船廠系融資租賃悄然崛起

夏春暉

由 于銀行吝嗇放貸，融資租賃公司逐漸成為各大船東融資的主要渠道。近年除金融系、商業(yè)系融資租賃公司大踏步發(fā)展外，船廠系融資租賃公司也有抬頭之勢。目前中船集團、揚子江船業(yè)、太平洋造船、舜天船舶都相繼成立企業(yè)從事船舶租賃業(yè)務(wù)，6月份，中國交通建設(shè)集團有限公司（中交集團）攜手振華重工，為船廠系融資租賃業(yè)再添一員大將。

前不久，中船租賃宣布計劃放貸230億元支持造船項目，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。船廠系融資租賃公司的資金看似不容小覷，但業(yè)內(nèi)專家認為：“船廠系融資租賃公司的發(fā)展或有先天性不足。”

船廠系融租強勢競爭

由于銀行嚴格收縮放貸，融資租賃在中國市場地位凸顯。截至去年年底，全國融資租賃合同余額突破2萬億元，全行業(yè)注冊資金達到3060億元，同比增長61.9%。

《2013年中國融資租賃藍皮書》（《藍皮書》）顯示，去年，中國融資租賃業(yè)總體發(fā)展迅速，融資租賃公司達到1026家，比年初增加466家，增長83.2%；融資租賃行業(yè)注冊資金突破3000億元大關(guān)，達3060億元，比2012年的1890億增加1170億元，同比增長61.9%。全國融資租賃合同余額突破2萬億大關(guān)，達2.1萬億元，同比增加5500億元，同比增長35.5%。中國國際商會融資租賃委員會主席楊海田表示，合同余額突破2萬億元是中國融資租賃業(yè)發(fā)展的重要里程碑，融資租賃未來將進入行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵期。面對如此良好發(fā)展勢頭，有人預(yù)測2017年中國將超美國，成為世界第一融資租賃大國。

目前航運業(yè)融資租賃公司有三大體系，分別是以工銀租賃為代表的金融系、以遠東租賃為代表的商業(yè)系及以中船租賃為代表的船廠系。近期船廠系融資租賃公司動作頻現(xiàn)，競爭優(yōu)勢凸顯。

6月份，中交集團與下屬子公司振華重工、中和物產(chǎn)株式會社（中和物產(chǎn)）及中交國際（香港）控股有限公司共同出資50億元成立中交租賃進駐上海自貿(mào)試驗區(qū)，股東持股比例分別為中交集團45%、振華重工30%、中和物產(chǎn)15%、中交國際10%，這一注冊資金逼近金融系融資租賃公司的規(guī)模。知情人士告訴《航運交易公報》記者：“這一注冊資金數(shù)目不小，在全國融資租賃公司中可排入前十，去年金融租賃公司排名第四的交銀租賃，其在航運融資方面的注冊資金不過60億元。”

近期計劃投入230億元用于造船的中船租賃，僅上海部門的注冊資金也有1億元，其背后有工商銀行、建設(shè)銀行以及農(nóng)業(yè)銀行支持。知情人士向《航運交易公報》記者透露：“這筆資金預(yù)計會支持中船集團旗下上海外高橋造船打造20～30艘散貨船和集裝箱船，尤其會把重點放在散貨船上。”從中船集團去年一季報發(fā)現(xiàn)，集團旗下對凈利潤影響達到10%的單家子公司僅4家，上海外高橋造船是其中之一，該廠去年營業(yè)收入141.49億元，利潤總額2.96億元，凈利潤達1.47億元。中船集團對上海外高橋造船尤為重視，成立中船租賃是為該船廠接更多訂單服務(wù)。根據(jù)年報，上海外高橋造船將依然依靠大量建造散貨船保持該類產(chǎn)品絕對競爭優(yōu)勢，至于大型集裝箱船和海洋工程等高價值產(chǎn)品雖有訂單，數(shù)量上仍不足以顯著提高該廠經(jīng)濟規(guī)模總量。

知情人士進一步透露：“目前中國融資租賃的放貸利率居高不下，一般給中小船東的利率普遍在12%～18%，但由于中船租賃在香港上市，貨幣流通性更好，有時會給出低于12%的利率。”這對融資少門的中小船東而言，絕對是利好消息。

除了利率偶爾會有優(yōu)惠，船廠建融資租賃公司，對船廠以及船東而言是雙贏。對船廠而言，一方面，自建融資租賃公司可以有效為訂船的船東解決融資難題，進而爭取更多訂單；另一方面，船廠接單時就有利潤，船廠的融資租賃公司融資的同時又有利潤，兩者二合一，可使集團利潤最大化。對船東而言，向船廠系融資租賃公司借款，因有利益掛鉤，借款過程會更快捷高效。

乘虛而入之嫌

船廠系融資租賃業(yè)務(wù)逐漸抬頭，與銀行緊縮貸款、金融系融資租賃公司謹慎貸款不無關(guān)系。銀行收緊貸款的情況已存在多年，目前國內(nèi)資本市場緊縮，造船市場處于高峰期末端，新造船利用船舶抵押貸款融資難度加大。國內(nèi)通脹壓力加重，政府為限制信貸規(guī)模已數(shù)次提高銀行準備金率，越來越多的船東難以通過銀行融資，尤其是中小船東，銀行對中小船東放貸比例相當?shù)汀?jù)統(tǒng)計，中國中小企業(yè)固定資產(chǎn)中銀行信貸部分只占7%左右，在流動資金中所占比例為9.7%。與銀行關(guān)系緊密的金融系融資租賃公司基本與銀行步調(diào)一致。金融系融資租賃公司的代表——交銀租賃表示今年不會放大對航運業(yè)的融資規(guī)模，尤其是中小企業(yè)。

國內(nèi)融資看似無門，不少船東曾試圖去境外融資，盡管境外融資成本遠低于國內(nèi)，但由于一系列對航運和船舶的限制政策而使船東在境外融資得不償失。僅船舶進口關(guān)稅和增值稅就占船舶價格的29.7% ，消耗了境外融資的優(yōu)惠；如果船舶不進口則不能參與利潤相對較高的沿海運輸市場。

于是，主要服務(wù)于中小船東的船廠系融資租賃公司便有了可乘之機。以中船租賃、中交租賃為代表的船廠系融資租賃公司表示會在今年放大貸款規(guī)模。但船廠系融資租賃公司仍存有很多問題，令市場堪憂。

或先天不足

船廠系融資租賃公司給中小船東貸款，雖可有效擴展融資業(yè)務(wù)，卻蘊含高風險。

對中小型民營船東和單船船東來說，如今的日子越過越緊。“我們公司幾乎沒有富余的流動資金。要知道，銀行利息、油款、船員和辦公室人員的工資及行政費用，再加上船舶的維修保養(yǎng)及檢驗，都是由唯一的收入——運費來承擔。可現(xiàn)在經(jīng)濟大環(huán)境惡劣，租家和貿(mào)易商不景氣，付款不及時、不足額是家常便飯。資金上一旦出問題，公司隨時有倒下的可能。”一位浙江小船東如是說。

對融資租賃公司而言，船舶營運所產(chǎn)生的現(xiàn)金流是融資租賃的第一還款來源，但中小船東多處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，面對營運船舶的運費收入無力覆蓋經(jīng)營成本，很多船東會向融資租賃公司提出租金延期的請求。知情人士透露：“目前承租企業(yè)平均欠租比例占其經(jīng)營總額的15%～30%，嚴重的達60%～70%，欠租情況普遍發(fā)生在中小船東身上。”

船廠系融資租賃公司對中小船東的融資態(tài)度比金融系融資租賃公司寬松，那么船廠系融資租賃公司目前的欠租情況如何？中船租賃表示：“去年我們才正式開展租賃業(yè)務(wù)，對租賃方有嚴格的審核要求，目前未出現(xiàn)欠租問題。”

開業(yè)不久尚未出現(xiàn)不良貸款實屬正常，業(yè)內(nèi)人士認為：“融資租賃是個專業(yè)程度極高的行業(yè)，船廠自設(shè)融資租賃公司，在專業(yè)知識方面或有先天不足。”船舶融資有其特殊性，全球能做大做強的船舶融資租賃公司寥寥，它們都有資深的船舶融資專家，能從航運市場角度分析每個船舶融資項目。分析一個船舶融資項目是否可行的最重要依據(jù)是看其在融資期間的回報是否足以償付貸款以及是否有足夠的擔保。從船舶融資專家的角度分析這兩個問題的基礎(chǔ)就是了解航運市場的周期和合理分析市場未來，但船廠系融資租賃公司很難對市場有專業(yè)判斷，這是船廠系融資租賃公司的軟肋。

為此，有專家建議船廠系融資租賃公司需謹慎入市：“融資租賃業(yè)是信用消費，必須借助政府、銀行的信用平臺來運作。同時租賃業(yè)也是高風險行業(yè)，須具備諸多相關(guān)企業(yè)分擔風險、共謀發(fā)展的急智，因此必須構(gòu)筑由出租方、承租方、制造廠商、銀行等組成的聯(lián)盟，創(chuàng)造‘合作互利的價值鏈。”同時建議船廠系融資租賃公司要有科學的管理制度，如建立法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范有限責任公司經(jīng)營管理，制定相應(yīng)的管理制度，建立具有權(quán)威性的內(nèi)控機構(gòu)。內(nèi)控機構(gòu)由監(jiān)事會、專業(yè)控制體系組成，維護企業(yè)權(quán)威性和獨立性，有效控制各種經(jīng)營風險。

此外，船廠系融資租賃業(yè)的發(fā)展還應(yīng)重視創(chuàng)新，除繼續(xù)做直接租賃外，還應(yīng)拓展業(yè)務(wù)層次，比如加大杠桿租賃、出售回租租賃、委托租賃、風險租賃等業(yè)務(wù)范圍。這幾種新租賃方式既可解決租賃公司資金來源問題，又可減少租賃風險。endprint