中企海內外IPO增三倍

何曦

2014 年A 股重啟以來，A 股IPO產生的“堰塞湖”并沒有得到有效改善。面對此種情況，國內企業卻依然熱衷IPO，并持續升溫，部分企業則選擇了海外IPO 謀求發展。

投中研究院發布的統計數據顯示，2014 年第三季度，A 股市場IPO 穩定發行，香港仍為中國企業海外IPO 首選市場。中企赴美上市仍以互聯網科技股為主，共有71 家中國企業上市，較第二季度增加30 家。

值得一提的是，第三季度，中企IPO 融資金額2060.53 億元， 環比增長329.42% ， 同比增長1271.82%。第三季度，中企IPO 平均融資規模為29.44 億元， 環比增長151.52% 。有VC/PE 背景的IPO 中企26 家， 合計融資1883.39 億元，機構IPO 退出金額4671.11 億元，環比增長341.27% 。

71 家國內企業成功IPO

2014 第三季度，中企IPO 企業數量較第二季度增加30 家，融資規模增長迅猛。

根據CVSource 投中數據終端顯示，第三季度合計有71 家中企成功上市，同比增加50 家，環比增加30 家；IPO 融資規模為2060.53 億元，同比增長1271.82%，環比增長329.42%，平均融資規模為29.44 億元，與第二季度相比增長151.52%。

國內企業對A 股IPO 火熱

2014 第三季度，A 股市場每月IPO10 家左右， 共計29 家， 較第二季度增加25 家，融資規模環比增長743.06 %，A 股市場IPO 已經步入穩步節奏。

截至2014 年9 月25 日，首發正常審核狀態企業共460 家，其中已過會30 家。投中研究院表示，如按照每月消化10 家計算，需要消化數年，預計未來A 股將繼續保持IPO 持續發行的節奏，A 股IPO 熱度暫時不會衰退。

香港為國內企業主要境外上市地

境外方面， 第三季度42 家中國企業在境外資本市場上市，募集資金1907.53 億元，數量上環比增加5 家，融資規模環比增長313.16%。

其中香港市場上，第三季度共34家中企香港上市，數量比上季度增加10家，融資規模比第二季度增加30.35%，融資規模占第三季度中企融資規模17.07%，數量占第三季度中資企業數量47.89%。

萬洲國際、神州租車等一大批企業登陸香港市場，萬洲國際于8月5 日上市，IPO 規模159.18 億港元，為本季度香港市場最大的IPO。中國最大的全國性大型連鎖汽車租賃企業神州租車于9 月19 日上市。

美國市場方面，第三季度共2 家中資企業上市，數量環比上季度減少8 家，融資規模環比增加707.91%。其中中國最大的電子商務公司阿里巴巴集團2014年9 月19 日成功登陸紐約證券交易所，IPO 規模250 億美元，發行價68 美元/ADS（1ADS 代表1 普通股）， 首日收盤價93.89 美元，上漲38.1%。

互聯網行業IPO 規模發展迅猛按行業來看，第三季度，中企互聯網IPO 規模可謂一枝獨秀，制造業中企IPO 數量最多。

根據CVSource 投中數據終端，第三季度，71 家新上市中企分布于20 個CV 行業，較為分散。第三季度，按數量，制造業以11 家占據本季度中企IPO 總數量的15.49%，建筑建材以7 家位居第二，能源及礦業、醫療健康均為6 家，并列第三。互聯網行業有4 家，占第三季度中企IPO 總數5.63% ；合計融資1566.22億元， 占第三季度中企IPO 總規模的76%。在互聯網行業中阿里巴巴集團IPO 規模最大，占第三季度互聯網行業中企總融資規模的98.22%， 占第三季度所有行業中企IPO 總規模的74.66%。農林牧漁、醫療健康按融資規模位居第二、第三。

九月份海外IPO 規模最大

第三季度，共71 家中資企業實現IPO，其中7 月份34 家，占第三季度中企IPO 總數量的47.89%，主要得益于眾多中資企業于本月于香港市場上市，且融資規模均不高，所以7 月份中企IPO 平均規模在3 個月中最低。

7 月份，共有34 家中企上市，融資規模230.88 億元。其中中國內地上市9家，包含上交所5 家、深圳主板和中小板2 家、創業板2 家；香港市場共23家中企上市，包含主板19 家、創業板4家；其他境外市場英國AIM1 家、德國法蘭克福交易所1 家。

8 月份，共19 家中企上市，融資規模186.80 億元。其中中國內地上市9 家，包含上交所5 家、創業板4 家；香港市場共6 家中企上市，主板、創業板各3家；其他境外市場英國AIM 市場2 家、德國法蘭克福交易所1 家，美國納斯達克1 家。

9 月份，共18 家中企上市，融資規模1642.85 億元。其中中國內地上市11家，包含上交所5 家、深圳主板和中小板1 家、創業板5 家；香港市場共5 家中企上市，包括主板4 家、創業板1 家；其他境外市場德國法蘭克福交易所1 家，美國紐交所1 家。

第三季度，共有71 家中企在全球7 個市場上市，共計融資2060.53 億元，這7 個全球市場包括上交所、深圳交易所主板及中小板、創業板、香港主板、香港創業板、紐交所、納斯達克、英國創業板、法蘭克福交易所。

在吸引中企上市數量上，香港主板市場以26 家排名第一，上交所以15 家、創業板以11 家分別位列第二、第三。在中資企業IPO 融資規模上，由于阿里巴巴集團在紐交所上市，IPO 規模250.32億美元，這導致第三季度紐交所以IPO規模1538.36 億元排名第一，阿里巴巴集團也是第三季度唯一在紐交所上市的中企；香港主板市場以347.9 億元排名第二，上交所以98.84 億元排名第三。endprint

成功IPO 企業中廣東省數量最多

第三季度， 共有71 家中企實現IPO，其中來自香港的企業為12 家。境內方面，廣東、北京、浙江在中資企業I PO 數量上位列前三，分別為9 家、8 家、7 家。

在IPO 融資規模方面，由于阿里巴巴集團融資規模巨大，使得浙江以1581.91 億元排名第一；萬洲國際IPO規模159.18 億港元，帶動河南地區排名第二；北京以69.93 億元IPO 規模排名第三。

第三季度VC/PE 退出活躍

第三季度，機構退出活躍，共計有26 家有VC/PE 背景的中企實現上市，占第三季度實現上市中企數量的36.61% ；IPO 融資規模1883.39 億元， 占第三季度實現上市中企IPO 總規模的91.40%。

根據投中集團CVSource 數據終端統計， 第三季度共有80 筆IPO 退出， 比第二季度增加39 筆， 退出金額共4671.11 億元， 比第二季度增長341.27% ；平均單筆退出金額58.39 億元， 比第二季度增長126.15%。參與IPO 退出機構共57 家， 比第二季度增加28 家，平均單筆退出回報率（ 倍數）12.42 倍，環比下跌38.2%。

就單筆退出案例來看，神州租車的上市，君聯資本獲得343.53 倍的退出回報，為第三季度機構IPO 退出案例第一位，這也是為數不多的從香港上市中企獲得如此高額的回報的案例。

在傳統退出回報豐厚的美國上市中企中，第三季度阿里巴巴集團的上市，使軟銀獲得271.23 倍的賬面回報。根據公開信息獲知，軟銀在阿里巴巴集團的成長歷程中，在2000 年注資2000 萬美元、2005 年8 月注資1.8 億美元（ 雅虎并購阿里巴巴交易中一部分） 共計2億美元，多年來，軟銀從未從阿里巴巴集團中套現退出，而且在本次阿里巴巴集團上市、眾多機構爭相獲得高額退出之際，軟銀仍然選擇不套現。

長期的對阿里巴巴集團的投資使軟銀收益豐厚，阿里巴巴集團上市，使得軟銀持有阿里巴巴集團股權的市值高達542.47 億美元，世界首富也或將易主軟銀的實際控制人孫正義。另外，軟銀曾在2004 年注資淘寶網6000 萬美元，2005 年隨著雅虎并購阿里巴巴交易獲得3.6 億美元退出，退出回報率6 倍。

高回報率及通暢的融資通道依然是國內企業選擇海外IPO 的主要因素。而隨著A 股市場壞境的不斷改善，國內企業的本土情結開始顯現，諸多企業選擇排隊進軍A 股IPO，謀求突破資金瓶頸，尋求發展。endprint