論企業財務配置權中債權人的地位

周強

摘 要：在實際的企業運行中，由于債權人地位特殊，其利益應當受到重視與保護。然而，當前我國的債權人經常出現利益受損的情況，究其原因，很重要的一個方面是企業在財務配置的過程中沒有確立債權人相應的地位。本文主要從當前我國企業財務配置權中債權人的地位出發，分析了忽視債權人地位的不良影響，并提出了吸收國外經驗，調整我國銀行與企業之間的關系，提高債務人在財務配

置過程中地位的觀點。關鍵詞：財務配置；債權人；地位中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

在企業的運行過程中，財務配置是其治理的關鍵環節與重要組成，同時，財務治理也是法人治理的核心內容之一。由于企業通過法人治理保障運行，其中的財務配置對企業的正常運行產生的影響，遠遠高于財務技術方法。因此在財務配置的過程中，必須對各方的利益進行充分考慮，目前這一觀點在理論界與實踐界都獲得共識，然而，企業在實際的運行過程中，常常忽視債權人的重要地位。

一、當前企業在財務配置過程中忽視債權人地位的表現與影響

（一）忽視債權人地位的表現

首先，在產權制度的制定過程中，過分強調經營者與股東在財務配置中的地位，忽視了債務人作為投資者應有的地位。從產權制度的演變過程中我們不難發現，經營者與所有者長期把持著企業的財務治理，而債權人的權利與地位沒有受到應有的重視。

其次，企業財務運行的重要目標在于實現價值的最大化。企業價值包括企業負債與企業所有者的權益，因此最大化本質為實現債權人與股東二者總和的最大化，然而在經營管理的過程中，沒有對這一目標進行正確的認識與探討，過分保護甚至偏向股東的利益，導致債權人的利益受到損害。

（二）忽視債權人地位的影響

忽視債權人的地位，會直接損害債權人的正常權益，由于我國銀行的貸款是企業債務的重要來源，因此，如果忽視債券人的地位與正常權益，一方面容易導致企業無法償還高額貸款，增加銀行的不良資產；另一方面，也會使得企業的正常運行不能得到保證，影響股東與經營者的利益。

二、企業在財務配置過程中重視債權人地位的重要意義

（一）理論意義

在企業的財務配置過程中，債權人的地位不可忽視，其原因有三：首先，現代企業的核心理論觀點之一闡明了企業是合同的組合，為個體之間進行產權交易方式的原則依據，其分支主要有兩個，即交易成本相關理論及代理相關理論，后者主要側重分析企業內部的成員代理關系及組織結構。債權人為了維護自身的利益，理應行使對經營者資金的監督權，而直接參與企業的財務治理無疑為最有效的途徑。其次，我們不難看出，經濟學是企業財務學建立和發展的理論基礎和解析手段。著名學者李心合曾在2001年稱，“如今的經濟學家關注經濟效率、稀缺資源相關問題，這一點主要體現在對價格和價值，需求和供給層面的研究，經濟分析被帶入新的制度層面，公司的財務治理權結構配置是影響企業財務運行效率的重點問題”。企業的財務運轉效率對于企業效率的影響不言而喻。在充分重視經營者、股東等利益的同時，對企業債權人相關權利、地位的重視是建立完善財務結構的關鍵。最后，雖然在財務界，對于資本結構的思考模式迥異，但按照資本所有權角度分析，資本分為借入資本及自有資本。債權資本對于股權資本影響很大，不僅能通過利息支出的方式抵銷稅款，而且可以一定程度上降低成本。因此，適度的負債有利于企業形成相對合理的資金結構。

（二）現實意義

第一，重視債權人在企業的財務治理工作中作用能夠一定程度上維護中、小股東們的利益。中小股東往往勢力單薄，不易與大股東相抗衡，特別是在國有企業中，大股東在掌握決策權的基礎上卻未承擔全部風險。若債權人可以在企業財務治理工作中占有一席之地，便能夠有效期到監督股東的作用。第二，對企業內部人員的財務行為有效控制。第三，便于銀企建立互動關系。目前，國有的商業銀行為企業主要債權人，在銀行資金向企業投放之后，若不能有效的行使監督權利，便會帶來各種不良的銀行債權問題；相反，若銀行等債權人能夠在企業的財務治理權相關配置中能夠起到一定作用，則不僅能有效發揮監督權，而且還能促進良好銀企關系的建立。

三、在企業財務配置過程中加強債權人地位的措施

銀行為企業最主要的債權人，銀行與企業關系的融洽度則對相關企業債權人參與的財務治理狀況進行了一定程度的反映。通過不斷學習國外企業相關經驗，筆者發現，不同國家的銀行與企業關系相差迥異，如美國的企業、銀行主要通過市場性關系來維系；日本的企業、銀行則通過辦企業及半市場性關系來維系。因此，調整銀企相關關系對債權人地位的加強是很有必要的。第一，應該允許銀行參與企業的股權資金投入環節，這就保證了銀行的股東身份，使得銀行能夠行使企業部分的控制權，形成股權控制、債權控制互補的良好局面。第二，專門在董事會內部設立債權人董事。股權關系能夠作為銀企人事關系的橋梁，同時貸款關系也可以作為其聯系紐帶。通常情況下，債權人董事不參與有關企業經營及財務管理工作的相關事宜，但卻在對企業財務決策過程中行使監督權，規避風險等諸多方面起到一定作用。

四、總結

通過本文我們可以看出，當前我國企業經常忽視債權人的地位，導致債權人正常利益得不到有效保護，因此，在企業財務配置的過程中，重視債權人的權益，提高債權人的地位十分必要，這一方面可以豐富與發展財務控制的相關理論，另一方面也可以有效解決銀行的債券問題，推動銀企關系的發展。

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