市場集中度影響銀行效率的路徑分析
———基于風險承擔的視角

（武漢大學經濟與管理學院 湖北武漢 430072）

一、引言

已有研究證實市場集中度對銀行效率存在影響，但是結論不一。例如：市場力量假說認為市場集中度與利潤率正相關，該假說也得到了眾多的實證研究支持；而安靜生活假說認為，在集中度較高的市場中，擁有較大市場份額的廠商最終會效率下降、成本上升。這些假說表明了二者的關系，但是市場集中度是通過何種路徑影響銀行效率這一問題尚無學者給出確切的答案。根據“大而不倒”理論我們知道，金融機構的壟斷程度越高，會對該體系的風險產生影響，而其對風險的承受終將體現在銀行的效率水平的變化上。所以，本文試圖實證分析市場集中度、風險承擔和銀行效率之間的關系，探討市場集中度是否會通過影響風險承擔來影響我國商業銀行效率，以豐富現有理論內容。與此同時，目前我國銀行業仍然存在高度行業壟斷、盈利能力差的現象，所以分析市場集中度影響銀行效率的路徑也具有重要的現實意義。

二、文獻回顧

（一）市場集中度與銀行效率

國外有眾多學者很早就對市場集中度與銀行效率的關系做過研究。例如：Young（1998）以 1984-1993年的數據對美國銀行業進行實證研究，結果發現銀行規模、業務集中度、人均營業費用、股權結構、不良貸款率等因素顯著影響銀行效率。Berger和Mester（1997）的研究發現銀行效率的重要影響因素包括資產規模、市場集中度、資本化程度與組織形式。

國內學者對此問題的研究結論也不一致。趙旭等（2001）、孫寅（2013）等研究后認為市場結構在一定程度上影響銀行效率，隨著市場集中度的提高，銀行效率也會提高。陳偉光（2007）等也認為市場競爭對銀行效率產生消極影響。與之相反，張健華（2011）認為市場集中度會降低銀行效率。白敘雅（2002）等通過實證研究證明市場競爭有利于提升國內銀行效率。

（二）市場集中度與風險承擔

關于銀行業市場競爭和銀行風險之間的關系，有兩種對立假說，即“競爭—脆弱假說”和“競爭—穩定假設”?！案偁帯嗳跫僬f”分析了金融自由化后美國銀行業特許權價值的變化，銀行管制放松加強了來自非銀行金融機構的競爭，使得銀行特許價值下降，從而導致銀行風險承擔增加?！案偁帯€定假說”認為擁有市場勢力的銀行會收取更高的貸款利率和費用，從而產生逆向選擇和道德風險，降低銀行穩定性。

國內學者對于市場競爭和銀行風險關系的研究較少，主要集中在最近幾年。房光友（2005）對銀行市場結構和銀行風險管理之間的關系進行分析，認為壟斷勢力不是導致銀行過度承擔風險的必然原因。張宇馳和揭月慧（2011）、季琳和趙延麗（2012）采用PR模型的H統計量衡量銀行業的競爭程度進行研究，且實證結果都支持“競爭—脆弱假說”。賈洪文等（2012）的研究表明銀行競爭與銀行風險間的關系并非簡單的線性關系，需要視競爭激烈程度而定?？梢婈P于市場集中度與風險承擔之間的關系目前沒有確定性的結論。

（三）風險承擔與銀行效率

有關風險承擔對銀行效率的影響，有兩種不同的觀點。一種觀點認為風險承擔對銀行效率有正向影響。例如：王聰、鄒朋飛（2003）采用正態——半正態的SFA模型和最大似然估計技術測度了商業銀行成本與效率情況，實證發現，資本結構和風險影響銀行的X效率水平。唐壯志（2009）采用因子分析法對我國商業銀行風險與效率進行了研究，發現一些商業銀行的高效率是通過犧牲其風險水平為代價而獲得的。吳俊、張宗益和鄧宏輝（2011）研究發現我國商業銀行資本水平與風險之間存在顯著的正相關關系。另一種觀點認為風險承擔會降低銀行效率。如張健華（2011）認為過高的不良貸款率會降低銀行的效率水平。

由于本文的研究重點是實證檢驗市場集中度如何影響效率，而不是探討銀行效率的影響因素，因此本文選擇超越對數函數形式，并使用Ballese和 coelli（1992）模型對樣本面板數據進行估計，從而得到銀行效率。

綜上所述，關于市場集中度與銀行效率，風險承擔與銀行效率之間關系的研究并沒有一致的結論，國內關于市場集中度對風險承擔的影響的文獻較少，而對市場集中度是如何通過風險承擔來影響銀行效率的問題暫時還沒有人研究，結合我國特定的現實背景分析市場集中度通過影響風險承擔影響銀行效率的研究豐富了現有銀行效率的內容。

三、理論分析與研究假設

安靜生活假說認為，在集中度較高的市場中，由于競爭程度較小，擁有較大市場份額的廠商沒有動力去實現成本最小化，從而造成效率下降以及成本上升。大量的研究也表明市場集中度顯著影響銀行效率（Lloyd-Williams、Molyneux＆Thornton，1994；Vennet，2002；Berger＆Mester，1997）。擁有市場勢力和市場集中度高的商業銀行可能由于競爭壓力的降低，反而促使管理層偏好安逸的生活，放松努力，直接獲得安定生活的壟斷利潤。他們追求的目標不僅僅是利潤最大化，也包括贏得和保持市場份額，從而導致成本增加，進而導致無效率。

基于上述分析，本文提出第一個假設：

假設1：市場集中度與銀行效率負相關，即市場集中度越高，銀行效率越低。

20世紀80年代美國大陸銀行危機中政府的救助行動將“大而不倒”的字眼首次帶入公眾的視野。“大而不倒”亦即太大而不能倒閉，指大銀行在出現問題并影響到一個國家金融體系的穩定時，政府通常提供救助使其不至于破產。大型金融機構規模大，所占市場份額大，囊括的金融服務種類多，甚至獨占某些金融業務，在整個金融體系及經濟活動中占據了舉足輕重的地位，承擔著較高的系統風險。如果這些“大”的、系統重要性的機構倒閉，可能會由于金融機構之間、金融機構和實體經濟之間、本國市場和國外市場之間的密切聯系而產生巨大的負外部性和傳染性，引發更大的風險。政府出于防范系統性風險、維護金融體系穩定的考慮，大都采取中央銀行再貸款或者直接財政救助等干預措施，正是在政府的庇佑下，金融機構采取行動時會對政府救助產生依賴和預期，并因此放松對自身風險管理的警覺性和應對能力，傾向于選擇高風險高收益的項目。

基于上述分析，本文提出第二個假設：

假設2：市場集中度對于銀行風險承擔行為存在正向影響，市場集中度越高，風險越高。

Berger和 deyoung （1997）“壞運氣”假說認為銀行風險會影響到銀行效率。對于銀行來說，其根本目的在于經濟利益的最大化，因此其有充分的動機從事高風險業務，然而高風險也意味著高額損失。因為銀行在盲目追求效益的過程中可能會放松貸款警惕，導致不良貸款增加，從而侵蝕了銀行的有效利潤和資產，進而對其經營效率產生影響。而管理者為了應對不良貸款增加，一方面要阻止銀行資產狀況的進一步惡化而不得不暫停對銀行效率改進工作；另一方面在銀行財務狀況較差的情況下，為了在監管者和市場參與者面前保持安全和穩定的表現需要付出較大的成本，引起管理效率下降。這兩方面都導致了額外的成本和管理，因此銀行風險增加會降低效率。

基于上述分析，本文提出第三個假設：

假設3：銀行承擔的風險與銀行效率負相關，即銀行承擔的風險越高，銀行效率越低。

四、實證研究設計

（一）變量的計量

本文涉及到的關鍵變量定義如下：

1.銀行效率。目前有兩種主流的方法來度量銀行效率，即以隨機前沿分析法（SFA）為代表的參數方法和以數據包絡分析（DEA）為代表的非參數法。鑒于SFA在全面動態分析跨年度效率的變化趨勢方面較DEA更具優勢，因此本文采用SFA模型來計算銀行效率。SFA模型的建立首先要確定投入產出指標。在現有的銀行效率研究中界定銀行的投入和產出有三種方法：資產法、中介法、生產法。由于這些方法注重的都是生產的過程，而生產最終的結果是獲得收益，所以我們把重點放在生產的結果上，也就是銀行的收益上，基于此我們根據魏煜和王麗的研究，將利息支出、非利息支出視作投入，凈利息收入和非利息收入項目作為產出。最后本文參照Ballese和coelli（1992）模型運用 frontier4.1 對樣本面板數據進行估計，從而得到銀行效率，即TE值。

2.市場集中度。本文選用CR5指數測度市場集中度指標，它是指銀行業中最大的前5個銀行的資產額（存款額、貸款額或利潤額）占銀行業總資產額（存款額、貸款額或利潤額）的比例。銀行市場集中率的高低反映了整個銀行體系的市場結構或者說壟斷程度。

3.風險變量。由于信貸風險是商業銀行的傳統風險，這種風險導致銀行產生大量無法收回的貸款呆賬，并嚴重影響銀行的貸款資產質量，過度的信貸風險可導致銀行倒閉。本文按照Angkinand等人（2010）的方法采用不良貸款占總貸款的比重來作為銀行的風險變量。

4.相關控制變量見下頁表1。

（二）模型設計

為了檢驗本文提出的研究假設，我們設定了以下三個模型：

筆者試圖通過模型（1）從總體上了解市場集中度如何影響銀行效率，通過模型（2）檢驗市場集中度是否影響風險承擔，通過模型（3）檢驗風險承擔對銀行效率的影響，最后綜合模型（2）、（3）的結果來分析市場集中度是如何通過風險承擔影響銀行效率的。

五、實證研究數據與結果分析

（一）數據來源

本文選取我國商業銀行為研究對象，所用數據來自bankscope數據庫，少數缺失的數據從各銀行官方網站年報及和訊網中獲得，樣本區間為2005-2012年。本文共收集了26家銀行的數據，其中國有商業銀行5家，全國性股份制銀行11家，城市商業銀行12家，共得到208個觀測值構成本文的研究樣本，屬平衡面板數據。

（二）回歸分析

本文運用多元線性回歸方法檢驗這三種關系影響，表2給出了回歸分析的結果。由模型1的結果我們可以看到，市場集中度的系數為負，且在1%的水平上顯著（t=-5.02），說明市場集中度對銀行效率具有消極影響，支持了安靜生活假說，驗證了假設1。由模型2的回歸結果看出市場集中度的系數在1%的水平上顯著為正。這說明市場集中度與風險承擔正相關，即市場集中度越高，銀行承擔的風險越大，驗證了假設2。從模型3的回歸結果可知，風險承擔的系數約為-0.35，在1%的水平上顯著為負，說明了銀行過度承擔風險會降低其效率水平，驗證了假設3。

表2 回歸分析結果

（三）路徑說明

在當前的銀行業中，行業和市場競爭壓力越來越大，這就為企業提高效率提供了強大的驅動力。但是，與此同時也加大了銀行可能采取高風險行為的傾向，促使一些銀行可能轉向高風險的業務、做出風險較大的組織安排，并吸納高風險的客戶，這樣以承擔高風險以期獲取收益的行為最終會對銀行的效率產生影響。

而通過上述三個回歸過程的分析，我們可以把市場集中度對銀行效率的影響路徑作如下說明，市場集中度對銀行效率的直接效應為-1.266，通過風險承擔對銀行效率進行影響的間接效應為-0.1353，即0.3876*-0.3490，總效應為-1.4013（前兩個效應之和），說明了市場集中度不僅直接影響了銀行效率，也通過風險承擔加強了對銀行效率的作用力度。

六、結論

本文以我國商業銀行為研究對象，研究了市場集中度、風險承擔、銀行效率之間的關系。研究發現：（1）市場集中度與銀行效率之間具有顯著的負相關關系，市場集中度越高，銀行效率越低下；（2）市場集中度與風險承擔具有顯著的正相關關系，市場集中度越高，銀行承擔的風險越大；（3）風險承擔與銀行效率之間具有顯著的負相關關系，銀行承擔的風險越大，銀行效率越低。由上述分析可知市場集中度不僅直接影響銀行效率，還通過影響銀行承擔的風險水平來影響銀行效率。由于市場集中度還可以通過其他的路徑來影響銀行效率，因此有關市場集中度是如何影響銀行效率的問題還有待學者們進一步探討。