洋奶進攻兇猛 乳業上市公司“洋為中用”

張望

進口液態奶會降低國內高端UHT奶的售價，影響企業毛利率的提升，為我國原奶價格帶來一定的下行壓力。

乳業上市公司為應對進口牛奶的沖擊，已經紛紛布局海外市場加入到“洋為中用”的進口行列，以此抵御外部沖擊。

8月21日，伊利股份披露，公司擬對新建新西蘭年產4.7萬噸嬰兒配方奶粉項目追加投資約1.15億元。

“當前，有些消費者對國產乳制品還心存疑慮，認為國外的可靠。”中國奶業協會副會長兼秘書長谷繼承表示。

進口奶沖擊上市公司業績

對于資本市場來說，國內乳業面臨進口牛奶沖擊，最明顯的例子就是6月3日光大證券研究員邢庭志一份針對伊利股份的“看空”報告，令伊利股份在當天蒸發市值約53億元。

根據這份給予“賣出”評級的研報，伊利股份毛利占比71%的液奶，在未來5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的持續高成長帶來的替代風險，預期其盈利從2016年開始下滑。

不過，在“看空”伊利股份引發的“血案”中，亦不乏眾多乳業專家和證券研究員繼續堅定看好，包括申銀萬國、中金、中信證券等均給予“強烈推薦”、“買入”、“增持”等評級。

但進口牛奶大舉“入侵”卻是不爭的事實，據中國奶業協會提供的數據，2013年我國奶粉（含嬰幼兒配方奶粉）進口97.7萬噸，同比增長46.9%，而2014年上半年進口就達到64.8萬噸；2010-2013年，中國液態奶（常溫牛奶）進口量分別為1.59萬噸、4.05萬噸、9.38萬噸、19.5萬噸，進口增長率連續4年高居乳制品品類第一。

“民族奶業面臨著嚴峻的挑戰。”谷繼承說。

按照海通證券研報統計，目前進口乳制品占國內供給的25%，其中奶粉進口量約占全球貿易總量的20%。

海通證券研報稱：“進口液態奶會降低國內高端UHT奶的售價，影響企業毛利率的提升，同時廉價工業奶粉的大量進口不僅增加我國原奶供給量，而且為我國原奶價格帶來一定的下行壓力。”

事實上，在A股乳業上市公司中已有不少企業的主營陷入困境：近年依靠非經常性損益支撐的皇氏乳業，開始跨界進軍影視文化產業；三元股份則自2011年開始持續出現負增長，甚至在2013年和今年一季度跌入虧損境地；而貝因美繼一季度負增長外，亦預計上半年凈利潤比上年同期下降75%-65%。

另一個不容忽視的現象則是，在進口牛奶來勢洶洶之際，今年上半年我國原奶的需求市場卻在萎縮，并且乳制品產量出現自2000年來的首次下降。

“洋為中用”應對進口沖擊

進口牛奶呈現橫掃市場之勢，給乳業上市公司帶來的影響除了業績還有股價。

統計顯示，截至8月21日，A股食品行業板塊今年以來的上漲幅度為6.18%，但乳業上市公司不僅難以達到此等漲幅，且大部分股價均為處于下跌狀況。

齊魯證券研報表示，未來3-5年，國內乳業市場格局將處于升品質、降價格的態勢。

其實，乳業上市公司為應對進口牛奶的沖擊，已經紛紛布局海外市場加入到“洋為中用”的進口行列，以此抵御外部沖擊。

其中，伊利股份除了上述在新西蘭新建嬰兒配方奶粉項目外，還先后與意大利的斯嘉達、美國DFA公司簽訂戰略合作協議，光明乳業不僅收購了新西蘭Synlait乳業公司和擬收購澳大利亞Tunva公司，還與澳大利亞PACTUM乳業集團簽訂產品代工協議。

“生產停滯，進口猛增，值得警惕。”中國農業科學院北京畜牧獸醫研究員王加啟說，“乳品加工企業把大量資金用于廣告，而不是重視奶牛養殖、原料奶質量、加工工藝的過程控制，消費者喝不到真正的優質牛奶，就永遠不可能建立消費信心。”

“發展巴氏鮮奶有助于奶業持續健康發展，從而增強抵御進口牛奶對民族奶業的沖擊。”谷繼承認為。

現實是，“在中國大陸，巴氏鮮奶的市場占有率不到30%，發達國家和地區為90%以上。”福建省奶業協會會長王鈞澤稱。

而乳業上市公司對區域地理優勢之外的地方巴氏鮮奶市場始終無動于衷，“長期以來，國內乳業巨頭為了解決北奶南運的問題，為了搶占全國市場，只顧生產便于保存和長距離運輸的常溫奶，行業發展方向出現了偏離。”福建長富乳品公司有關人士表示。

但谷繼承認為，我國90%以上的奶類生產和加工集中于北方，要想達到國際上液態奶中90%是巴氏鮮奶或酸奶的程度難度很大，雖然近年來乳品企業加快了奶源基地建設，但總體進展不夠理想。

由此，面對進口牛奶的兇猛進攻，乳業上市公司除了“洋為中用”，并無更佳招數。endprint