從“默契搭檔”到資本迷局

鮑喆

曾經(jīng)的*ST天龍，如今的山水文化傳播股份有限公司，盡管股票名稱、控股股東、主營業(yè)務幾經(jīng)變更，但圍繞著該股的圈錢丑聞卻宿命般的揮之不去。

對于山水文化的投資者而言，實際控制人黃國忠曾經(jīng)是英雄般的存在。

在其接手*ST天龍（山水文化前身）之前的3年里，公司已資不抵債、面臨退市危局。2013年10月，隨著黃國忠入主*ST天龍，其無償贈金、豁免債務、籌融資解決流動性等一系列舉措幫助上市公司成功保殼。隨后更是請來“印象劉三姐”的控制人——丁磊擔任間接第二大股東。

一切都很順利，直至《上海證券報》于今年8月5日發(fā)文聲稱山水文化控股股東黃國忠、第二大股東丁磊之間存在隱秘關系，丁磊更深陷“假擔保真圈錢”丑聞，二人頭頂?shù)墓猸h(huán)方被扯下。此時，山水文化的股價已從今年2月28日的5.25元飆漲至15.12元，股價上漲近3倍。是什么讓山水文化在短短幾個月的時間里股價連翻3番？這次圈錢丑聞是否早有端倪？黃、丁二人此次的擔保危機對山水文化到底意味著什么？

“默契搭檔”讓公司翻身

回顧股價飆漲的這五個月，不難發(fā)現(xiàn)黃國忠、丁磊二人的“默契搭檔”對股價上揚起到了決定性作用。

2月26日，黃國忠以實際控制人的身份，攜*ST天龍回歸A股市場，市場卻以連遭兩個跌停示意。然而2月28日，*ST天龍以一則《擬將未來主營業(yè)務定位于旅游文化及相關產(chǎn)業(yè)》公告宣布公司名稱即將變更，未來還將進軍文化產(chǎn)業(yè)，確立了公司未來的發(fā)展方向。此舉給*ST天龍股價上揚開了個好頭。

從2月28日到4月11日，在31個交易日里，公司股價從5.25元上漲至7.6元，股價上漲44.76%。

4月11日，已更名為*ST山水的公司表示2013年度凈利潤扭虧為盈，并申請撤銷實施退市風險警示特別處理，股票自4月14日開始停牌。

隨著4月21日被撤銷退市風險警示，公司以“山水文化”的新名稱華麗歸來，被寄予厚望的山水文化股價開始大幅飆升。從4月21日復牌到5月12日，短短的14個交易日里，公司股價漲幅超過51%，從7.55元一路漲至11.41元。

5月13日，公司股價下跌7.45%。當晚公司公告稱大股東黃國忠和二股東實際控制人丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，丁磊同時承諾將在兩年內(nèi)將與山水文化主營相關的資產(chǎn)注入上市公司；在利好刺激下，公司股價再次開始了上揚旅程。

6月7日，山水文化發(fā)布公告稱將與七弦投資及公司的第二大股東六合逢春（實際控制人丁磊）共同發(fā)起設立總規(guī)模高達20億的山水文化并購基金，用于投資動漫、游戲、影視、旅游、演藝及移動互聯(lián)網(wǎng)等領域。

一系列的公告顯示著山水文化在文化領域大展宏圖的決心和能力，公司股價就在這層出不窮的利好中一路走高，最高時竟飆至19.19元！

然而，6月12日，山水文化發(fā)布公告稱黃國忠2000萬股份全部被柳州銀行凍結。黃國忠聲稱被凍結是為他人提供擔保所致。事實上，該事件恰恰成為黃國忠、丁磊深陷擔保圈錢游戲被曝光的導火索。

此后，至8月5日公司停牌，公司股價已回調至15.12元。

股價大漲背后的高管離職潮

山水文化繪出的美好前景刺激了市場，然而在一片歡騰下，公司高管密集辭職的事實被有意無意的忽略了。

麒麟風險數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，在山水文化描繪美好遠景的5個多月中，公司多位居于要職的高管先后提出辭職。

2月28日，公司宣布將變更名稱并進軍文化領域，總經(jīng)理張麗榮、公司副總經(jīng)理王鐵生分別選擇以個人原因、年齡原因為由提出辭職；兩位董事趙駿、戴蓉亦于同日選擇辭去董事職務。董事長黃國忠暫代總經(jīng)理之位。

5月13日，黃國忠在與丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的同時，一并將總經(jīng)理一職“送”于丁磊，而公司總會計師劉晨飛、監(jiān)事會主席庾潤合當日則選擇了辭職。

上市公司運營、財務、監(jiān)事會的負責人在3個月內(nèi)紛紛辭職，對于任何一家上市公司來說都是不正常的，這通常意味著公司在運營、財務等方面存在問題或者隱患。

這無法掩蓋公司上半年的慘淡業(yè)績。從財務數(shù)據(jù)來看，公司上半年營業(yè)收入僅有529.03萬元，與上年同期基本持平；營業(yè)利潤虧損858.6萬，較上年同期虧損幅度縮小一半，然而虧損減少的原因并非公司經(jīng)營步入正軌，而是公司財務費用因借款減少而降低以及無形資產(chǎn)攤銷減少所致。

盡管公司業(yè)績慘烈，但是山水文化在上半年仍然設立了全資子公司廣西山水盛景投資有限公司、山水樂聽投資有限公司以及北京俊人影業(yè)有限公司。其擬定的主要業(yè)務方向主要是景區(qū)項目經(jīng)營以及影視業(yè)務投資。

這是怎樣的局？

圈來的錢去哪了？

從8月5日山水文化緊急停牌至作者發(fā)稿時，面對“假擔保真圈錢”的媒體指責以及上交所提出的4個疑問，山水文化尚未給出明確的答復。

根據(jù)上海證券報的報道，丁磊與黃國忠利用手下的廣西金信融資性擔保有限公司，借助他人之手套取柳州銀行資金，從銀行直接或間接套取資金近10億。如果該報道被證實是真的，那么這筆錢去哪了？

一種可能是，部分已注入上市公司。

正如前文所言，2013年10月，黃國忠入主山水文化的前身*ST天龍時，上市公司正面臨資不抵債、連年虧損、瀕臨退市的結局，黃國忠以1.2億元人民幣從中鐵華夏擔保手中買下了公司2000萬股份，接手公司第一大股東之位；2013年12月27日，黃國忠又贈予公司5539.8萬元用于償還交通銀行深南中支行的債務，該事項也使得公司獲得債務重組收益約3721萬元；同日，黃國忠扛下公司對青島龍力、青島太和的1.22億元債務，并在隨后的12月30日，豁免了公司對其1.12億債務，使公司賬面負債再度減少。

若黃國忠與丁磊早有“默契”，這意味著二人為了入主山水文化，前期投入就高達2.87億元人民幣，如此巨額的投入意味著黃、丁二人早已為山水文化布好了局，若二人能夠順利度此危局，那么山水文化在強大到成為利潤可觀的圈錢機器之前，仍然值得期待。

當然，上述可能性是基于黃國忠、丁磊順利度過此次危機、其控股權不動搖的前提下。如果最終發(fā)現(xiàn)黃、丁二人的媒體曝光均屬實情，其能否保住控股權，以及前期以個人名義對公司資金投入等事項都會存在不確定性，山水文化的前景也將難以預料。

責任編輯：周穎