基于控股上市公司視角的中央企業(yè)集團分布研究

（北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 北京 100124）

一、引言

2013年11月召開的中國共產(chǎn)黨十八屆三中全會上明確提出 “必須毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，堅持公有制主體地位，發(fā)揮國有經(jīng)濟主導(dǎo)作用，不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力，繼續(xù)推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度”。我國的國有經(jīng)濟通過國有資本投資實現(xiàn)經(jīng)濟資源的宏觀調(diào)配，國有資本在企業(yè)中的運行狀況影響了資源配置的效率，決定了國有經(jīng)濟的效率。中央企業(yè)（是指國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會履行出資人職責(zé)的企業(yè)）作為國有資本主要載體，在國民經(jīng)濟運行和國家資源宏觀調(diào)配上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。2006年，國資委發(fā)布指導(dǎo)意見，要求國有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，增強國有經(jīng)濟的控制力，發(fā)揮主導(dǎo)作用，從而掀起國有企業(yè)合并重組的浪潮，這也是導(dǎo)致央企主要以集團形式存在的主要原因。截至2013年1月，我國央企集團的數(shù)量為116家。

近年來，央企集團在國資委的推動和中國證監(jiān)會的支持下加快推進了上市進程，原有的集團大多變身為控股公司，央企大部分有效資產(chǎn)下沉至央企控股公司。截至2013年1月，116家央企集團中的80家已實現(xiàn)部分資產(chǎn)上市，控股上市公司的數(shù)量達到224家。而這80家集團控股上市公司的數(shù)量不盡相同，如中國核工業(yè)集團公司控股1家上市公司，而中國航空工業(yè)集團公司卻控股了18家上市公司；集團控股上市公司的行業(yè)和區(qū)域分布也各有特點，在一定程度上反映了國家宏觀經(jīng)濟存量的分布情況。

如何評價央企資本運營效率和效果是學(xué)者和政府一直關(guān)注的重大問題，央企在不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的分布會導(dǎo)致其運行特點的差異，因此對央企評價應(yīng)考慮布局特征的差異。央企布局的研究將涉及產(chǎn)業(yè)分布及其在一定時期分布的變動趨勢，對該問題的探討是明晰央企控制力、優(yōu)化國有資本產(chǎn)業(yè)分布、對央企進行有效監(jiān)督的基本前提。本文以央企集團控股的224家上市公司為切入點，通過股權(quán)追溯，對80家央企集團進行了調(diào)查分析，以求發(fā)掘央企集團的資源配置特征和效率特點。

二、行業(yè)分布分析

根據(jù)2013年國家統(tǒng)計局關(guān)于三次產(chǎn)業(yè)劃分規(guī)定和2001年中國證監(jiān)會發(fā)布的 《上市公司行業(yè)分類指引》，央企集團的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)分類如表1所示。

從表1可以看出，央企集團主要集中在第二產(chǎn)業(yè)，占總數(shù)的80%。進一步研究發(fā)現(xiàn)，集團公司的行業(yè)分布存在三種類型，第一種是集團所有上市公司均分布在同一行業(yè)，屬于專業(yè)化經(jīng)營；第二種是集團旗下多數(shù)上市公司分布在同一行業(yè)，少數(shù)分布在與集團主業(yè)相關(guān)的行業(yè)，屬于相關(guān)多元化經(jīng)營；第三種是集團控股上市公司分布在不同行業(yè)，且行業(yè)間沒有較強的關(guān)聯(lián)性，屬于非相關(guān)性多元化經(jīng)營。

第一產(chǎn)業(yè)中的2家集團，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團總公司和國家開發(fā)投資公司屬于多元化經(jīng)營。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團總公司旗下有3家控股上市公司，分別為中水資源、中水漁業(yè)和中牧股份，前2家屬于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，而后者從事生物制品業(yè)，以前2家公司產(chǎn)品作為原材料，屬于相關(guān)多元化經(jīng)營；國家開發(fā)投資公司共控股5家上市公司，涉足了三個產(chǎn)業(yè)中的5大行業(yè)，并且上市公司主業(yè)之間不具有很強的關(guān)聯(lián)性，屬于非相關(guān)性多元化經(jīng)營。

分布在第二產(chǎn)業(yè)的74家集團中，專業(yè)化經(jīng)營的有33家集團，占總數(shù)的45%，其中采掘業(yè)4家，制造業(yè)19家。如鞍鋼集團旗下的兩家控股公司鞍鋼和攀鋼均分布在制造業(yè)中的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，鞍鋼是新中國第一個恢復(fù)建設(shè)的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，攀鋼是我國釩鈦資源綜合利用和國防軍用配套服務(wù)的重要基地，2010年5月兩者重組建成了鞍鋼集團，重組后鞍鋼成為最具資源優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)。而寶鋼集團旗下的4家控股公司有3家從事鋼鐵冶煉和生產(chǎn)，而另一家寶信軟件主營業(yè)務(wù)為信息化產(chǎn)品，生產(chǎn)面向鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、財務(wù)成本管理和信息化服務(wù)的商業(yè)軟件，服務(wù)于集團的同時也生產(chǎn)適用于其他行業(yè)的產(chǎn)品，形成相關(guān)多元化經(jīng)營模式。

第三產(chǎn)業(yè)包括電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)，交通運輸、倉儲業(yè)以及信息技術(shù)業(yè)等，分布在該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的央企集團多實行非相關(guān)性多元化經(jīng)營。如中國電子科技集團公司旗下6家控股公司中5家分布在信息技術(shù)業(yè)，從事計算機應(yīng)用服務(wù)業(yè)和通信服務(wù)業(yè)，另外1家主營業(yè)務(wù)是其他電子設(shè)備制造業(yè)，集團重組后，不僅在經(jīng)營范圍上進行了擴展，上市公司之間也能進行技術(shù)支持和資源優(yōu)勢互補。

央企集團的經(jīng)營模式主要有三種不同的思路，一是基于強強聯(lián)合目的，提高在某一行業(yè)的實力，形成專業(yè)化經(jīng)營，第二產(chǎn)業(yè)中的集團多數(shù)屬于此種方式；二是整合資源，形成輔業(yè)服務(wù)于主業(yè)的相關(guān)多元化經(jīng)營；三是抓住投資機遇，進入新興行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)，形成非相關(guān)性多元化經(jīng)營，第三產(chǎn)業(yè)中的多數(shù)央企集團屬于此類型。

通過對全省不動產(chǎn)統(tǒng)一登記基礎(chǔ)數(shù)據(jù)數(shù)字線劃圖成果的檢查驗收情況，深入分析影響不動產(chǎn)數(shù)字線劃圖成果質(zhì)量的關(guān)鍵節(jié)點和薄弱環(huán)節(jié)，對影響成果質(zhì)量的設(shè)備、資料、技術(shù)、流程等要素進行控制，將成果的質(zhì)量隱患消除在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，從根本上對基于立體采集模式下的數(shù)字線劃圖進行質(zhì)量把控，確保不動產(chǎn)線劃圖成果的真實、準(zhǔn)確和可靠，同時可以為今后的多樣化的數(shù)字線劃圖測繪項目提供保障。

三、經(jīng)濟區(qū)域分布情況

區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展不均衡一直是學(xué)術(shù)界討論的熱點問題，不均衡性主要表現(xiàn)在各區(qū)域經(jīng)濟活動狀態(tài)和發(fā)展水平上存在差異。我國幅員遼闊，各地區(qū)開發(fā)強度和國民經(jīng)濟布局不同，各地域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟開發(fā)程度也不盡相同，因此，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平存在差異是不可避免的。本文借鑒貨幣區(qū)理論采用外部擾動一致性標(biāo)準(zhǔn)對經(jīng)濟區(qū)域進行劃分，將外部擾動發(fā)生后經(jīng)濟運行狀態(tài)相似、對宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策需求較為一致的省份劃歸為同一個經(jīng)濟區(qū)域，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，全國31個省市自治區(qū)被劃分為5個經(jīng)濟區(qū)域：北方經(jīng)濟區(qū)、長江流域經(jīng)濟區(qū)、東南經(jīng)濟區(qū)、西南經(jīng)濟區(qū)和西北經(jīng)濟區(qū)。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，央企集團的產(chǎn)業(yè)區(qū)域分布如表2所示。

表2 央企集團控股上市公司的經(jīng)濟區(qū)域分布表

從表2中可以發(fā)現(xiàn)，分布在北方經(jīng)濟區(qū)、長江流域經(jīng)濟區(qū)和東南經(jīng)濟區(qū)的央企集團數(shù)量，占全國央企集團總數(shù)的93.75%，2011年資產(chǎn)總計占全國央企資產(chǎn)總額的97%。而這三個經(jīng)濟區(qū)正是我國三個經(jīng)濟增長極所在地，分別是北方經(jīng)濟區(qū)中的環(huán)渤灣經(jīng)濟圈、長江流域經(jīng)濟區(qū)中的長江三角洲經(jīng)濟圈和東南經(jīng)濟區(qū)中的珠江三角洲經(jīng)濟圈。從央企總體經(jīng)濟實力來看，北方經(jīng)濟區(qū)要領(lǐng)先于其他兩個經(jīng)濟區(qū)，2011年北方經(jīng)濟區(qū)的央企集團營業(yè)收入是長江流域經(jīng)濟區(qū)的11倍，是東南經(jīng)濟區(qū)的14.5倍。北方經(jīng)濟區(qū)中的央企集團比較集中分布在北京、天津、山東和吉林等地，其中22家央企集團控股上市公司均分布在該經(jīng)濟區(qū)；長江流域經(jīng)濟區(qū)62家央企控股上市公司中，位于上海的有20家，占據(jù)該經(jīng)濟區(qū)的三分之一，上海作為該經(jīng)濟區(qū)域的經(jīng)濟引擎，具有重要的戰(zhàn)略地位；東南經(jīng)濟區(qū)的34家央企控股上市公司，大部分都分布在廣東省，多達29家。

央企集團在西南和西北經(jīng)濟區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資相對較少，其中控股上市公司均分布在西部經(jīng)濟區(qū)的只有3家央企集團，分別是中國兵器裝備集團公司、中國東方電氣集團有限公司和中國西電集團公司，該經(jīng)濟區(qū)其余央企集團控股的上市公司較多分布在其他三個經(jīng)濟區(qū)，也就是說三個經(jīng)濟增長極地區(qū)的央企集團擴展了經(jīng)濟區(qū)域，將部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至西部經(jīng)濟區(qū)，從側(cè)面反映出國民經(jīng)濟向欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。由于西部地區(qū)幅員遼闊，待開發(fā)地區(qū)點多面廣，而國家財力有限，不可能全面鋪開，通過體外經(jīng)濟增長極的帶動，利用國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機遇，實現(xiàn)自身發(fā)展。

研究央企集團控股上市公司的經(jīng)濟區(qū)域分布不僅可以了解央企產(chǎn)業(yè)投資的地域特點，而且是觀察國家層面經(jīng)濟存量分布的新視角。

四、控股上市公司數(shù)量對央企集團行業(yè)區(qū)域分布的影響

我國的央企集團多是通過不斷地重組合并而形成的大型企業(yè)集團，每個集團涉及行業(yè)領(lǐng)域和地區(qū)都不盡相同，并且央企集團控股上市公司數(shù)量也存在較大差異。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有28家央企集團只控制一家上市公司，有3家集團控股的上市公司數(shù)量超過10家?？毓晒緮?shù)量的不同是否會對央企集團帶來影響？本文按照控股上市公司的數(shù)量差異，將央企集團分為8組，分組后的行業(yè)和區(qū)域分布如表3和表4所示。

表3 央企集團控股上市公司分組行業(yè)分布表

表4 央企集團控股上市公司分組區(qū)域分布表

為了進一步探究不同分組間行業(yè)和區(qū)域分布情況，本文對組別間的行業(yè)分布和經(jīng)濟區(qū)域進行Chitest檢驗（卡方檢驗），結(jié)果如表5所示。

從表5可以看出，行業(yè)分布P值和區(qū)域分布P值均小于0.05，說明不同組別下央企集團控股上市公司的行業(yè)和區(qū)域分布存在顯著差異。將各組的行業(yè)和區(qū)域分布與平均水平進行對比分析，發(fā)現(xiàn)：

2.第2和5組主要分布在制造業(yè)和電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，區(qū)域也較多分布在長江流域經(jīng)濟區(qū)。長江流域水資源較為豐富，為水利生產(chǎn)奠定了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。

3.第3組集團較多地分布在傳統(tǒng)的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和制造業(yè)，如中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團總公司旗下的2家上市公司——中水漁業(yè)和中農(nóng)資源分布在漁業(yè)和農(nóng)業(yè)，這兩家公司2011年資產(chǎn)總額占該集團全部上市公司資產(chǎn)總額的83%。區(qū)域分布上較多地分布在東南經(jīng)濟區(qū)和西南經(jīng)濟區(qū)，如中國兵器裝備集團公司所控股的3家上市公司都分布在了西南經(jīng)濟區(qū)，主要從事交通運輸設(shè)備制造業(yè)。

4.第4組集團行業(yè)分布集中在交通運輸、倉儲業(yè)，分布區(qū)域則集中在長江流域經(jīng)濟區(qū)。該組中國海運（集團）總公司旗下的中海發(fā)展和中海集運從事水上運輸業(yè)，總部設(shè)在中國第一大港口上海。

5.第6、7和8組共同點在于較多分布在了制造業(yè)，其中第7組旗下控股公司在信息技術(shù)業(yè)也有所涉足。區(qū)域分布上第6和7組主要分布在東南經(jīng)濟區(qū)，而第8組較多分布在西北經(jīng)濟區(qū)。涉足信息技術(shù)業(yè)的集團較多分布在東南經(jīng)濟區(qū)，由于東南經(jīng)濟區(qū)信息業(yè)基礎(chǔ)較為雄厚，改革開放程度較高，為信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展提供了契機。而在西北經(jīng)濟區(qū)央企集團主要從事電子元器件制造業(yè)等技術(shù)含量較低的制造業(yè)。

按組別分析央企集團的行業(yè)及區(qū)域分布后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)集團控股上市公司較少時（1至2家），集團較為集中的分布在采掘業(yè)和制造業(yè)，而區(qū)域則較多分布在北方經(jīng)濟區(qū)，隨著集團控股數(shù)量增加至3或5家時，集團較多分布在了傳統(tǒng)的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，分布區(qū)域主要在北方經(jīng)濟區(qū)和東南經(jīng)濟區(qū)。當(dāng)集團控股上市公司為4家時，則更多地分布在交通運輸、倉儲業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，區(qū)域也轉(zhuǎn)向了長江流域經(jīng)濟區(qū)。但當(dāng)集團控股上市公司數(shù)量超過5家時，即后3組集團行業(yè)分布又回歸到了制造業(yè)，區(qū)域較多地分布在東南經(jīng)濟區(qū)。

五、結(jié)論

從總體上來說，本文通過對80家央企所涉及的224家上市公司的分析發(fā)現(xiàn)：

1.從行業(yè)分布來看，央企集團的產(chǎn)業(yè)投資主要分布在第二產(chǎn)業(yè)，以專業(yè)化經(jīng)營為主。分布在第一和第三產(chǎn)業(yè)的集團通過整合資源，抓住投資機遇進入新興行業(yè)，形成多元化經(jīng)營模式。

2.從區(qū)域分布來看，央企集團的產(chǎn)業(yè)多數(shù)分布在北方經(jīng)濟區(qū)、長江流域經(jīng)濟區(qū)和東南經(jīng)濟區(qū)，即我國三個經(jīng)濟增長極所在地區(qū)，而西北和西南經(jīng)濟區(qū)的央企數(shù)量較少，從側(cè)面反映出我國微觀經(jīng)濟發(fā)展情況按東中西逐漸減弱的局面還沒有改變，這對我國整體經(jīng)濟的和諧發(fā)展提出挑戰(zhàn)。

3.從控股公司數(shù)量分析，央企集團的行業(yè)分布與控股公司數(shù)量有顯著的相關(guān)性，控股上市公司1至2家的央企集團較多分布在采掘業(yè)和制造業(yè)，控股3或5家上市公司的集團較多分布在第一產(chǎn)業(yè)，控股4家的集團較多分布在第三產(chǎn)業(yè)，而當(dāng)控股上市公司超過5家的集團主業(yè)又回歸到制造業(yè)了。

綜上分析可以看出央企集團基本涉及三大產(chǎn)業(yè)12個行業(yè)，基本上較好承擔(dān)了國民經(jīng)濟主導(dǎo)作用，但是部分中央集團投資領(lǐng)域逐漸向房地產(chǎn)等第三產(chǎn)業(yè)延伸并且投資區(qū)域主要局限在東部經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，在一定程度上影響了我國經(jīng)濟運行效率和宏觀資源調(diào)配。