關于企業財務管理目標與資本結構優化的思考

劉乃歌

摘要：隨著我國經濟的不斷發展，市場經濟體制改革下，對我國企業的財務管理提出了新的要求和挑戰。一個企業要想在激烈的市場競爭中站穩腳跟，就必須要建立科學合理的企業財務管理目標，而企業資本結構的優化有助于企業財務目標的實現。本文通過對企業財務管理目標的闡述，分析企業財務目標和資本結構優化的關系，并提出了企業進行資本結構優化的具體措施。

關鍵詞：企業 財務管理目標 資本結構優化

企業的財務管理部門是重要的管理部門，企業財務管理的好壞與否，直接關系到一個企業的生存和發展。隨著市場經濟的不斷發展和改革，企業也應該與時俱進，加強對企業財務部門的改革和優化，建立與當前社會經濟體制相適應的財務管理體系，提高財務管理的水平。企業資本的結構優化對企業籌集資金和調整資本結構有重要影響，有利于實現企業的財務目標。因此，優化企業的資本結構，制定科學合理的財務目標有利于企業的長期發展。

一、企業財務目標的分析

所謂的企業財務管理目標，指的是一個企業在不同的發展階段，制定出不同的經營目標和發展戰略，達到一定財務關系的目標。一般財務管理目標包括企業利潤最大化目標、股東財富最大化目標、企業價值最大化目標以及相關利益者最大化目標。企業是股東、債權人、管理層和員工等多邊契合關系的總和，各方都有自己的利益，共同參與構成企業的利益制衡機制。企業的財務管理目標應和多個利益集團有關，這些利益都是相互制約的，企業價值最大化目標和其他集團的目標是緊密相連的，具有一致性。因此，企業價值最大化是企業財務管理的目標。

（一）企業利潤最大化目標

企業的利潤最大化目標指企業在確定投資預期收益的情況下，財務管理行為向有利于企業利潤最大化的方向發展。利潤代表了企業創造出來的財富，企業的利潤越多，說明企業的財富積累也就越多，就越接近企業的財務管理目標。但利潤沒有反應與投資者之間的關系，只是片面的追求利潤的最大化，沒有考慮到企業財務風險的因素，沒有考慮到資金的時間價值，有可能會導致企業短期行為，致使違背企業發展的戰略目標。

（二）股東財富最大化目標

股東財富最大化目標就是企業在財務管理目標中，實現股東財富的最大化。股東財富是由其擁有的股票份額和股票市場價格決定的，考慮了風險因素，但只強調了股東的利益，忽略了其他相關者的利益，也不能準確的反映企業整體財務狀況。

（三）企業價值最大化目標

所謂的企業價值就是指企業的市場價值，是企業能夠創造的預計未來現金流量的現值。企業最大化的財務管理目標可以反映企業潛在的或者預期獲得利益的能力和企業成長能力，考慮了資金的時間價值和企業的投資風險，有利于克服企業在管理上的片面性和短期行為，有利于實現資源的合理配置，是企業資產保值增值的要求。

（四）相關者利益最大化目標

相關者的利益最大化目標就是指企業在保證長期穩定發展的前提下，強調企業價值增值中滿足以股東為首的各個群體的利益。具有多元化、多層次的特征，較好的兼顧了各個團體的利益，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一，有利于實現企業長期穩定的發展。

二、企業財務管理和資本結構優化

（一）資本結構的含義

資本結構指的是企業權益資本和債務性資本之間的比例關系。企業優化資本結構可以降低企業資金的成本，起到節約納稅和實現財務杠桿的作用，資本結構的選擇還關系到企業的融資和治理效率。一般來說，如果企業的投資的資產報酬大于企業借債的利息率，就說明企業是在贏利的，可以通過借債來提高企業的預期每股盈余，但是也存在一定的風險。

（二）企業財務管理目標和資本結構優化的關系

企業財務管理目標的實現是企業資本結構優化的前提。企業的財務管理的最重要的目標是實現企業價值的最大化，同時也是企業財務管理的最科學合理的目標。企業價值的最大化目標充分的體現了企業對經濟效益的追求。企業要實現企業價值最大化目標，促進企業資本結構的優化，就要協調好企業資本和資產結構、企業各方面的收益和成本各方面之間的關系，實現企業籌資管理目標、投資管理目標、企業經營運行資金管理目標、企業的利潤分配管理目標。只有協調好這些因素的關系，才能促進企業的資本結構的優化，獲得企業資本結構的合理的平衡點。

影響企業資本的結構因素是不斷變化和發展的，因此，企業在財務管理目標的過程中，要考慮到資本結構的動態性，對企業發展目標進行全面的分析。了解企業能夠承受的最大的負債程度，要對企業的經濟效益預期變化進行預測，并在此基礎上對資本機構進行實時的調整，利用財務杠桿對企業的籌資行為進行約束，達到平衡企業經營、財務風險以及企業盈利能力之間的關系，在這些變化的過程中，優化企業的資本結構。

對資本結構進行優化可以促進財務管理目標的實現。企業要在市場經濟的改革和發展中獲得持續性的發展，對資本結構進行優化時非常必要的。企業的結構優化對企業投入資本的收入和資產的收益具有重要的影響，若企業總的投產收益率低于市場平均投資收益率的話，就說明該企業在管理和經營的過程中存在問題，因此，企業要獲得生存和發展，就要改進企業在管理和經營過程中的不足之處，保證企業在市場經濟中的競爭力。企業要提高投資價值和提高市場競爭力都是可以通過優化企業的資本結構來實現的，企業的資本結構、企業管理和企業的最大價值三者之間存在著緊密的聯系，最優化的財務管理目標是實現企業價值利益的最大化，要實現這以目標的前提是對資本結構進行優化，因此，優化企業資本結構式企業價值實現的前提和基礎，只有優化資本結構，建立完善的企業管理和經營制度，才能實現企業的財務管理目標。

三、優化企業的資本結構，實現企業財務管理目標

企業的財務管理目標和企業資本結構的優化是辯證和統一的關系，都是為了實現企業價值的最大化，企業價值最大化目標的實現需要企業進行資本結構優化，只有獲得兩者之間的平衡和協調，才能實現資本結構的最優目標。總所周知，現代的企業一般都是由股權和債務組成的杠桿式的資本結構，財務杠桿可以有效的評價資本結構，反映企業經營的現狀。合理的利用財務杠桿可以有效的提升企業的價值，因此，企業要充分的利用財務杠桿的好處，采取相應的措施，對企業資本結構進行優化。

（一）合理負債，提高杠桿收益

企業的負債率和財務杠桿的收益是呈反比的，企業降低負債率可以增加財務杠桿的收益，有利于實現企業利益最大化目標。因此，企業在舉債融入資本時，要實現資本結構最優，對市場上金融機構的信條件和方式進行充分的調查，綜合比較之后，在滿足合適企業生產經營特點和需求的前提下，選擇最低的資金負債方式。企業在資本結構中，要保持一定的負債比例，一方面可以給企業帶來稅收收益，另一方面還可以規范經營者的行為，提高管理者對工作的積極性。企業負債還要考慮到投資報酬率和借款利息率的高低，要保證企業融資項目的報酬高于借款利息率。如果企業短期急需資金周轉可以低于利息率，借款的前提是要借款項目的經營利潤大于零。企業保持適當的負債比例對企業的長期發展是必要的，企業要根據自身的發展情況及時對負債比例進行調整，降低企業資本的綜合策劃那個不能實現企業價值最大化的目標。

（二）提高企業的管理能力和財務管理水平

要實現資本優化目標，企業首先要完善財務管理制度，強化對資本結構的認識，明確企業財務管理的目標。同時，企業要從根本上提高企業自身的盈利能力，強化財務杠桿收益，制定詳細的財務管理目標計劃，明確財務管理目標，加速資金的周轉，提高資金的利用效率和資金的安全性能，注重企業自身財富的積累，促進企業盈利能力的提高，讓企業具有一定的融資能力和償還能力。

四、結束語

綜上所述，企業財務管理目標的核心目標是實現企業利益的最大化，企業財務管理目標和企業資本優化有著密切的關系，關系到企業的經營狀況和生存發展。因此，企業要制定科學合理的財務管理目標，提高企業的財務管理能力和財務管理水平，優化資本結構，實現企業利益最大化的目標。

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