是什么讓自貿(mào)區(qū)成功

吳思

到今年9月底，中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)掛牌已滿一年。上海自貿(mào)區(qū)從一開始就被視為中國積極主動對外開放的試驗田，主要涉及貿(mào)易、投資、金融等領域開放和轉變政府職能以及完善法制領域的制度保障等方面。

自上海自貿(mào)區(qū)成立以來，全世界具有代表性的自貿(mào)區(qū)專家都曾為上海獻計獻策。如何借鑒國際上成熟的經(jīng)驗，使上海自貿(mào)區(qū)快速發(fā)展為具有競爭力的國際自貿(mào)中心，一直就是各界十分關注的問題。日前，盧森堡財政大臣皮埃爾·格拉美亞（Pierre Gramegna）率領70名金融與自由貿(mào)易港領域的高層管理代表訪問中國，期間，代表團成員就什么是自由貿(mào)易成功的關鍵等話題接受《中國經(jīng)濟報告》記者采訪。盧森堡是一個典型的自由貿(mào)易區(qū)代表，自由貿(mào)易讓這個小小的國家擁有了強大的經(jīng)濟實力。同時盧森堡也是歐洲跨境金融交易中心，在全球金融中心指數(shù)（GFCI）中排名第12位，在瑞士洛桑國際管理發(fā)展學院（IMD）2014年全球競爭力年報中排名第11位。

貿(mào)易投資領域應更開放

盧森堡財政大臣皮埃爾·格拉美亞（Pierre Gramegna）告訴接《中國經(jīng)濟報告》記者，對于來盧森堡開展業(yè)務的公司來說，其成功顯然并不主要因為盧森堡當?shù)厥袌觥Ｒ粋€地區(qū)在貿(mào)易投資領域能取得成功的重要原因在于保持開放的態(tài)度，包括盧森堡，無論是對歐洲還是亞洲國家的投資人均一視同仁。

在貿(mào)易領域，上海自貿(mào)區(qū)實行“一線放開、二線管住、區(qū)內(nèi)自由流動”的監(jiān)管模式。與其他自貿(mào)區(qū)一樣，上海自貿(mào)區(qū)對區(qū)內(nèi)進口商品實行零關稅，通關制度上也更加簡化，減少報關手續(xù)，縮短通關時間。根據(jù)自貿(mào)區(qū)管委會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上海自貿(mào)區(qū)進口平均通關時間較區(qū)外減少41.3%，出口平均通關時間較區(qū)外減少36.8%，貨物通關時間平均縮短2-3天，節(jié)約物流成本10%左右。

對此，盧森堡自由港首席執(zhí)行官大衛(wèi)·阿倫特（David Arendt）對《中國經(jīng)濟報告》記者表示，自貿(mào)區(qū)的基礎設施建設對于提升自由貿(mào)易實力是非常重要的，比如盧森堡自由港并不是保稅倉庫改建的自由港，而是一個為了專門目的建立的自由港。盧森堡也是第一個為電子商務制定明確法律框架的國家，為電商企業(yè)提供最先進的IT基礎設施，使得亞馬遜（Amazon）、貝寶（Paypal）、易貝（eBay）等全球領軍者紛紛把盧森堡作為歐洲業(yè)務中心。

海關監(jiān)管方式方面，上海在最早提出的自貿(mào)區(qū)草案中就提到要借鑒國際上對自由貿(mào)易園區(qū)施行免于常規(guī)海關監(jiān)管的理念，建立以企業(yè)誠信管理為基礎的高效監(jiān)管模式。David Arendt表示，盧森堡海關管理局在自由港設有辦公場所，監(jiān)督空中和地面運輸處，只有貨物的進出需要報告，運營商詳細記錄庫存并接受海關檢查。

而對于如何由管理貨物向管理企業(yè)轉變，David Arendt表示，盧森堡自由港的運營商是獲得海關管理局許可的“許可運營商”。“許可運營商”牌照的獲得證明了運營商的信譽、償付能力，以及履行某些義務（如詳細記錄貨物庫存）的能力。“一旦獲得許可，相關的政府監(jiān)管和控制就會減少，可以在國際貿(mào)易中節(jié)省很多時間。”

在投資領域，負面清單是上海希望通過試驗并復制全國的投資管理模式。在Pierre Gramegna看來，透明性是一個關鍵要素。投資清單應建立在針對商業(yè)的好的法律和監(jiān)管框架之上。盧森堡使用歐洲的監(jiān)管規(guī)則，盧森堡所做的就是為所有國家提供統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，所有人都遵守一樣的規(guī)則，使監(jiān)管規(guī)則更具透明性和可預見性。同時盧森堡立法者也利用歐洲指令允許的靈活空間，為投資者創(chuàng)造有利環(huán)境。

建成世界金融中心還需時日

有關上海自貿(mào)區(qū)所承載的金融開放功能一直存有爭議。原外經(jīng)貿(mào)部首席談判代表龍永圖就曾在一次論壇上指出，上海自貿(mào)區(qū)難以承擔過多金融自由化的內(nèi)容。不過據(jù)上海市金融服務辦公室主任鄭楊介紹，自貿(mào)區(qū)內(nèi)貿(mào)易和投融資的自由化必然會推進區(qū)內(nèi)金融改革開放，這對于上海國際金融中心建設十分重要，上海國際金融中心建設的戰(zhàn)略目標是在2020年要基本建成。

客觀來說，相比國際上其他自由貿(mào)易區(qū)（如香港）的建設，目前上海在金融領域的差距可能是最大的，而金融方面的滯后也會給自貿(mào)區(qū)的發(fā)展帶來直接的影響。伴隨著一系列自貿(mào)區(qū)改革政策措施的公布，大部分都集中在金融改革領域，可見金融領域確實是自貿(mào)區(qū)建設中的重點和難點。

在資本項未完全放開的條件下，是不可能將內(nèi)地城市建成全球金融中心的。Pierre Gramegna也認為，中國人民幣要成為完全可兌換的貨幣還需要假以時日，也就是說建成金融中心對上海來說還有很長的道路要走。

盧森堡金融推廣署首席執(zhí)行官馬可寧（Nicolas Mackel）曾經(jīng)擔任過盧森堡駐滬總領事，因而對上海自貿(mào)區(qū)的動態(tài)有著更多的關注。他告訴《中國經(jīng)濟報告》記者，上海自貿(mào)區(qū)是中國改革“摸著石頭過河”的一個試驗區(qū)，中國政府對于怎么做很清楚，主要是關于人民幣利率和匯率自由化，但完全放開在短期內(nèi)很可能不會成為現(xiàn)實。

不過Nicolas Mackel也補充道，盧森堡非常樂見上海成為亞洲新的金融中心，在金融架構方面上海可以加快推進。

談及金融機構為何選擇盧森堡，Pierre Gramegna表示，盧森堡有相應開放的政策和高效、便捷的監(jiān)管體系，并且盧森堡的監(jiān)管機構對其他國家包括中國的銀行業(yè)監(jiān)管制度非常認同和信任，這樣就給中資銀行盧森堡分行提供了很好的流動性優(yōu)勢。

早在上海自貿(mào)區(qū)設立之初，就有一部分國內(nèi)學者認為，上海自貿(mào)試驗區(qū)不具備稅收優(yōu)惠的政策，因而比較適合盧森堡模式，采用不嚴格限制法定存款準備金的方式吸引金融企業(yè)。

對此Nicolas Mackel表示，盧森堡的稅收制度與金融監(jiān)管制度與上海自貿(mào)區(qū)有很大不同。對于盧森堡來說，涵蓋面廣的避免雙重征稅協(xié)定網(wǎng)絡是一個很重要的有利因素。而監(jiān)管制度方面盧森堡適用歐盟區(qū)監(jiān)管要求，所以沒有太多額外的監(jiān)管措施，對任何類型或規(guī)模的投資者都沒有市場準入限制，這也不同于中國的監(jiān)管要求。

最重要的是處理跨國業(yè)務的專業(yè)技術，這將是別人無法復制的優(yōu)勢，Nicolas Mackel說。現(xiàn)在國際金融中心越來越多，比如總部設在中國、工廠在西班牙、分支機構在德國的國際化公司，而上海可能會更熟悉處理國內(nèi)業(yè)務，需要培養(yǎng)國際金融市場上的專業(yè)技術。

穩(wěn)定、高效、親商的監(jiān)管機構也是Nicolas Mackel認為的成功關鍵所在。“沒有一個良好的監(jiān)管機構的話，投資者可能就要聽取多方的意見。如果投資者包括外資金融機構能夠十分便利地接觸到監(jiān)管部門和決策者，讓海外投資者對在自貿(mào)區(qū)內(nèi)達成的合約能夠成功履行有信心，這也是一個巨大的優(yōu)勢。”

離岸金融亟待創(chuàng)新

上海自貿(mào)區(qū)金融改革有助于克服自貿(mào)區(qū)建設過程中的短板，也有助于中國金融改革和人民幣國際化進程。隨著人民幣貿(mào)易結算的深化，再逐步到人民幣可兌換、跨境投資放開，長遠來看，上海自貿(mào)區(qū)有可能成為中國境內(nèi)的一個離岸金融中心。

稅收優(yōu)惠是離岸市場主要特點和優(yōu)勢，不過，一些稅率過低的離岸金融中心導致發(fā)達國際資本大量外流，因而被指責為避稅天堂。Pierre Gramegna則持不同意見，盧森堡主要征收公司所得稅及印花稅，因為沒有公共債務的壓力，所以盧森堡在稅收方面可以采取更多優(yōu)惠政策，進行靈活的“稅前扣除”。Pierre Gramegna強調(diào)，稅收優(yōu)惠的同時也應該致力于推進稅務透明和信息共享機制。

從當前的國內(nèi)外大環(huán)境來看，上海自貿(mào)區(qū)并不具備過多稅收優(yōu)惠的條件，因此發(fā)展離岸金融業(yè)務只能依靠創(chuàng)新。

“上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融業(yè)務創(chuàng)新不妨參考盧森堡的做法”，盧森堡證券交易所首席執(zhí)行官羅伯特·施瓦夫（Robert Scharfe）告訴《中國經(jīng)濟報告》記者，比如用于發(fā)行股權的金融控股公司（SOPARFI），在法律層面非常靈活，可以讓所有潛在投資者和市場聯(lián)系起來，建立更加自由開放的金融市場，而且可以在三天內(nèi)獲批，迅速進入市場。而用于發(fā)行債務的證券化工具，能夠讓盧森堡的公司發(fā)行各種證券投資組合產(chǎn)品，并且這些產(chǎn)品可以在全球證券交易所上市。證券化工具還嚴格實行破產(chǎn)隔離屬，為在盧森堡的發(fā)行機構提供所需要的法律安全和稅收中立保障。

而對于金融開放過程中所面臨的風險，Nicolas Mackel表示，盧森堡因為處在歐洲自由市場中，所以沒有過多的監(jiān)管和隔離措施。中國可以根據(jù)自身實際情況，逐步放開金融市場。

另一方面，在日本東京、香港等離岸市場的發(fā)展歷史中，都曾出現(xiàn)過本幣被邊緣化的危機。Nicolas Mackel則認為，本國貨幣的外匯交易增加量與自身實體經(jīng)濟增長會呈現(xiàn)同步的特征，這一點中國并不用過多擔心。只要當?shù)鼐用駥θ嗣駧庞行判模敢馐褂萌嗣駧抛鳛榻灰缀捅Ｖ档墓ぞ撸筒粫斜贿吘壔奈C。