股權分置后的股權激勵會計處理效應分析

柴源源

內容摘要：本文闡述了股權分置后股票期權激勵的內涵及其制度的先天性缺陷；從盈余管理制度失范、行權制度失范及信息披露失靈等方面揭示股權分置后股權激勵會計處理導致的經濟后果分析；給出加強對股票期權激勵相關的盈余管理監管力度，加大對股票期權激勵行權條件的制度約束及優化股票期權激勵相關信息披露機制等優化股權分置股權激勵效能的會計處理策略。

關鍵詞：股權分置 股權激勵 會計處理

作為我國證券市場的內生性制度缺陷，股權分置造成了我國證券市場中的同股不同權問題，掌握企業控制權的股東利用其權力肆意侵占非控股股東權益的行為屢禁不絕。究其根本，在于企業所有權人對企業控制權人的股權激勵存在激勵不相容性問題。雖然相關監管機構通過制定《上市公司股權激勵管理辦法》和修訂《企業會計準則》相關條款的方式來指導企業規范其股票期權激勵制度的制定與實施，但在具體實施過程中仍然存在制度的規范性、可操作性不足等諸多問題。

股權分置后股權激勵會計處理導致的經濟后果分析

（一）盈余管理制度失范對股權激勵經濟后果的影響

證監會于2005年頒布的《上市公司股權激勵管理辦法》中明確指出不得實行股權激勵計劃的情形、股權激勵計劃的激勵對象、股權激勵計劃擬授予的權益數量、所涉及的標的股票種類、來源、數量及占上市公司股本總額的百分比及股權激勵計劃的有效期、授權日、可行權日、標的股票的禁售期等具體內容。但是各企業在結合本企業實際情況所制定的股權激勵計劃卻差異較大。理性人假設背景下的企業管理者通常利用其所掌握的企業控制權來影響股權激勵制度的制定并從中謀求個人利益。企業管理者所采取的主要手段是通過會計操縱的方式來降低企業每股凈利潤，進而降低其所持有的期權的行權價格。企業管理者所持有的股權激勵份額占其全部薪酬比例越高，則其采取會計手段來實施盈余管理措施以降低每股凈收益的欲望越強；企業授予其管理層的股票期權的比例越高，管理層在股權實施預案公告前采取有效盈余管理措施的動機逾強。再者，管理層的盈余管理措施將影響行權條件，進而對企業的可持續發展能力造成影響。不同的上市企業的股票期權方案及具體實施措施有著顯著差異。雖然股權激勵方案中的行權費用受管理層個人績效考核指標的影響，但企業通常對此采取不披露策略，而選擇所有者權益凈利率等財務報表上已公開數據予以披露。企業管理層的股權行權條件是否切合實際將對企業管理層的決策產生直接擾動。企業管理層的股權行權標準若較易于達成，將降低企業管理層為提升企業績效而作出努力的積極性，最終削弱企業長期市場競爭能力；若董事會及股東大會為企業管理層設置了難以企及的股票行權標準，則企業管理層將采取盈余管理措施以增進自身利益最優化目標，此舉亦將造成企業經濟增加值的損失，直接導致企業股東權益的損失。

（二）行權制度失范對股權激勵經濟后果的影響

其一，股票期權行權會計制度缺失強化企業管理層權力尋租沖動。從會計費用處理上分析，股票期權激勵成本與期權數量和最優可行權數量正相關。通常而言，最優可行權數量與股票期權授予日公允價值的積為期權激勵成本。這給企業管理層操縱利潤以提升其個人從股票期權激勵中獲利能力提供可能。企業管理層可以通過調控最優可行權數量的方式來控制股票期權成本，進而影響企業賬目盈利水平。雖然企業所有者可以通過制定有效制度來限制企業管理層對企業利潤的操縱，但是部分上市公司的股票期權激勵方案的制定通常留有諸多可供操縱的后門。企業管理層通常較低的行權條件或可供靈活修改的行權條件的方式來規避企業內部制度的約束，企業管理層還可以通過變更攤銷期的方式來變更股票期權費用的會計計量，從而形成更有利于自己的股票期權行權方式。

其二，股票期權行權相關法律法規缺失強化企業管理層權力尋租沖動。當前我國上市公司中的股票期權制度建設尚處于探索階段，由于股票期權及其行權相關法規制度的缺位，為股票期權的激勵效能的充分發揮造成巨大障礙。具體而言，當前實行的《證券法》與《公司法》在股票期權制度及股票期權行權制度等方面存在制度約束過緊的問題，從而嚴重制約企業自主制定股權期權激勵措施的能動性發揮。再者，股票期權的激勵機制存在動力制度與壓力制度不均衡的問題。在業績上升時，經理人和企業均可獲益，達到一種促進的作用，但是業績下降時，并沒有對經理人采取懲罰措施，經理人也沒有較大的損失（陳婷，2013）。

（三）信息披露失靈對股權激勵經濟后果的影響

其一，股權激勵的實質是通過賦予管理者以企業的股票期權的方式，使得企業管理者的未來收益與企業的未來盈利能力相掛鉤，從而讓企業管理者與股東一樣分享企業未來收益并承擔企業未來經營風險。股權激勵制度設計讓企業管理層與股東利益保持較高水平的一致性，從而在其任職期可以更好地從企業長期發展戰略的角度出發來作出經營決策。但是由于現代企業制度設計中普遍存在的企業所有權與控制權分離的問題，由此導致企業經理層比企業所有者掌握了更多支持企業決策的相關信息，從而處于信息控制權占優地位。在以本位利益最優化為導向條件下，企業經理層有較強的動機作出虛假信息披露，從而威脅企業股東及企業利益相關者的合法權益，嚴重者甚至導致企業陷入瀕臨破產倒閉的邊緣。

其二，公司治理結構不良導致企業信息披露失靈。企業內部治理機制不健全將削弱企業對外信息披露效率。當前我國部分上市企業存在一股獨大問題，部分大股東身兼董事和高級經理職位于一身，這使得企業內部缺乏有效的內部權力制衡機制。且由于企業自設的內審機構分屬不同機構，企業內部的管理權與監督權未能實現有效的分置，從而降低企業對外披露真實信息的積極性。部分公司由于自身內控機制不健全，對企業內控信息披露有抵觸心理（屈瑞燕，2014）。加之企業需為有效的信息披露支付成本，且企業未能從信息披露中直接獲利，因此采取簡化信息披露內容及方式的策略成為企業的理性選擇。從外部監管體系分析，證監會未在制度上對責任主體該承擔多大的責任做出明確規定，這就導致在監管過程中出現不積極行使職責的問題（李剛等，2012）。endprint

優化股權分置股權激勵效能的會計處理策略

（一）加強對股票期權激勵相關的盈余管理監管力度

其一，上市企業應當通過健全企業法人治理結構的方式來強化對管理層的盈余管理措施的監管力度。無論上市企業管理層對企業實施盈余管理策略類型及其動機如何，優化企業法人治理結構都是從根本上遏制企業高層實施盈余管理行為的有效對策。完善的企業法人治理結構可以明晰企業管理層的責任與權力邊界；降低股東與管理層之間的信息不透明性，使得企業股東可以洞悉管理層的行為及其后果，從而確保企業所有權和控制權之間的平衡性。具體而言，企業可以通過完善法人治理結構的方式來確保企業股東能切實掌控對包括管理層股權激勵措施在內的企業重大決策的最終決策權，并確保對管理層人員的行為的有效監督，以切實實現企業股東權益的最大化。

其二，監管部門應當優化會計準則中關于股份支付相關條款的規定，以有效降低企業高管實施盈余管理措施的可能性。當前《企業會計準則第十一號文件》中未對企業高管股票期權行權計算方式作出明確規定，這使得企業管理層實施盈余管理的主要方式是采取有利于自己的特殊算法來確定企業股票期權的期權授權日的公允價值。監管機構應當對《企業會計準則第十一號文件》進行修訂，從如下方面明確限定股票期權授權日的公允價值核算方式：一是股票期權的授權日的公允價值的計量應考慮當期市場信息的重要性。上市公司股權授權日公允價值的計量應當以市場交易價格為基本參照系，在未有其他有力證據的情形下企業不可采取非公開報價作為該股票期權公允價值；非上市公司則應當以場外市場期權標的物的市價為參照系來如實確認，而不可依賴于對企業未來現金流的估計來確認該公允價值。二是在無確鑿證據證實股權公允價值符合會計可靠性質量要求的前提下，會計人員應當充分考慮股權公允價值估計的特性來通過會計報表附注的方式提供相關信息。三是會計人員應當確保企業股權授權日公允價值的衡量標準的時間一貫性和橫向可比性，杜絕企業管理層對股權授權日公允價值計量方法的頻繁變更要求。

（二）加大對股票期權激勵行權條件的制度約束

其一，監管者應當加強對上市企業高管的工作績效考核方案的制定與實施過程的監管力度。股票期權激勵方案中的行權約束條件的設置方式與執行過程。為有效遏制上市企業高管通過修改業績考核指標體系中的財務指標內容的方式來使其業績考核成績達到其股票期權行權標準的行為，監管機構應當在《上市公司股權激勵管理辦法》中詳細規定若干種上市公司的業績考核備選方案以供上市公司選用；監管機構還需制定若干適用于全體上市企業的業績指標約束條款，以便于對上市公司高管在股票期權領域的尋租行為施加財務指標硬約束。針對上市企業高管通過修改諸如企業凈利潤等關鍵會計指標的方式來達到對其股票期權采取行權措施的行為，監管部門應當制定上市企業高管業績考核指標體系中各財務指標的標準核算方法，從而有效排除上市企業高管通過改變對關鍵績效考核指標的會計核算方法以達到行權約束的可能性。

其二，監管部門應當嚴控上市企業高管股票期權激勵方案中的行權約束條件的設置方式與執行過程。當前《上市公司股權激勵管理辦法》中對于股票期權的行權授權日與獲授日之間的間隔約束為一年以上。這一規定對股票期權的長期激勵效能與行權間隔期之間的必然關聯性的考慮欠妥。過短的行權間隔期將導致企業高管可通過操縱當年利潤的方式來從股票期權中獲得收益，從而導致企業高管的決策行為短期化。監管部門可以采取延長行權間隔期限的策略來嚴控企業高管的決策行為短期化趨勢。具體而言，監管部門可以制定與企業高管在任時間掛鉤的股票期權的行權授權日與獲授日之間的行權間隔，即在行權其他條件符合的情形下，企業高管在離任一定年限后方可對其已獲股權期權實施行權措施。此舉有助于遏制企業高管利用控制權來操縱企業財務數據以謀求私利的沖動。

（三）優化股票期權激勵相關信息披露機制

其一，證監會應規制股票期權激勵相關信息披露條例，以有效遏制企業經理層的不合規行為。由于現代企業制度框架下的企業所有權與控制權不一致的問題影響到企業股權激勵制度的有效性。為防范企業經理層利用其自身優勢地位來操縱企業信息披露活動，并有效遏制企業經理層通過虛假信息披露的方式來謀求其個人切身利益，我國證監會應當制定股票期權激勵相關信息披露的規章條例，對上市公司未及時有效披露股票期權激勵相關信息的不合規行為采取強制措施。

其二，企業在制定股票期權激勵方案時應當明確充分信息披露原則。充分信息披露原則系指企業應當以便于信息用戶理解的方式來披露可影響信息用戶決策的有效信息。企業的信息披露底線是，若該信息違背及時或有效的被披露，將導致企業信息被誤讀，乃至誤導信息用戶作出錯誤決策，則企業應當及時且有效地向信息用戶披露該信息。關于股票期權激勵相關事宜的信息披露，企業應當及時披露股票期權公允價值、期權行權對企業盈利水平及盈利能力的沖擊、投資者所面臨的投資風險等具體事宜，以便于投資人對企業股票期權相關財務狀況有透徹認知。企業應當重視披露股票期權激勵方案相關信息的及時性。由于證券市場的股票價格變動迅速，有效信息的延時披露將直接影響投資人的投資決策效率，進而影響其投資收益。企業可以借助現代化計算機信息技術來強化企業財務信息的披露時效性，并確保信息披露內容的前瞻性，以有效保障投資人的合法權益。

參考文獻：

1.陳婷.關于上市公司股權激勵計劃行權標準和行權條件的探討[J].環球市場信息導報，2013（32）

2.屈瑞燕.淺析我國上市公司內部控制信息披露問題—基于深市創業板的視角[J].商業會計， 2014（2）

3.李剛，寧超.我國產權交易市場中股權交易信息披露問題研究[J].經濟問題，2012（12）endprint