論中國金融體系結構的優化之路

龔立偉

摘要：針對中國金融體系當前存在的結構性失衡，本文通過解讀十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，分別從擴大金融對內開放、推進政策性金融機構改革、健全多層次資本市場體系、發展普惠金融、完善保險制度、鼓勵金融創新六個方面闡述了金融體系結構的優化路徑。

關鍵詞：金融體系結構 《決定》 金融改革 優化

歷史必將記住2013年11月，在這個萬眾矚目的月份，黨的十八屆三中全會勝利召開，中國改革“2.0時代”的新一輪金融改革大幕正式全面拉開。

當前，中國經濟正處于結構調整和轉型升級的關鍵時刻，導致中國經濟結構失衡的一個重要方面就是中國金融體系存在的結構性失衡。筆者認為，中國金融體系存在著六個方面的結構性失衡：金融開放結構性失衡、政策性銀行業務結構性失衡、融資方式結構性失衡、金融資源配置結構性失衡、金融業內部結構性失衡、商業銀行業務結構性失衡。這六個方面的結構性失衡已對中國經濟和金融的發展產生了廣泛而深刻的影響，在一定程度上阻礙了中國經濟和金融的進一步發展。因此，中國金融體系結構迫切需要進行調整和優化。十八屆三中全會的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）強調全面深化改革，正是希望通過改革實現經濟、金融結構的調整，使中國從“經濟金融大國”向“經濟金融強國”轉變。

《決定》為調整、優化金融體系結構，提出了全面深化改革的新舉措：“擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”。顯然，這就是優化金融體系結構的藍圖與路徑，可以分解為以下六個方面。

一、擴大金融對內開放

金融開放結構性失衡具體表現為金融對外開放與對內開放不協調，對民間資本準入嚴格限制。針對這一結構性失衡，《決定》提出“擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。”從金融業來看，對內開放是指長期由政府以國有銀行形式壟斷的銀行業和銀行業市場對國內非國有經濟成分開放，其實質就是深化銀行業產權改革，銀行業產權向民營資本和自然人投資開放。放寬銀行業市場準入限制，擴大金融業對內開放，其重要意義不言而喻：

（一）帶來行業發展的新繁榮

過去的金融行業存在著嚴格的市場準入限制，十八屆三中全會后，隨著放寬銀行業市場準入限制，各種社會資本將大量進入，中國銀行業將面臨一輪新的資本投資潮。

（二）形成多元化銀行體系

放寬銀行業市場準入限制，通過銀行產權主體多元化，科學合理布局銀行業金融機構。民間資本進入銀行業，設立數量眾多的中小型金融機構，有利于形成多層次的金融機構覆蓋和服務的良性競爭，促進銀行真正為實體經濟提供多層次全方位的服務，更有利于解決中小企業融資難的矛盾。

（三）促進國有銀行的改革

放寬銀行業市場準入限制，隨著民間資本加入到中國銀行業體系之中，必將以其自身獨特的活力機制促使國有銀行加快從理念轉換、制度架構、經營管理到運作機制等全方位的改革步伐，從而對整個銀行體系產生“鯰魚效應”。

二、推進政策性金融機構改革

政策性銀行業務結構性失衡具體表現為由于政策性銀行業務的商業化，與商業性銀行在政策和定位上長期存在沖突所形成的業務結構性失衡。針對這一結構性失衡，《決定》提出要“推進政策性金融機構改革”。首先需要明確政策性金融的定位，即不以利潤最大化為經營目的，在特定的業務領域內從事政策性融資活動，以貫徹和配合政府的社會經濟政策。

回顧20年發展軌跡，政策性銀行從建立伊始，就在應對體制缺陷、協調政府與市場在金融資源配置中的關系、提高整體金融運行效率等方面被寄予厚望。盡管隨著國家財政能力的增強以及金融市場的發展，政策性金融的需求會逐步減少但仍然還會長期存在，經濟調整轉型不會削弱政策性金融的供給。實際上，當前在很多領域如中小企業、住房等方面尚未建立起有效的政策性金融支持體系，農業領域也相對缺乏依靠市場商業化運行的成功模式，發揮好政策性金融彌補市場失靈的功能大有可為。然而，政策性銀行成立至今，政策性金融立法缺失，政策性業務和商業性業務的邊界如何確定一直未能明確。

對現存政策性金融機構的改革思路是：強化政策性職能定位，堅持以政策性業務為主體，審慎發展自營性業務；對政策性業務和自營性業務實施分賬管理、分類核算。同時，應盡快出臺政策，在尊重各家政策性銀行既有發展歷史的前提下，突出政策性業務主體地位，確定政策性業務規模占比的最低要求，通過以清單方式列明政策性業務范圍并保持動態調整，切實發揮政策性金融拾遺補缺的作用。

三、健全多層次資本市場體系

融資方式結構性失衡是指直接融資和間接融資發展不協調所形成的失衡。由于銀行體系間接融資與資本市場直接融資之間的結構性失衡，導致了經濟增長對銀行信貸的過度依賴，這種金融結構失衡加劇了中國經濟結構的扭曲和系統性風險的積累。針對這一結構性失衡，《決定》提出“健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重”。提高直接融資比重對于完善金融體系具有重要戰略意義，可以有效防范和化解經濟金融風險。

首先，著力推動股票市場發展。股票交易所市場是多層次資本市場的壓艙石，不僅可以吸引長期投資，還可以為其他資本市場提供定價基準和風險管理工具。要繼續壯大主板市場，豐富產品和層次，完善交易機制，降低交易成本。改革創業板制度，適當降低財務標準的準入門檻，建立再融資機制。加快建設全國中小企業股份轉讓系統，拓寬民間投資渠道，緩解中小微企業融資難問題。

其次，發展并規范債券市場。債券市場是直接融資體系的重要組成部分，與股票市場聯系緊密。在很多境外成熟市場中，債券市場的規模遠遠超過股票市場。應進一步發展公司債券，豐富債券品種，方便發行人和投資人自主選擇發行交易市場，提高市場化水平；發展資產證券化，盤活存量資金，優化資源配置。

四、發展普惠金融

針對金融資源配置結構性失衡，《決定》提出“發展普惠金融” ，“普惠金融”首次正式寫入黨的決議。 所謂普惠金融，就是能夠有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，主要任務就是讓列于正規金融體系之外的農戶、貧困人群及小微企業，能及時有效地獲取價格合理、便捷安全的金融服務。

首先，應發揮政策性、商業性和合作性等金融機構的作用，繼續深化農村、中小金融機構改革，降低市場準入標準，培育新型的普惠金融機構，構建多層次、適度競爭的普惠金融服務體系。其次，鼓勵各類金融機構適應低收入群體和小微企業的需求，加大對信貸、保險等業務創新，發揮不同金融工具間的協同效應，健全風險分散、轉移和管理機制，提升普惠金融體系的服務水平和可持續發展能力。再次，探索設立普惠金融服務基金，通過資金支持、風險補償和技術扶持等方式，完善普惠金融體系的基礎設施，引導更多的金融機構到縣域、鄉鎮和其他偏遠地區提供普惠金融服務。

五、完善保險制度

保險是市場經濟制度不可或缺的要素。《決定》提出“完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度”。保險經濟補償是指在保險標的遭受損失后，保險人向被保險人提供經濟補償，使被保險人的財務狀況恢復到損失之前的狀態；巨災保險制度，是指對由于突發性的、無法預料、無法避免且危害特別嚴重的如地震、颶風、海嘯、洪水、冰雪等所引發的災難性事故造成的財產損失和人身傷亡，給予切實保障的風險分散制度。保險制度的建立與完善關系到國家長期穩定發展戰略的實施，有利于保障社會經濟與金融的平穩發展。

六、鼓勵金融創新

針對金融業內部結構性失衡、金融資源配置結構性失衡以及商業銀行業務結構性失衡等問題，《決定》提出了“鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”。創新是社會進步發展的驅動力，金融創新是優化金融資源配置和提升金融市場運作效率的關鍵。

在我國全面深化改革的關鍵階段，金融創新首先要進行的是組織體系創新。我國經濟發展中，弱質產業和落后地區的金融資源分配不足，要引導金融資金向這些薄弱環節配置，就必須進行多維度的創新。允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構，使得金融服務和競爭的重心逐漸向農村和中小企業轉移，以金融市場競爭的公平帶動各類經濟主體使用金融資源的公平。金融創新還要鼓勵金融產品工具和服務模式創新。以實體經濟的需求為根本出發點，貼近民生，貼近市場，豐富小微企業融資渠道和產品，引導和規范民間融資，探索更合理有效的地方投融資體制，以金融市場產品和層次的豐富滿足經濟社會發展的金融需求。

十八屆三中全會《決定》所定下的優化金融體系結構的藍圖與路徑，表明了政府對當前金融體制全面轉型的決心。這些改革將對金融市場的規則、運作機制、行為方式、組織結構及監管方式等各方面產生重大影響。優化金融體系結構是當前中國整個深化金融改革的重要突破口，它將牽一發而動全身，金融體系結構的成功調整和優化將有利于帶動整個金融改革順利進行。

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