股票更名的“伎倆”

楊旭然

要改變一個企業(yè)的市值，最根本的是要改變它的價值。

一個個新鮮出爐的股票名稱，伴隨著股價連續(xù)上漲。股票更名儼然已經成為A股上市公司進行市值管理的重要手段。

企業(yè)為什么會熱衷于通過更名提振市值？投資者為什么會對改名這樣的“小伎倆”，持如此強烈的迎合態(tài)度，用真金白銀將更名股抬出一波又一波的更名行情？

上海榮正咨詢董事長施培敏對《英才》記者表示，我國股市經歷了較長時間的慘淡熊市，股票投資需求不振，造成眾多股票價格嚴重偏離了實際價值，這激起了部分上市公司做市值管理的需求。

根據《英才》記者的統(tǒng)計，自2013年初以來，兩市有約55家上市公司進行了更名（不含ST股有關的戴帽和摘帽情況），從正式更名之日起，至9月1日收盤，超過85%都出現了不同幅度的上漲，而下跌的不超過10家。

動因一：配合主營業(yè)務變更 或企業(yè)所有權更迭

當一個企業(yè)的經營業(yè)務發(fā)生重大變更之后，原有的股票名稱，就不能完全反應出企業(yè)實際價值的變化。這時，企業(yè)往往會對股票名稱進行調整。

2014年4月2日，梅花集團（600873.SH）發(fā)布公告稱，為了更好地突出公司所處的行業(yè)類型，申明公司未來的發(fā)展方向，將把已沿用三年的股票名稱更改為“梅花生物”。

新的股票名稱，突出了公司在氨基酸、多糖等生物制品業(yè)務上的布局，同時也配合了梅花集團對漢信生物等企業(yè)的并購。并且，生物制藥企業(yè)的估值水平遠高于調味料企業(yè)。

根據《英才》記者的統(tǒng)計，以下20家更名的上市公司，基本涵蓋了2013年初以來，由于主營業(yè)務的變更，或者控股股東的更迭而產生的股票更名行為。這些個股普遍在更名之后出現了大幅上漲。

值得注意的是，由于企業(yè)在更名之前，都會提前公布更名公告。在公告和正式更名之間，這些個股往往都會有強勁表現。如互動娛樂（300043.SZ）在正式更名之前，已經歷了幾波暴漲行情。如果將更名前的漲幅也計算在內，這些企業(yè)的市值增長規(guī)模將會更大。

動因二：突出主營業(yè)務 以獲取更高的溢價

企業(yè)在進行更名時，往往會迎合資本市場的偏好，突出公司容易獲得高估值的業(yè)務和概念。

究其原因，A股市場一直以來都存在明顯的“板塊化”操作風格，即在某一行業(yè)或概念板塊內的企業(yè)，大都可獲得較高的估值。因此上市公司往往利用新名稱將企業(yè)劃歸至估值較高的板塊中，突出企業(yè)的板塊歸屬或熱門概念。

根據《英才》記者的統(tǒng)計，通過更名突出公司高溢價水平業(yè)務的上市公司，在更名企業(yè)中數量最多，自2013年初以來共計約24家。

動因三：傳統(tǒng)產業(yè)公司轉型 更名淡化主營業(yè)務

不同于新興產業(yè)的高增長、高估值，傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)不僅在經營中面臨困境，其在資本市場的股價估值水平也普遍較低。

北大縱橫咨詢合伙人蔡春華對《英才》記者表示，這些所處行業(yè)大多已進入成熟穩(wěn)定期甚至長期的衰退期，缺乏想象空間。因此要改變一個企業(yè)的市場估值，最根本的是要改變它對于客戶的“價值”。

此類上市公司身處傳統(tǒng)產業(yè)，經營情況欠佳且缺乏想象空間，所以市值普遍較低。積極轉型布局新業(yè)務后，將股票名稱進行變更，有助于扭轉二級市場對企業(yè)的固有認知，為企業(yè)的市值管理工作起到一定的推動作用。

此類企業(yè)在轉型前大多已長期處于低價狀態(tài)，因此這些措施對股價有很強的提振作用。A股近兩年中，此類個股都取得了不錯的漲幅。

沒有價值支撐 更名只是“換馬甲”

A股還有一些“劍走偏鋒”的更名手段，遠東電纜（600869.SH）將股份名稱更換為“智慧能源”，云里霧里的名稱讓投資者大呼看不懂；湘鄂情（002306.SZ）更名“中科云網”，企圖攀上中科院的高枝，但實際股權結構和中科院沒有絲毫瓜葛；甚至有些企業(yè)有意無意間配合了二級市場的炒作，企業(yè)在更名之后股價出現連續(xù)下挫，如2010年更名的光電股份（600184.SH）。

這些企業(yè)粗放式的“市值管理”工作，不僅給投資者帶來了損失，也會降低股票代碼這一企業(yè)重要無形資產的價值，影響企業(yè)聲譽。

蔡春華認為，要改變一個企業(yè)的市值，最根本的是要改變它的價值。

施培敏則將這種脫離企業(yè)價值提升的更名行為，稱之為短期的、投機的市值管理。endprint