論企業(yè)財務(wù)配置權(quán)中債權(quán)人的地位

周強(qiáng)

摘 要：在實際的企業(yè)運行中，由于債權(quán)人地位特殊，其利益應(yīng)當(dāng)受到重視與保護(hù)。然而，當(dāng)前我國的債權(quán)人經(jīng)常出現(xiàn)利益受損的情況，究其原因，很重要的一個方面是企業(yè)在財務(wù)配置的過程中沒有確立債權(quán)人相應(yīng)的地位。本文主要從當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)配置權(quán)中債權(quán)人的地位出發(fā)，分析了忽視債權(quán)人地位的不良影響，并提出了吸收國外經(jīng)驗，調(diào)整我國銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，提高債務(wù)人在財務(wù)配

置過程中地位的觀點。關(guān)鍵詞：財務(wù)配置；債權(quán)人；地位中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

在企業(yè)的運行過程中，財務(wù)配置是其治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)與重要組成，同時，財務(wù)治理也是法人治理的核心內(nèi)容之一。由于企業(yè)通過法人治理保障運行，其中的財務(wù)配置對企業(yè)的正常運行產(chǎn)生的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于財務(wù)技術(shù)方法。因此在財務(wù)配置的過程中，必須對各方的利益進(jìn)行充分考慮，目前這一觀點在理論界與實踐界都獲得共識，然而，企業(yè)在實際的運行過程中，常常忽視債權(quán)人的重要地位。

一、當(dāng)前企業(yè)在財務(wù)配置過程中忽視債權(quán)人地位的表現(xiàn)與影響

（一）忽視債權(quán)人地位的表現(xiàn)

首先，在產(chǎn)權(quán)制度的制定過程中，過分強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者與股東在財務(wù)配置中的地位，忽視了債務(wù)人作為投資者應(yīng)有的地位。從產(chǎn)權(quán)制度的演變過程中我們不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營者與所有者長期把持著企業(yè)的財務(wù)治理，而債權(quán)人的權(quán)利與地位沒有受到應(yīng)有的重視。

其次，企業(yè)財務(wù)運行的重要目標(biāo)在于實現(xiàn)價值的最大化。企業(yè)價值包括企業(yè)負(fù)債與企業(yè)所有者的權(quán)益，因此最大化本質(zhì)為實現(xiàn)債權(quán)人與股東二者總和的最大化，然而在經(jīng)營管理的過程中，沒有對這一目標(biāo)進(jìn)行正確的認(rèn)識與探討，過分保護(hù)甚至偏向股東的利益，導(dǎo)致債權(quán)人的利益受到損害。

（二）忽視債權(quán)人地位的影響

忽視債權(quán)人的地位，會直接損害債權(quán)人的正常權(quán)益，由于我國銀行的貸款是企業(yè)債務(wù)的重要來源，因此，如果忽視債券人的地位與正常權(quán)益，一方面容易導(dǎo)致企業(yè)無法償還高額貸款，增加銀行的不良資產(chǎn)；另一方面，也會使得企業(yè)的正常運行不能得到保證，影響股東與經(jīng)營者的利益。

二、企業(yè)在財務(wù)配置過程中重視債權(quán)人地位的重要意義

（一）理論意義

在企業(yè)的財務(wù)配置過程中，債權(quán)人的地位不可忽視，其原因有三：首先，現(xiàn)代企業(yè)的核心理論觀點之一闡明了企業(yè)是合同的組合，為個體之間進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易方式的原則依據(jù)，其分支主要有兩個，即交易成本相關(guān)理論及代理相關(guān)理論，后者主要側(cè)重分析企業(yè)內(nèi)部的成員代理關(guān)系及組織結(jié)構(gòu)。債權(quán)人為了維護(hù)自身的利益，理應(yīng)行使對經(jīng)營者資金的監(jiān)督權(quán)，而直接參與企業(yè)的財務(wù)治理無疑為最有效的途徑。其次，我們不難看出，經(jīng)濟(jì)學(xué)是企業(yè)財務(wù)學(xué)建立和發(fā)展的理論基礎(chǔ)和解析手段。著名學(xué)者李心合曾在2001年稱，“如今的經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注經(jīng)濟(jì)效率、稀缺資源相關(guān)問題，這一點主要體現(xiàn)在對價格和價值，需求和供給層面的研究，經(jīng)濟(jì)分析被帶入新的制度層面，公司的財務(wù)治理權(quán)結(jié)構(gòu)配置是影響企業(yè)財務(wù)運行效率的重點問題”。企業(yè)的財務(wù)運轉(zhuǎn)效率對于企業(yè)效率的影響不言而喻。在充分重視經(jīng)營者、股東等利益的同時，對企業(yè)債權(quán)人相關(guān)權(quán)利、地位的重視是建立完善財務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。最后，雖然在財務(wù)界，對于資本結(jié)構(gòu)的思考模式迥異，但按照資本所有權(quán)角度分析，資本分為借入資本及自有資本。債權(quán)資本對于股權(quán)資本影響很大，不僅能通過利息支出的方式抵銷稅款，而且可以一定程度上降低成本。因此，適度的負(fù)債有利于企業(yè)形成相對合理的資金結(jié)構(gòu)。

（二）現(xiàn)實意義

第一，重視債權(quán)人在企業(yè)的財務(wù)治理工作中作用能夠一定程度上維護(hù)中、小股東們的利益。中小股東往往勢力單薄，不易與大股東相抗衡，特別是在國有企業(yè)中，大股東在掌握決策權(quán)的基礎(chǔ)上卻未承擔(dān)全部風(fēng)險。若債權(quán)人可以在企業(yè)財務(wù)治理工作中占有一席之地，便能夠有效期到監(jiān)督股東的作用。第二，對企業(yè)內(nèi)部人員的財務(wù)行為有效控制。第三，便于銀企建立互動關(guān)系。目前，國有的商業(yè)銀行為企業(yè)主要債權(quán)人，在銀行資金向企業(yè)投放之后，若不能有效的行使監(jiān)督權(quán)利，便會帶來各種不良的銀行債權(quán)問題；相反，若銀行等債權(quán)人能夠在企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)相關(guān)配置中能夠起到一定作用，則不僅能有效發(fā)揮監(jiān)督權(quán)，而且還能促進(jìn)良好銀企關(guān)系的建立。

三、在企業(yè)財務(wù)配置過程中加強(qiáng)債權(quán)人地位的措施

銀行為企業(yè)最主要的債權(quán)人，銀行與企業(yè)關(guān)系的融洽度則對相關(guān)企業(yè)債權(quán)人參與的財務(wù)治理狀況進(jìn)行了一定程度的反映。通過不斷學(xué)習(xí)國外企業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，筆者發(fā)現(xiàn)，不同國家的銀行與企業(yè)關(guān)系相差迥異，如美國的企業(yè)、銀行主要通過市場性關(guān)系來維系；日本的企業(yè)、銀行則通過辦企業(yè)及半市場性關(guān)系來維系。因此，調(diào)整銀企相關(guān)關(guān)系對債權(quán)人地位的加強(qiáng)是很有必要的。第一，應(yīng)該允許銀行參與企業(yè)的股權(quán)資金投入環(huán)節(jié)，這就保證了銀行的股東身份，使得銀行能夠行使企業(yè)部分的控制權(quán)，形成股權(quán)控制、債權(quán)控制互補(bǔ)的良好局面。第二，專門在董事會內(nèi)部設(shè)立債權(quán)人董事。股權(quán)關(guān)系能夠作為銀企人事關(guān)系的橋梁，同時貸款關(guān)系也可以作為其聯(lián)系紐帶。通常情況下，債權(quán)人董事不參與有關(guān)企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)管理工作的相關(guān)事宜，但卻在對企業(yè)財務(wù)決策過程中行使監(jiān)督權(quán)，規(guī)避風(fēng)險等諸多方面起到一定作用。

四、總結(jié)

通過本文我們可以看出，當(dāng)前我國企業(yè)經(jīng)常忽視債權(quán)人的地位，導(dǎo)致債權(quán)人正常利益得不到有效保護(hù)，因此，在企業(yè)財務(wù)配置的過程中，重視債權(quán)人的權(quán)益，提高債權(quán)人的地位十分必要，這一方面可以豐富與發(fā)展財務(wù)控制的相關(guān)理論，另一方面也可以有效解決銀行的債券問題，推動銀企關(guān)系的發(fā)展。

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