金融抑制背景下中國的出口貿易外溢效應

張桐源

摘 要：發展中國家由于技術相對落后，人才相對匱乏，在封閉經濟條件下其自主創新能力有限，因此發展中國家通過開放政策吸收國際技術擴散是其促進國內技術進步及經濟增長的重要途徑。本文借鑒Feder模型的思想，認為金融發展水平的提高，能夠幫助出口部門在規模擴張中克服融資束縛，進而促進全要素生產率差別效應的實現，促進出口技術外溢。由于中國存在金融抑制現象，在今后的發展過程中，積極推進金融體制改革，對于攝取出口貿易的動態經濟利益尤為重要。

關鍵詞：出口貿易；技術外溢；金融抑制

一、引言

近三十年來中國經濟建設取得了巨大的成功。中國經濟高態勢增長的特征事實引發了學者們對其經濟增長源泉的思考。大多研究都強調體制改革在經濟增長的主導作用，認為中國的經濟發展主要是由制度改進驅動的（鄭京海、胡鞍剛， 2008）。按照改革進程來看，學者們較為普遍的看法是中國自改革開放以來的經濟增長可以分成三個階段。前兩個階段經濟增長主要來源于農業和工業的改革和發展，后一個階段即從上世紀90年代至今，這一時期中國確立了市場經濟的改革目標，推行了漸進式的市場化改革，并且推進以外匯體制改革為核心的外貿體制改革，實行全方位開放的戰略方針，“外向型”經濟發展戰略使得中國企業在擁有良好的內部條件的同時，更具有寬松的外部環境，中國經濟迎來了一個快速穩定發展的時期。中國“出口導向型”的發展戰略使出口在國民經濟中的地位日益突出。如何進一步利用出口開放所帶來的便利來發展中國經濟，成為政府和學者都普遍關注的一個問題。

新貿易理論和新增長理論為我們思考如何在開放條件下發展經濟提供了一個新的視角。新貿易理論是對古典貿易理論的繼承和發展，它以不完全競爭和規模報酬作為分析條件，強調技術創新在國際分工形成中的作用，這與同樣重視技術進步的新增長理論（內生增長理論）相契合。新增長理論強調國際貿易渠道的技術溢出在發展中國家提高本國技術水平的積極作用，認為技術和知識在國際貿易之間的溢出取決于貿易的模式和大小，并將國際貿易與研發作為技術進步的發動機。“兩新”理論的提出使得人們對國際貿易促進經濟增長的研究，從短期靜態利益逐漸轉移到長期動態利益上來。而事實上，貿易利益除了靜態收益之外，更重要體現在動態收益中。因此如何利用開放政策帶來的條件促進技術進步提高生產率，對中國這樣一個處于發展中的大國來說無疑是至關重要。

實際上，內生增長理論強調貿易中帶來的技術溢出，而這一機制能否有效發揮則受到一國諸多實際條件約束，而并非貿易所必然引致的結果。不少學者關于FDI的經濟增長效應的研究，也在客觀上佐證了一國經濟結構和制度性因素對開放的經濟增長績效的影響。Borenstein et al（1998）、Alfrao（2006）在分析FDI的溢出效應時發現，金融發展等因素對FDI能否發揮經濟增長效應起到重要作用。Calderon et al（2006）的實證研究在一定程度上肯定了這一影響機制的存在。Chang et al（2009）較為全面的考察了一國的內部結構特征對貿易開放效益的影響，在他的分析框架里一共包括了金融深化程度等8個變量，他的實證結果表明配套相關的改革措施，促進一國內部環境不斷優化，才能有效發揮貿易自由化的增長效應。Chang et al（2009）的研究顯示，一國出口貿易的動態經濟效益的發揮尤其是技術溢出效益的產生，也是受到金融發展等諸多內部環境的影響。國內的許多研究也都發現了金融發展對出口外溢效應具有顯著影響（王慶石、張國富和吳寶峰， 2009； 胡兵和張明， 2011）。但金融發展如何影響出口貿易外溢效應的發揮，相關的理論機制還有待進一步分析。本文借鑒Feder模型的分析范式，嘗試對此進行分析。

二、金融發展與出口貿易技術外溢：基于Feder模型的分析

發展中國家由于技術相對落后，人才相對匱乏，在封閉經濟條件下其自主創新能力有限，因此發展中國家通過開放政策吸收國際技術擴散是其促進國內技術進步及經濟增長的重要途徑。在開放經濟系統下，外商直接投資和國際貿易都是國際技術擴散的重要渠道，其中發達國家對發展中國家的外商直接投資所帶來的技術溢出效應得到了學者們的廣泛重視。Borensztein et al（1998）在分析外商直接投資對東道國技術進步的影響時認為，FDI能否產生技術溢出取決于一國的人力資本水平，只有一國具有一定的人力資本存量才具有相應的技術吸收能力進而產生溢出效應。Alfrao（2006）認為金融發展水平這些內部因素也是決定其吸收能力的重要方面，制約著FDI技術溢出效應的發揮。FDI和出口都是國際技術溢出的重要載體，并且FDI在通過技術擴散提高一國技術水平的作用方面，起著和出口相類似的作用（姚樹潔和韋開蕾， 2008）。

Feder（1982）較早構建的一個包含出口和非出口的兩部門模型，揭示了出口貿易產生技術溢出的兩條渠道：（1）出口部門的管理技術、生產技術等向非出口部門的擴散，即所謂部門間的外部經濟效應；（2）出口部門比非出口部門邊際要素生產率更高，引致生產資源從相對低效率的非出口部門向高效率的出口部門流動，即要素生產率差別效應。Feder模型包含了出口部門本身具有較高的要素生產率以及出口部門與非出口部門具有廣泛的經濟聯系的假設，并且從外部經濟效應和要素生產率差別效應的實現來看，也暗示出口貿易技術溢出需要具備相應條件：（1）非出口部門需要具有一定的技術吸收能力。從外部經濟效應來看，非出口部門必須要自身具有一定的技術承載能力，這樣才能通過技術外溢從出口部門吸收先進的管理技術、生產技術并將其轉化為現實的生產率；（2）一國經濟部門間需要具有相應資源流動能力。要素生產率差別效應的實現，需要生產資源由低效率部門向高效率部門流轉，而資源的這一重新配置不是必然。這一方面取決于資源自身的流動能力，另一方面市場和制度等內部條件的束縛也不可小覷。

按照Feder模型的基本思想，出口貿易技術外溢能在多大程度上實現，必然會受到內部環境的鉗制。發展中國家經濟體制改革所帶來的內部宏觀經濟環境變遷，使得地區的技術吸收能力和資源流動能力不斷變化，這些都會影響到出口貿易技術外溢效應的發揮。要素市場和產品市場中資源流動能力的增強，有助于資源在各個部門間的自由流通，實現資源的合理優化配置，達到對社會福利的帕累托改進。Feder模型所提及的全要素生產率差別效應的實現，即資源從低效率的非出口部門向出口部門流動，實際上是對資源具有完全流動能力的假設。而對于發展中國家，雖然在財政金融行政等領域進行了一系列改革，這些改革旨在促進資源的充分利用和優化配置，但由于改革本身的漸進性，使得內外部環境難以短期匡正，導致現實經濟中資源流動能力有限。這樣出口貿易技術溢出效應必然受制于各地區的資源流動能力，特別是金融發展因素的影響。因為出口貿易的全要素生產率差別效應的發揮，需要資源具有從非出口部門向出口部門轉移的能力，其中資本要素的流動是至關重要的一個層面。地區的金融發展水平的提高，金融機構能夠通過吸收社會閑散資本，將之轉移到更具效率的加工貿易出口部門，幫助出口部門在規模擴張中克服融資束縛，進而促進全要素生產率差別效應的實現。

三、中國的金融發展困境與改革導向

金融發展能夠為出口貿易外溢效應發揮提供重要的支撐條件，但中國的金融市場卻存在金融抑制的現象。根據Mckinnon（1973）的界定，金融抑制是指發展中國家政府所實行的壓抑金融發展的政策，如通過規定存貸款利率和實施通貨膨脹，人為地壓低實際利率；采取信貸配給的方式分配稀缺的信貸資金；對金融機構實施嚴格的控制，設定較高的法定準備金率；實行資本管制等。事實上，這種人為的干預從出發點上并不有害，因為其本質上是想通過提高有效金融資源的利用效率，帶動經濟起飛。然而，這種干預或壓抑金融體系的措施卻并不能有效動員和分配儲蓄，最終會導致金融資源的使用效率低下，金融發展受阻。中國更是如此，Aziz and Duenwald（2002）就曾指出中國銀行業對經濟增長的貢獻僅流于表面。這種低效率促使信貸結構嚴重扭曲，國有銀行壟斷了大部分貸款資金，并將其投放給國有企業使用，而相比更有投資效率的非國有企業卻難以從金融市場獲得資金支持。金融抑制嚴重抑制了金融發展的經濟效率以及資本市場的自由流動（王晉斌， 2007； 陳斌開和林毅夫， 2012； 王小華、溫濤和王定祥， 2014），抑制了出口貿易的外溢效應發揮。

在中國近三十年的增長中，中國通過改革破除了制約經濟增長的一系列束縛，并促成了開放局面的形成。但高開放并不意味著高增長，以蘇東為例，蘇東在經濟轉型過程中也大肆推行貿易開放，但其帶來的結果確實，貿易自由化程度越高，初次沖擊效果越大，隨之而來的衰退也就越深（Kolodko， 2000）。這表明，開放能否促進經濟增長或能夠帶來多大的經濟增長效應依賴于一國的諸多內部條件，中國經濟的成功發展過去依賴于今后也將依賴于我國利用開放政策去刺激經濟增長和管理相應風險的能力（姚樹潔和韋開蕾，2008），而擴大貿易開放所帶來的經濟利益和提高管理相應風險的能力這就需要一系列改革措施的施行。在中國存在明顯金融抑制背景下，積極推進金融體制改革，培育和發展非國有金融機構，擴大金融機構對中小企業的信貸支持，提高金融資源的流動性，不僅有利于優化內部環境提高生產績效，而且更有利于出口貿易的動態經濟利益的發揮。

參考文獻：

[1]陳斌開，林毅夫.金融抑制、產業結構與收入分配[J].世界經濟，2012（1）.

[2]王晉斌.金融控制政策下的金融發展與經濟增長[J].經濟研究，2007（10）.

[3]王小華，溫濤，王定祥.縣域農村金融抑制與農民收入內部不平等[J].經濟科學，2014（2）.

[4]王慶石，張國富，吳寶峰.出口貿易技術外溢效應的地區差異與吸收能力的門限特征——基于非線性面板數據模型的實證分析[J].數量經濟技術經濟研究，2009（11）.

[5]胡兵，張明.加工貿易出口是否促進了生產率增長？[J].財經科學，2011（1）.

[6]鄭京海，胡鞍鋼，Arne Bigsten：中國的經濟增長能否持續？——一個生產率視角[J].經濟學（季刊），2008（3）.

[7]姚樹潔，韋開蕾.中國的經濟增長、外商直接投資和出口貿易的互動實證分析[J].經濟學（季刊），2008（1）.