把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

余承

上周四滬指一度飆升到2350點(diǎn)一帶，應(yīng)該說極大的振奮了人心。但是調(diào)整后是繼續(xù)上行，還是下行呢？筆者認(rèn)為可以先關(guān)注下19日時(shí)間窗口。整體看，牛市的種子已經(jīng)種下，內(nèi)心不要恐懼，需要做的就是耐心等回檔買入。

9月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比升2.0%，環(huán)比增0.2%，創(chuàng)自今年4月份以來4個(gè)月新低；PPI同比降1.2%，連降30個(gè)月，環(huán)比降0.2%。CPI同比增幅回落主要是受去年基數(shù)的影響，PPI持續(xù)為負(fù)則反映出經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能過剩仍是一個(gè)主要矛盾。筆者認(rèn)為物價(jià)整體漲幅可控，CPI在年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)成為政策走向的關(guān)鍵影響因素，相反這為央行繼續(xù)進(jìn)行定向?qū)捤纱胧┨峁┝丝臻g，定向的降息降準(zhǔn)可能性仍在。

從周五公布的數(shù)據(jù)看， 8月新增人民幣貸款7025億元，預(yù)期7000億元，前值3852億元。中國8月社會(huì)融資規(guī)模9574億元，預(yù)期11350億元，前值2731億元。整體看，8月份新增貸款額跟8月中旬公布的上旬貸款額相比明顯改善。說明管理層為了穩(wěn)增長目標(biāo)，還是愿意保持市場(chǎng)的相對(duì)寬松狀態(tài)。

目前可統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，外資連續(xù)15周持續(xù)流入。因此后期的大盤仍有向上的動(dòng)能。本周面臨的新股申購，以及銀行資金收緊等利空因素。本周相對(duì)敏感，但有做多機(jī)會(huì)，從達(dá)沃斯論壇的影響看，結(jié)構(gòu)性行情仍在。后期筆者建議關(guān)注三塊：

第一個(gè)：國有企業(yè)改革預(yù)期，國有企業(yè)改革+區(qū)域經(jīng)濟(jì)。如江蘇、江西、東北等地區(qū)。改革是后面4個(gè)月國務(wù)院的重點(diǎn)：在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革與調(diào)整，著眼長遠(yuǎn)解決眼前問題。這個(gè)就是機(jī)會(huì)。國企改革和穩(wěn)增長就是兩大任務(wù)。

第二個(gè)：豬肉產(chǎn)業(yè)鏈板塊值得關(guān)注。CPI目前處以低位，反向思考，就是布局豬肉產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)期隨著國慶和春節(jié)的來臨，豬肉價(jià)格的上行是大概率事件，適度的通脹預(yù)期是合適的。

第三個(gè)：逢低布局金屬板塊。從發(fā)布的分行業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比數(shù)據(jù)看，在30個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，有色金屬冶煉、農(nóng)副食品加工、醫(yī)藥制造等行業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比上漲，其中有色金屬冶煉價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個(gè)月上漲。筆者預(yù)期6—8個(gè)月內(nèi)，PPI將轉(zhuǎn)正。一般來說美元和金屬負(fù)相關(guān)，但從2009年的行情看，美元和金屬有同步啟動(dòng)上行，在美元跳漲后，金屬一度回檔，但后來還是跟隨美元上漲。目前的市場(chǎng)階段看，有類似的狀態(tài)出現(xiàn)。筆者認(rèn)為這個(gè)時(shí)候布局金屬股是比較好的時(shí)機(jī)，真正的牛市行情，必有“煤飛色舞”。