淺析企業財務風險及防范

鐘少杰

（泉州市泉港區山腰鹽場，福建 泉州 362801）

淺析企業財務風險及防范

鐘少杰

（泉州市泉港區山腰鹽場，福建 泉州 362801）

隨著經濟全球化步伐的加快，風險管理備受企業重視，針對財務風險管理的研究更是企業管理層尤其是廣大財務管理者關注的重點和深入研究的重要課題。文章簡述了財務風險的表現形式，分析了財務風險的成因，提出了針對性的防范措施。

風險管理； 財務風險； 防范措施

風險管理成為企業管理的重要工具，經歷了理論體系的創新和實務操作的發展，備受企業重視。財務風險是企業風險管理的一個重要方面，關注企業財務風險具體表現，了解財務風險成因，有助于我們更加有效防范企業的財務風險，提高風險管理水平。

1 財務風險的表現形式

狹義的財務風險僅指籌資風險。廣義的財務風險是指包括籌資風險在內的所有由于不確定事項給企業帶來的可能損失及其損失程度，存在于企業資本運動的全過程，概括而言包括籌資、投資和利潤分配3個環節，主要表現如下：

1.1 籌資環節

資金的不同來源和不同的籌資方式，會有不同的資金成本和相應的風險，公司在籌集資金時，必須在風險與成本之間權衡，以選用最佳的籌資方式。負債對權益比率反映財務杠桿程度，財務杠桿越大，股本的收益率越高，但相應的財務風險也越大，最優的資本結構是在對收益和風險進行權衡之后得到的適合公司特點的資本結構。另外，加強對流動負債的管理，可以提高短期資金的使用效益，降低成本，保證日常的生產經營需要。隨著金融市場發展復雜化，企業在進行籌資決策時，籌資決策環境的不斷變化，以及金融衍生工具的越來越廣泛的應用，都會給企業帶來財務風險。

1.2 投資環節

企業可投資的流動資產包括現金、可交易性金融資產、應收賬款和存貨等，必須在流動性和獲利性之間權衡做出最佳選擇。對流動資產投資過多，雖然可以提高資金的流動性，從而增加企業的變現能力和償債能力，但是會降低公司的獲利能力，影響資金的周轉。企業也可投資于長期資產，如固定資產和長期證券。較大的資本投資項目一般需要數年甚至幾十年的時間實行計劃和實施，由于資金數額大，時間跨度長，投資者無法對投資項目的現金流量進行準確預計，而導致決策失誤，給企業帶來損失，甚至危及企業的生存和發展。

1.3 資金運營環節

目前企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業大量資金，另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。在應收賬款管理中，企業普遍存在只注重銷售業績，忽視應收賬款的控制狀況。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加。同時，由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

1.4 利潤分配環節

在按照有關法律規定的前提下，企業可以自主安排盈利中有多少用于給股東發放股利，有多少用于保留盈余作為企業進一步發展的資本，這就形成了股利分配政策。股利分派水平過低，股東的近期利益得不到滿足；而股利分派水平過高，雖然滿足了股東近期的愿望，但不利于企業長期發展。

2 財務風險成因分析

財務風險客觀存在，企業不可能消除財務風險，只能采取措施將財務風險對企業的危害降到最低。充分認識財務風險形成的原因，是采取有效措施的前提。產生企業財務風險的原因很多,既有宏觀環境的原因，也有企業自身的原因。

2.1 外部原因

宏觀環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，其涉及范圍很廣，包括宏觀經濟環境和政策的影響、行業背景等直接影響財務決策的因素，還包括對企業財務決策產生間接影響的政治環境、社會文化環境、科技發展水平等方面，具有復雜性和多變性，企業對其是難以準確預見且無法加以改變的，它的變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅，企業財務管理如果不能適應復雜多變的系統環境，必然會產生財務風險。

2.1.1 宏觀經濟環境和政策分析。無論從長期還是短期看，宏觀經濟環境是影響公司生存、發展的最基本因素。公司的經濟效益會隨著宏觀經濟運行周期、宏觀經濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經濟因素的變動而變動。如果宏觀經濟運行良好，企業總體盈利水平提高，財務狀況趨好，財務風險降低；如果宏觀經濟運行不容樂觀，企業投資和經營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務風險。當國家經濟政策發生變化，如采取調整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策，企業的資金持有成本將隨之變化，給企業財務狀況帶來不確定性。如利率水平的提高，企業有可能支付過多的利息或者不能履行償債義務，由此產生了財務風險。

2.1.2 行業背景分析。行業背景分析是連接宏觀經濟分析和公司分析的橋梁，也是分析企業財務狀況的重要環節。行業本身在國民經濟中所處的地位，以及行業所處的生命周期的不同發展階段，使得行業的投資價值不一樣，投資風險也不一樣。

2.2 內部原因

與宏觀原因相對而言，微觀原因是指企業特有的、只影響個別企業的因素，微觀主體自身存在的缺陷是產生企業財務風險的內部原因。外因是條件，內因是根本。不同的企業其內部原因表現不同，但總的說來，主要包括以下幾個方面:

2.2.1 企業資本結構不合理。資金結構主要指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系，一般以資產負債率或產權比率來表示。資金結構不合理是影響財務風險各種因素最直接的體現,使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，主要表現為兩個極端：保守結構型和風險結構型。保守結構型企業通常不存在財務風險或財務風險很少，但暴露出企業資本策略過于保守，畏縮不前，對企業前途信心不足等缺點。風險結構型企業通常表現為企業資產負債率過大或產權比例異常。這是指短期負債和長期負債的安排、取得資金和歸還負債的時間安排。如果負債的期限結構安排不合理，本應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，都會增加企業的籌資風險。

2.2.2 資金投放對象選擇不當。由于企業投資決策失誤導致企業投資收益率低于企業的籌資成本使得企業的財務狀況惡化威脅到企業到期債務的償還,投資新項目之前沒有經過科學的可行性論證帶有較大的盲目性, 有的企業不具備快速發展的條件，速度過快,這些都可能導致企業競爭失利, 導致企業陷入財務危機，最終走向危機。首先，投資項目所處行業不同，其風險也會不同。如證券投資、高新技術開發、房地產開發等高風險領域的項目風險大于一般穩健型項目的風險。其次，投資項目所處行業的生命周期階段不同風險也會不同。一般來說，處于衰退期的項目風險大于初創期、成長期項目的風險，初創期、成長期的項目風險大于成熟期的項目風險。再次，投資項目所處的市場類型不同風險也會不同。

2.2.3 收益分配政策不科學。股利分配政策對企業未來的發展有重大影響，分配方法的選擇會影響企業的聲譽，影響投資者對企業未來發展的判斷，進而影響投資者的投資決策。如果對企業利潤的分配脫離企業實際情況，缺乏合理的控制制度，必將影響企業的財務結構，從而可能形成財務風險。

2.2.4 財務管理制度不完善。企業的財務管理的內容涵蓋了企業基本活動的各個方面，總的來說包括籌資、投資和營運資本管理。財務管理制度應該是對財務管理內容的進一步細化，包括制定財務決策，制定預算和標準，記錄實際數據，對比標準與實際，評價與考核等各個環節。如果財務管理制度不能覆蓋企業的所有部門、所有操作環節，很容易造成財務的漏洞，給企業帶來財務風險。還有，企業財務人員風險意識淡薄，不能從根本上把握風險的本質，對財務風險認識滯后，財務風險概念狹隘，缺乏正確的市場風險意識，這也是財務風險產生的重要原因之一。

3 財務風險的防范措施

為有效防范財務風險，企業經營者應發揮主觀能動性，樹立財務風險意識，對企業經營的外部環境以及企業自身的財務狀況進行適時地分析研究，充分預見、有效控制風險，用最經濟的方法把財務風險可能導致的不利后果減少到最低限度。

3.1 樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制

企業財務風險意識，是企業在進行財務活動時對市場可能出現的消極情況的一種自我防范意識，任何市場都是有風險的，企業作為市場的參與者，一定要有必要的風險意識。因為企業處于一個多變的環境之中，特別是企業的市場狀況、產品的升級換代速度、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業的財務狀況、籌資能力和償債能力等產生巨大影響，如果企業缺乏有效市場適應能力，也沒有建立必須的風險準備基金，當市場任何一個環境發生變化，企業就可能由于適應能力較差，而導致財務危機的出現。一個成熟的和管理水平較高的企業，都會自覺的培育和完善企業的外部環境，增強企業的抗風險能力，同時關注和跟蹤經濟環境變化的各種因素，及時有效的調整起經營戰略和財務方針以達到預防財務危機發生的目的。為了有效防范可能發生的財務風險，企業必須從長遠利益著眼，建立和健全企業財務風險防御機制。主要措施有：一是堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項準備金。如產品制造業可按一定規定和標準計提壞賬準備金、商業流通企業計提商品削價準備金，用以彌補風險損失。二是建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產，加快閑置設備的處理，將收回的資金償還債務。三是建立企業財務風險預警系統。準確把握企業財務風險的來源和種類，加強企業財務管理是進行財務風險預測的前提。企業應建立財務信息網絡，利用現代現信息工具，保證及時獲得足夠的高質量的財務信息，為預測財務風險和正確決策提供依據。

3.2 分析資本成本，為企業選擇最優資本結構提供幫助

企業的負債比率多少為適度，并無定論。但一般來說它必須與企業的償債能力相匹配。由于在企業中，只有作為所有者權益的那一部分資產才是償債的來源，因此舉債規模應與企業所有者權益相適就，一般來說不應該超過凈資產的數額。但是，不同企業情況千差萬別，負債比率的確定應著重考慮3個因素：蠃利能力、行業特征、資金周轉速度。對于現金流動性管理，企業可以根據資金負債的期限結構調整資產負債匹配關系，通過建立流動性資產組合進行流動性風險管理。由于流動性風險是一種資產負債結構性的風險，很難在市場上化解，必須通過調整資產負債匹配關系來解決。企業可通過分析資產負債的期限結構，將未來的現金流入與流與按期限進行分裝組合，尋找出現正現金流和資金缺口的時點。不斷調整自身的資產負債結構來防范流動性風險。要保持合理負債比率，加強資金的流動性，其一要正確把握負債的量與度；其二要適度利用財務杠桿作用，合理控制財務杠桿的副作用；其三要合理安排資本結構，實現資金成本最低化。為此，企業必須權衡財務風險和資金成本的關系，確定最優的資本結構。在實際工作中，由于企業受各種因素的影響，尋找最佳資本結構是比較困難的，企業應該結合實際情況，比較分析資本成本，評價不同融資方式，盡量做到資本結構合理化。

3.3 運用好分散化等管理財務風險重要工具，優化企業投資決策

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。現代投資組合理論不僅考慮資產的風險，而且考慮其對總體風險組合的貢獻。企業能夠通過分散風險來減

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鐘少杰（1973-），會計師，主要從事財務管理工作。