕

經(jīng)過30個(gè)交易日的退市整理板交易后，退市長(zhǎng)油在6月4日結(jié)束其17年的上市之路。這是2012年新退市制度正式實(shí)施后，滬深兩市首家強(qiáng)制退市的上市企業(yè)，也是A股市場(chǎng)上首家退市的上市央企。在退市長(zhǎng)油“最后的日子”里，中國(guó)某著名財(cái)經(jīng)雜志集中精兵強(qiáng)將，深挖企業(yè)資產(chǎn)狀況，找出企業(yè)表外的100多億元巨額資產(chǎn)虧損。我們無(wú)法確定，這一系列報(bào)道對(duì)于退市長(zhǎng)油來(lái)說是不是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，但是可以肯定的是，報(bào)道使各類投資者對(duì)企業(yè)完全失去拯救信心，迫于輿論壓力，伸出的手也紛紛縮回去。如果曾經(jīng)還存在獲拯救的機(jī)會(huì)，那么，現(xiàn)在什么都晚了。

我們無(wú)意對(duì)報(bào)道的真實(shí)性說三道四，這應(yīng)該是被報(bào)道的企業(yè)最關(guān)心的事情；也不想對(duì)資產(chǎn)運(yùn)作的行業(yè)慣例做什么重申，違規(guī)的不會(huì)因?yàn)閼T例而成合規(guī)；更不想說100多億元是多了還是少了，多和少只有與企業(yè)的價(jià)值相對(duì)照才能夠衡量。我們只是想說，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，有時(shí)候道理辨明了，投入的資產(chǎn)卻永久性地沉沒了。

這種觀點(diǎn)涉及到一個(gè)概念——社會(huì)成本——在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行領(lǐng)域，正義的真正含義是什么？更多的情況下，道德上的正義只是我們不予認(rèn)可的普世價(jià)值觀的“馬甲”，而經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的真正正義是——最低的社會(huì)成本、最高的社會(huì)收益。那么，對(duì)待企業(yè)，特別是對(duì)待泥沼中的企業(yè)，應(yīng)該持什么方法基本可以明了了。

韓國(guó)STX集團(tuán)的情況可作比照，2008年以后該集團(tuán)全線崩潰，可是，直到現(xiàn)在潰而不散，死而不滅，投資方、政府方、合作方、管理方始終在頑強(qiáng)談判，在市場(chǎng)有一絲曙光的時(shí)候，整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)居然有復(fù)蘇的跡象?！?br>